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朋友圈“集體漲?!睘楹温淇眨?

可能無需太悲觀

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8月27日下午,財政部、證監(jiān)會、三大交易所均官宣重大政策調(diào)整,主要包括印花稅減半征收以及規(guī)范IPO、再融資、減持等政策,可謂四箭齊發(fā)?;钴S資本市場一攬子重磅舉措之下,周日晚上朋友圈已經(jīng)“集體漲停”,A股指數(shù)28日早間也大幅高開,上證指數(shù)、深圳成指漲超5%,創(chuàng)業(yè)板指漲近7%。不過,受外資凈流出等因素影響,大盤出人意料地開盤即頂點,盤中持續(xù)走低,截至收盤三大指數(shù)均僅上漲約1%。

盡管今日市場走勢不及預(yù)期,但據(jù)華泰證券測算,政策組合拳下相當(dāng)于引入年化增量資金約7500億元,短期內(nèi)有望給市場提供一定支撐。另外,這次規(guī)范減持對市場或?qū)a(chǎn)生更深遠的影響。證監(jiān)會明確上市公司存在破發(fā)、破凈情形,或者最近三年未進行現(xiàn)金分紅、累計現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的,控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份。數(shù)據(jù)顯示,新規(guī)實行后約有2500家上市公司的大股東將不能減持,會倒逼這些企業(yè)提升利潤水平與分紅能力,從而加快中國資本市場從融資市場到投資市場的轉(zhuǎn)變,也為真正的價值投資奠定堅實基礎(chǔ)。

思睿集團首席經(jīng)濟學(xué)家洪灝認為,市場早已風(fēng)傳此次印花稅的調(diào)降,其情緒提振很可能將是短暫的,但其政策意圖卻不應(yīng)被等閑視之;由周期性資產(chǎn)價格所反映的經(jīng)濟基本面迄今未能如從前那般隨政策而動,市場需要更多的政策扶持,也終將如愿以償。圍繞資本市場的問題,“財富Plus”的用戶展開了精彩討論,我們選取了其中一些展示如下:

@王磊Sans Wang

資深營銷顧問,商業(yè)專欄作家

從傳言到政策落地,降低印花稅這個消息應(yīng)該是意料之中,這也是時隔15年后,再次啟動這個政策,但是時過境遷,這次政策會在資本市場和經(jīng)濟發(fā)展泛起多大漣漪?對此可從兩個角度解讀一下。

第一,自上用力猛,但自下力不足。目前從中央到地方都有非常多利好政策出臺,正所謂貨幣政策中“印鈔機運轉(zhuǎn)得都快冒煙了”,但是民間投資、股票市場、居民消費和房地產(chǎn)市場仍然不慍不火。在印花稅實施減半征收后,估計還會有更多的利好資本市場的消息出臺,這也是為了應(yīng)對股市最近的3000點保衛(wèi)戰(zhàn)以及最新發(fā)布的1-7月份規(guī)模企業(yè)利潤總額同比大幅下降等數(shù)據(jù)所凸顯的客觀事實。與自上而下的推力相比,中國經(jīng)濟進一步發(fā)展更需要自下而上的動力,而各部門出臺的各種政策也是希望從下激發(fā)經(jīng)濟和投資的活力。

第二,資本市場大概率會迎來一次短期的繁榮。政策在短期內(nèi)(1-2個月)會為資本市場帶來一定的活力和交易量,但是從中期看(6-12個月),這個活力和能量是有限的,大概率會出現(xiàn)“邊際效益遞減”。與2008年相比,我們面對的國內(nèi)國際環(huán)境也不一樣,中國經(jīng)濟發(fā)展的深層次問題也慢慢浮出水面,國有債、地方債、城投債、企業(yè)債、居民債這些因素的疊加,為經(jīng)濟發(fā)展和資本市場的繁榮帶來了一定的阻力。

@汪杰

創(chuàng)業(yè)公司從業(yè)者,關(guān)注宏觀經(jīng)濟形勢

今天的A股走勢真是讓人一言難盡。雖然在史詩級利好消息刺激下,大盤以超過5%幅度跳空高開,不少股票更是開盤直接封死漲停板,但是高潮似乎來的快去得也快,A股早盤就開始呈現(xiàn)沖高回落趨勢,半小時內(nèi)集合競價階段幾乎全部漲停的券商和地產(chǎn)板塊股票紛紛炸板,而午盤后絕大部分早盤封死漲停的股票也紛紛打開漲停板,部分個股開板便一路下挫后甚至只能勉強翻紅收盤,不少板塊和個股甚至出現(xiàn)大跌。滬深港通資金和大盤資金均呈現(xiàn)大幅流出,當(dāng)然全天成交量也是超過萬億,創(chuàng)下近期新高。整體上,大盤高開低走,引誘諸多散戶開盤在漲停板抄底買入,主力資金卻借助利好消息瘋狂出逃,成交巨幅放量。

