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經(jīng)過持續(xù)暴跌后，A股于3月16日出現(xiàn)報復(fù)性反彈。3月15日的美聯(lián)儲加息不但沒有讓股市繼續(xù)暴跌，反而成了利空出盡。但A股反彈三天后就開始橫盤整理，并于3月25日開始下跌。最近又傳來某私募大佬空倉，又有人統(tǒng)計說外資半倉，量化基金滿倉。一時間，市場各參與勢力對后市看法不一，陷入迷茫。

目前影響市場的主要因素有四個：美聯(lián)儲加息、俄烏戰(zhàn)爭、通脹、新冠疫情。先說美聯(lián)儲加息，上個月我們說過，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計，美聯(lián)儲加息周期中加息之后三個月的下跌概率較大，而之前三個月通常上漲。不過也許因為今年2月爆發(fā)了俄烏戰(zhàn)爭，引發(fā)全球股市下跌，而3月15日的加息又只有25個點，非常輕微，完全在市場預(yù)期之內(nèi)，所以之后反而上漲了。但我們應(yīng)該看到5、6、7三個月美聯(lián)儲連續(xù)召開議息會議，而美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾似乎是覺得本次加息太“鴿派”，起不到抑制通脹的作用，所以警告說下次將會加50個點，而且要縮表。本次議息會議上只有一名聯(lián)儲委員投了反對票，理由不是認(rèn)為加息不好，而是覺得加的太少，應(yīng)該至少加50個點，可見加息已經(jīng)成為所有委員的共識。這樣看來，鮑威爾的警告并非虛言恐嚇，而是很認(rèn)真的，并且大概率會通過。這樣看來，5月加息后或許會出現(xiàn)三個月的下跌，因為6月和7月的會議很可能還會加息。今年甚至可能要到四季度美股才會重新漲起來。

美聯(lián)儲這次加息如此“溫柔”，很大程度上是因為俄烏戰(zhàn)爭沖擊經(jīng)濟復(fù)蘇，讓美聯(lián)儲如履薄冰。而俄烏戰(zhàn)爭方面，原來以為會迅速結(jié)束，結(jié)果現(xiàn)在陷入膠著，看起來短時間不會結(jié)束。雙方雖然在談判，但要價相差太大，雞同鴨講，暫時不會談攏。當(dāng)然俄烏戰(zhàn)爭對市場的沖擊會越來越淡，國際制裁雖然不斷加碼，但對市場的影響也越來越小，更多的是體現(xiàn)在加劇通脹上。不過中國遭受池魚之災(zāi)的可能性始終存在，這讓外資不斷外撤，打壓股市。但隨著外資持倉的減少，這種壓力也越來越小。

俄烏戰(zhàn)爭對世界經(jīng)濟最嚴(yán)重的沖擊就是推高通脹。由于歐盟等地區(qū)對俄羅斯的能源、糧食、金屬和其他產(chǎn)品的嚴(yán)重依賴，歐盟國家徹底與俄羅斯斷絕貿(mào)易關(guān)系影響甚大，歐盟市場的巨大需求，則會大大助長全球大宗商品價格，推高通脹。近期雖然由于俄烏戰(zhàn)爭帶來的心理沖擊減弱，大宗商品價格開始回調(diào)。但由于俄羅斯在大宗商品供應(yīng)鏈上的巨大優(yōu)勢，再疊加大通脹背景，長期看來，大宗商品仍然是大牛市。雖然美國已經(jīng)開始進入加息周期，但東亞國家卻紛紛開始降息，而歐洲央行則按兵不動，市場仍然有充足的資金。另一方面，世界大部分國家仍然被新冠疫情所困，嚴(yán)重影響了生產(chǎn)，造成供給不足。而西方國家對俄羅斯嚴(yán)厲的制裁，造成極大的供應(yīng)短缺。俄羅斯不僅在能源和農(nóng)業(yè)上是重要的國際供應(yīng)者，還是鈀和鎳等金屬的重要供應(yīng)者。烏克蘭也是重要的糧食產(chǎn)地，而且占據(jù)了西方國家80%的氖氣市場。而烏克蘭的氖氣原料來自俄羅斯的鋼鐵產(chǎn)業(yè)。俄羅斯和烏克蘭的糧食化肥出口如果中斷，對歐盟不過是沖擊而已，但對很多第三世界國家則是致命的打擊。很多中東、北非國家，比如埃及等國嚴(yán)重依賴俄羅斯糧食出口，在俄羅斯無法通過SWIFT結(jié)算后，這些糧食和化肥貿(mào)易可能會被迫中斷，很多國家有發(fā)生饑荒的危險。而很多第三世界國家又是重要的原材料出口國，新冠疫情、通脹乃至饑荒會嚴(yán)重影響這些國家的原材料生產(chǎn)，反過來又進一步加劇了通脹，形成惡性循環(huán)。

