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誰(shuí)能打敗英偉達(dá)?

徐曉彤
2024-02-22

中國(guó)市場(chǎng)收入比例已降至個(gè)位數(shù)

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萬(wàn)眾矚目之下,英偉達(dá)2月21日盤后發(fā)布了2024財(cái)年第四季度財(cái)報(bào)。第四季度公司營(yíng)收達(dá)221億美元,較第三季度增長(zhǎng)22%,較去年同期增長(zhǎng)265%,高于華爾街分析師204.5億美元的預(yù)期。

這已是英偉達(dá)連續(xù)三個(gè)季度在營(yíng)收與利潤(rùn)方面實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄。英偉達(dá)創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛稱,生成式人工智能(AI)已觸及“引爆點(diǎn)”。

市場(chǎng)再次等來(lái)了它所期盼的利好消息。伴隨財(cái)報(bào)的發(fā)布,2月22日美股盤前,股價(jià)一度漲超14%,再創(chuàng)歷史新高。人們都在觀望這只被高盛描述為“地表最強(qiáng)”的股票。這家AI芯片生產(chǎn)商被認(rèn)為是AI技術(shù)的關(guān)鍵推動(dòng)者,它的表現(xiàn)一定程度上反映了這條已然爆滿的賽道是否值得更多關(guān)注和投入。

無(wú)論是國(guó)內(nèi)外公司關(guān)于大模型的競(jìng)爭(zhēng),還是如同Sora一般帶給AI行業(yè)震撼的新品,都不斷釋放著對(duì)英偉達(dá)芯片的高需求。市場(chǎng)需求將其股價(jià)推漲至今天的高度。

2022年10月,距今不到一年半之前,英偉達(dá)市值尚不足3000億美元。而ChatGPT的橫空出世推動(dòng)這家在AI掘金熱中兜售“鏟子”的公司市值一路飆升。英偉達(dá)市值在2023年翻三倍有余。且2024年開年至今,在不足兩個(gè)月時(shí)間中,其市值漲超5000億美元。在這一過(guò)程中,它成為了全球首家市值超萬(wàn)億美元的芯片公司。

發(fā)布業(yè)績(jī)前,英偉達(dá)終止開年以來(lái)的持續(xù)漲勢(shì),連續(xù)4天股價(jià)下跌。平日持續(xù)的漲幅已經(jīng)很大程度上體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)財(cái)報(bào)的預(yù)期。亮眼的數(shù)據(jù)已成為英偉達(dá)財(cái)報(bào)的“及格線”,只有遠(yuǎn)超華爾街預(yù)期的成績(jī),以及不斷描繪并刷新人們對(duì)AI應(yīng)用的預(yù)期,才能支撐股價(jià)在現(xiàn)有基礎(chǔ)上更進(jìn)一步。

前者,英偉達(dá)本次財(cái)報(bào)已經(jīng)做到了;后者,除了黃仁勛關(guān)于“加速計(jì)算和生成人工智能已經(jīng)達(dá)到了臨界點(diǎn)”的表態(tài),更重要的是,英偉達(dá)即將在3月18日舉辦的GTC 2024大會(huì)上發(fā)布的B100芯片的表現(xiàn)。

其實(shí),發(fā)布財(cái)報(bào)后股價(jià)一時(shí)的漲跌并不重要,這份備受期待的財(cái)報(bào)本身也無(wú)法作為AI發(fā)展進(jìn)程的轉(zhuǎn)折點(diǎn)或是里程碑。最關(guān)鍵的是,英偉達(dá)是否能盡量長(zhǎng)久地維持其今日在市場(chǎng)中的不可替代性。

英偉達(dá)性能領(lǐng)先的芯片產(chǎn)品是股價(jià)上漲的推手。算力的爭(zhēng)奪事關(guān)AI時(shí)代財(cái)富的分配,市場(chǎng)對(duì)芯片的需求不斷增多。今年1月,扎克伯格表示,Meta計(jì)劃在2024年提高H100芯片庫(kù)存至35萬(wàn)顆。

CNBC投資分析師表示,打破英偉達(dá)芯片領(lǐng)域的壟斷至少需要5年時(shí)間。在完美替代品出現(xiàn)前,這家公司的產(chǎn)品始終供不應(yīng)求。各家公司紛紛燒錢開發(fā)訓(xùn)練大模型,即便是現(xiàn)在階段處于領(lǐng)先地位的OpenAI,商業(yè)化前景也并不明朗,在這輪AI熱潮中,英偉達(dá)是最大贏家。