毫無疑問,利好政策出臺的效果不盡如人意?,F(xiàn)實巨大的落差不僅折射出監(jiān)管層的一絲無奈,畢竟救市手段幾乎已經(jīng)窮盡,對于廣大投資者關(guān)切基本上是照單全收,而且從深層次反映出當(dāng)前A股所面臨的現(xiàn)實。孱弱的宏觀基本面和有限的存量資金博弈下,即便祭出再多利好政策,想讓A股能夠脫胎換骨,開啟牛市之路,無疑是困難重重。這也充分說明“打鐵還需自身硬”,相比今年以來美股和日本股市欣欣向榮,A股多從自身上找原因,若不從機制和制度上進行改進完善,在當(dāng)前情況下,中國資本市場很難走向全面復(fù)蘇。

不過,利好政策聊勝于無。諸多利好總算讓A股止住跌勢,接下來幾日A股走勢尚需觀察,但再次大跌的概率不大,畢竟今天A股這一輪反彈并沒有多大,向下的空間其實也不大了。

@閃光的假面

美國破紀(jì)錄的加息也好,外資機構(gòu)的“小作文”也好,其實都表明自芯片法案開始中美就處在一種非典型的類戰(zhàn)爭沖突狀態(tài)。正因為如此才要活躍資本市場,因為只有牛市才能打敗美國高達10%的存款利率。

@李良東

丹鳥策略、中美聚焦

老生常談,從量變到質(zhì)變需要過程、需要時間,但這個表述回避了兩個關(guān)鍵性因素:第一,量變的發(fā)展方向是否與所需要的質(zhì)變一致,也就是變化積累是否有效、是否對路?第二,在此過程中,是否能夠持續(xù)保持有效積累、是否根據(jù)環(huán)境變化做出適應(yīng)性調(diào)整?

A股低迷看上去至少有五方面的原因:一是對經(jīng)濟發(fā)展不確定性的憂慮,二是上市公司由于能力和效率問題帶來的業(yè)績問題,三是部分產(chǎn)業(yè)發(fā)展低迷或受挫的現(xiàn)實,四是二級市場投資組合長短選擇的配置,五是基于這個非技術(shù)性(非理性非成熟)市場的謹慎。

本輪利好政策的出臺,從力度來說是重磅的,但這是相對于股市過往所進行的縱向評估。而從當(dāng)前的大環(huán)境以及市場的迫切程度來說,也許又未必是充分的——既有力度方面的充分性問題,也存在釋放的時機與節(jié)奏問題。

事后諸葛亮,意義不大。今天市場表現(xiàn)有些意外,卻又好像在情理之中,還是可以再多觀察后續(xù)動作。反正,以我的保守與謹慎很難有決心和能力在比較混沌的局面下去投資,不論是二級市場還是其他。

@張曙東

風(fēng)險投資人

A股科創(chuàng)板上市的某原獨角獸、AI“國家隊”,2023年上半年收入僅為1.6億元,同比下滑58%,雖然企業(yè)給出的解釋看上去還比較合理:受限于2022年公司新增訂單數(shù)量未達預(yù)期造成訂單儲備不足。但是這家企業(yè)去年5月末才IPO,去年上半年還實現(xiàn)收入3.9億元,同比下滑14%;當(dāng)年全年收入就只有5.3億元,同比下滑51%;倒算去年下半年僅實現(xiàn)收入1.4億元,同比下滑78%。而去年上半年上海等長三角地區(qū)大部分時間都在休息,這讓其今年上半年的業(yè)績同比大幅下滑更加刺眼。

翻閱該企業(yè)上市時審核問詢反饋材料,其在第一輪問詢、第二輪問詢、審核中心意見、注冊等環(huán)節(jié)均被問到了持續(xù)虧損、經(jīng)營可持續(xù)性等問題。第二輪問詢回復(fù)材料中披露公司2021-2025年經(jīng)營預(yù)測情況?,F(xiàn)在來看,2021年勉強達標(biāo),實際為10.8億元;2022年上市后就直接“死給你看”了。

部分已上市公司,其股價和/或經(jīng)營業(yè)績的糟糕表現(xiàn),不僅會影響自身的發(fā)展、股東的利益,也會對同行、后來者造成非常大的負面影響:監(jiān)管對這類企業(yè)的態(tài)度,投資人對這類企業(yè)的判斷,人才對這類企業(yè)的興趣,輿論對這類企業(yè)的關(guān)注度……

我有時候開玩笑說,一個新興賽道,第一個、第二個上市的“帶頭大哥”很重要,它們的表現(xiàn)甚至?xí)绊懻麄€賽道的發(fā)展前景,責(zé)任重大、意義非凡。

資本市場的建設(shè),不是一時一刻,也不是一人一企,需要我們所有人持之以恒,久久為功。信心來自于我們每一個微觀主體,來源于我們對資本市場的尊重和敬畏,不要整天想著收割誰,不要總想著反正老子已經(jīng)上岸了,管他洪水滔天。(財富中文網(wǎng))

編輯:劉蘭香

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