外部因素雖然大多利空，但其中也有部分開始好轉(zhuǎn)，例如中概股退市的心理沖擊已經(jīng)過去。中美兩國經(jīng)過磋商，雖然美國的商務(wù)代表戴琪威脅要制裁，但美國財政部的部長珍妮特·耶倫表示不會。耶倫的話語權(quán)顯然比戴琪大。港股也已經(jīng)穩(wěn)住。至于美股當(dāng)然也早就穩(wěn)住了。不過A股與美股的關(guān)系不是非常密切，暴漲暴跌之外的行情，聯(lián)動效應(yīng)并不明顯。相比之下，輸入性通脹對中國的影響更大。不過由于人民幣持續(xù)升值和前兩年的大量囤貨，對沖掉一些國際原材料漲價的沖擊，雖然也受很大影響，但相比其他國家，還算是好的。國內(nèi)本來環(huán)境不錯，兩會再次重申貨幣政策要靈活適度，比起去年要顯得寬松一些，而且降息預(yù)期強烈。但美國出臺針對中概股的政策，因為俄烏戰(zhàn)爭的關(guān)系，投資者擔(dān)心中國也受到俄羅斯拖累而被制裁，資金大量外流，外資從港股撤離，再加上國內(nèi)某些大房地產(chǎn)公司出現(xiàn)困難，嚴(yán)重打擊了市場信心。最近新冠疫情突然加重，一些地方開始局部封鎖，讓市場更加恐慌。

蘭州大學(xué)西部生態(tài)安全省部共建協(xié)同創(chuàng)新中心利用跨學(xué)科研究優(yōu)勢，研發(fā)了世界上首個新冠肺炎疫情全球預(yù)測系統(tǒng)。自2020年5月系統(tǒng)上線運行以來，已經(jīng)實現(xiàn)對全球190余個國家新增確診病例的預(yù)測。該系統(tǒng)上線運營至今已經(jīng)有22個多月，多數(shù)預(yù)測比較準(zhǔn)確。在呼倫貝爾疫情中，該系統(tǒng)對累計確診病例數(shù)的預(yù)測準(zhǔn)確率為94.62%?！豆饷魅請蟆酚?021年2月報道，鐘南山院士在“廣州實驗室科技助力基層疫情防控萬里行”啟動儀式上，對蘭州大學(xué)研發(fā)的“新冠肺炎疫情全球預(yù)測系統(tǒng)”表示肯定，他稱贊：“他們一些預(yù)測的模型還是相當(dāng)可靠的。”（上線運營17個月的蘭大疫情預(yù)測系統(tǒng)：多數(shù)結(jié)論比較準(zhǔn)確|新冠肺炎_新浪財經(jīng)_新浪網(wǎng)，https://finance.sina.com.cn/jjxw/2021-10-29/doc-iktzqtyu4218771.shtml）根據(jù)蘭大這一系統(tǒng)的預(yù)測，內(nèi)地本輪疫情預(yù)計將于2022年4月初得到控制。

這個預(yù)測也很符合大家的常識，清明節(jié)后全國大部分地區(qū)氣溫上升，進入陽春節(jié)氣，脫離感冒高發(fā)季節(jié)，再加上嚴(yán)格的防疫措施，感染新冠肺炎的人就會大量減少。一位不愿意透露姓名的專業(yè)人士稱，到4月底差不多可以實現(xiàn)動態(tài)清零。由此可見，清明節(jié)起碼將會是上半年新冠疫情的一個轉(zhuǎn)折點。

總的來看，美聯(lián)儲5月15日加息前是一個反彈的時間窗口，俄烏戰(zhàn)爭的沖擊正在淡化，中概股從美國退市的沖擊已經(jīng)淡化，而新冠疫情多半在4月初被控制住，清明節(jié)很可能是A股目前重要的時間節(jié)點，節(jié)后可能會展開一波反彈。超跌股、高股息率概念、旅游概念、糧食和化肥等相關(guān)股票也許會表現(xiàn)比較好，漲價的行業(yè)值得特別關(guān)注。（財富中文網(wǎng)）

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