AI芯片的豐厚回報(bào)讓有財(cái)力的公司都想分一杯羹。在AMD,以及微軟、谷歌這類賽道中的老選手之外,競(jìng)爭(zhēng)者正在從更多方向襲來(lái)。

近日,孫正義宣布計(jì)劃籌措1000億美元資金,成立一家全新的AI芯片企業(yè),與旗下芯片設(shè)計(jì)部門Arm形成互補(bǔ),實(shí)現(xiàn)AI領(lǐng)域的進(jìn)一步拓展。消息稱,孫正義將這家新企業(yè)命名為“Izanagi”,劍指英偉達(dá)。

在英偉達(dá)發(fā)布財(cái)報(bào)的前一天,Groq芯片出現(xiàn)在大眾視野中。相比ChatGPT,它“一秒一屏”的生成速度刷新了人們對(duì)AI的期待。Groq追求低延遲產(chǎn)品,其背后的技術(shù)是LPU,該技術(shù)為Groq首創(chuàng),工作原理與GPU截然不同,成本目前遠(yuǎn)高于GPU,且有很多待完善之處。雖然現(xiàn)階段Groq遠(yuǎn)不是英偉達(dá)的對(duì)手,但它已經(jīng)讓市場(chǎng)看到了除GPU以外的更多可能。

地緣政治問題較市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)而言,是英偉達(dá)更迫在眉睫的挑戰(zhàn)。

去年10月,美國(guó)政府正式發(fā)布禁令,規(guī)定以英偉達(dá)為首的芯片廠商,不得出售高性能AI芯片給中國(guó),以維持其技術(shù)領(lǐng)先地位。過(guò)去,英偉達(dá)核心業(yè)務(wù)的四分之一來(lái)自中國(guó),這一禁令勢(shì)必會(huì)影響其未來(lái)收入。

英偉達(dá)剛公布的成績(jī)單上,在眾多瘋漲的數(shù)據(jù)中,唯獨(dú)來(lái)自中國(guó)數(shù)據(jù)中心的收入大幅下降,第四季度僅占總體的個(gè)位數(shù)比例。英偉達(dá)的首席財(cái)務(wù)官Colette Kress預(yù)計(jì),本季度將保持在同一水平。盛寶銀行股票策略主管Peter Garnry推測(cè),英偉達(dá)在此趨勢(shì)下將越來(lái)越難以超越市場(chǎng)預(yù)期,“這可能是最后一個(gè)瘋狂的季度”。

但華爾街依舊對(duì)英偉達(dá)的前景持樂觀態(tài)度。因?yàn)樵谥袊?guó)市場(chǎng)之外,包括英特爾、AMD,和微軟等在內(nèi)的公司,對(duì)英偉達(dá)芯片的需求只會(huì)進(jìn)一步激增。截至目前,關(guān)鍵芯片仍供不應(yīng)求。

英偉達(dá)顯然不想輕易放棄中國(guó)市場(chǎng)。美國(guó)在2022年10月首次宣布限制向中國(guó)銷售先進(jìn)半導(dǎo)體后,英偉達(dá)開發(fā)了符合限制的芯片,并保持了同樣性能。隨后,美國(guó)政府才在一年后更新限制措施,填補(bǔ)條款漏洞。

即便如此,英偉達(dá)高管在第四季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示,公司已經(jīng)開始向中國(guó)市場(chǎng)運(yùn)送不需要許可證的替代產(chǎn)品。黃仁勛表示,公司將在美國(guó)框定的限制范圍內(nèi),盡最大努力在中國(guó)市場(chǎng)取得成功。

相比性能大打折扣的英偉達(dá)芯片,國(guó)內(nèi)企業(yè)已經(jīng)開始考慮國(guó)產(chǎn)替代品。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道,降級(jí)后的英偉達(dá)芯片在性能方面已接近于更便宜的國(guó)產(chǎn)芯片,因此中國(guó)市場(chǎng)對(duì)英偉達(dá)合規(guī)后的進(jìn)口產(chǎn)品興趣不大。并且,考慮到隨時(shí)可能再次發(fā)生改變的美國(guó)限制政策,提前開發(fā)并適應(yīng)國(guó)內(nèi)芯片似乎是更加安全的道路。

中國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)在全球AI熱潮之下對(duì)英偉達(dá)的業(yè)績(jī)影響終究有限。公司預(yù)計(jì),下一季度營(yíng)收為240億美元,上下浮動(dòng)2%,高于分析師所預(yù)期的218億美元。(財(cái)富中文網(wǎng))

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