現(xiàn)在是買入比特幣ETF的好時機嗎？
駱杰峰（Jeff John Roberts）
2024-05-22
圖片來源：ILLUSTRATION BY CHRISTIAN GRALINGEN
別看如今，比特幣（Bitcoin）又重回巔峰。這可能會讓投資者大吃一驚，畢竟在一系列引人注目的欺詐和災(zāi)難導(dǎo)致加密貨幣的價值從2021年年底到2022年暴跌大約75%之后，他們完全注銷了加密貨幣錢包。
然而，最近的數(shù)據(jù)卻讓人難以反駁。自2022年11月跌至1.6萬美元以來，比特幣已經(jīng)觸底反彈；今年3月，比特幣首次突破7萬美元大關(guān)。喜歡也好，不喜歡也罷，即便是在最近的回調(diào)之后，這一難以預(yù)料的貨幣都是今年乃至十年來表現(xiàn)最好的資產(chǎn)之一。
諸多變化推動了比特幣的上漲，但最大的變化之一是，現(xiàn)在可以通過交易所交易基金（ETF）來投資比特幣，這一過程對新手來說要安全得多，也容易得多。貝萊德（BlackRock）和富達(dá)（Fidelity）等歷史悠久的金融品牌也入局了交易所交易基金游戲，為這個仍然被許多人視為無賴和賭徒的領(lǐng)域賦予了合法性。未來數(shù)月，這些大型資產(chǎn)管理公司的光環(huán)效應(yīng)可能會進(jìn)一步擴散，因為它們開始把比特幣ETF納入向投資顧問推薦的一些模型組合中。
但是，對于那些想知道現(xiàn)在是否是投資好時機的新手而言，了解比特幣和其他加密貨幣的運作方式以及近期反彈背后的力量至關(guān)重要。
這次不同以往？
比特幣首次出現(xiàn)在2008年金融危機之后，當(dāng)時的世界各國政府大量印鈔以支撐其銀行體系。比特幣的匿名創(chuàng)始人中本聰（Satoshi Nakamoto）將其視為一種去中心化的貨幣形式，供應(yīng)量固定，不會受到通貨膨脹或者政治控制的影響。其設(shè)計初衷是到2140年只生產(chǎn)2,100萬枚比特幣。其中超過90%的比特幣已經(jīng)發(fā)行，在定于今年4月20日的下一次所謂的發(fā)行量“減半”之后，未來供應(yīng)將受到更多的限制，這將大大減緩新幣的生產(chǎn)速度。
稀缺性是比特幣吸引人的一大原因，也是其支持者把其譽為“數(shù)字黃金”的原因。事實上，今年3月，加密貨幣的市值首次超過白銀，超過1.4萬億美元。
但是，比特幣的波動性遠(yuǎn)大于黃金或者白銀，而且會出現(xiàn)驚人的崩盤。當(dāng)前的牛市是在前三次狂熱之后出現(xiàn)的——每次狂熱之后都伴隨著令人瞠目結(jié)舌的暴跌。
值得注意的是，每次崩盤都與重大新聞事件大致吻合。2014年，一家名為Mt. Gox的交易所遭到了災(zāi)難性的黑客攻擊，該交易所當(dāng)時是業(yè)內(nèi)流動性的主要來源。2017年，在美國證券交易委員會（Securities and Exchange Commission）發(fā)布了一份預(yù)示監(jiān)管部門將對比特幣進(jìn)行打擊的報告后不久，泡沫破裂。最后，6.9萬美元的新冠疫情時期高點被一場災(zāi)難性的崩盤抹去，這在一定程度上是由一波欺詐引發(fā)的，最終導(dǎo)致FTX交易所倒閉，其創(chuàng)始人薩姆·班克曼-弗里德于2022年12月被捕。
綜上所述，加密貨幣市場的高點和低點歷來都是由一系列因素驅(qū)動的，而非單一事件（其他因素包括高利率、技術(shù)飛躍和投資者的從眾心理）。目前的漲勢始于2023年夏天，同樣也是由數(shù)個催化劑驅(qū)動的，尤其是美國法院的一系列判決削弱了美國證券交易委員會的反加密貨幣政策，以及2023年11月對班克曼-弗里德的定罪，許多人認(rèn)為這是深陷泥潭的加密貨幣行業(yè)的轉(zhuǎn)折點。
然而，到目前為止，最強勁的推動力是今年1月推出的比特幣ETF，它首次允許投資者在主要證券交易所進(jìn)行加密貨幣股權(quán)交易。其推出釋放了一波被壓抑的需求：到今年3月中旬，新ETF吸引了超過100億美元的資金凈流入，比特幣的價格在短短的兩個月內(nèi)攀升了50%。
迄今為止，貝萊德的IBIT、富達(dá)的FBTC和ARK Invest的ARKB獲得了最大份額的資金。其他提供比特幣ETF的公司包括傳統(tǒng)金融公司富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）和范達(dá)（Van Eck），以及四家原生加密貨幣公司。幾乎所有公司都提供ETF特有的超低費率，從投資資產(chǎn)的0.19%到0.3%不等。
比特幣目前已經(jīng)成為主流，這一點大有助益：雖然依舊有一些知名的批評者，包括沃倫·巴菲特和摩根大通（JPMorgan Chase）的首席執(zhí)行官杰米·戴蒙，但很難找到50歲以下的批評者。對年輕的投資者來說，擁有15年歷史的比特幣已經(jīng)不再讓人覺得陌生或者未經(jīng)考驗。不過，并非所有的華爾街人士都相信比特幣是一項穩(wěn)健的投資。最值得注意的是，先鋒集團(tuán)（Vanguard）不僅置身事外，而且拒絕讓客戶購買其他公司推出的ETF。在最近的一篇博文里，這家非營利性投資巨頭稱比特幣是“一種不成熟的資產(chǎn)類別，發(fā)展歷史極短，缺乏內(nèi)在的經(jīng)濟價值和現(xiàn)金流，可能會在投資組合中造成嚴(yán)重破壞”。
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先鋒集團(tuán)的觀點或許有一些悲觀，但卻強調(diào)了投資者應(yīng)該謹(jǐn)慎行事的原因。至于是否加入最近的這波投資熱潮，最終取決于你對風(fēng)險和波動的承受能力。
當(dāng)然，把你的全部或者大部分的財富投入到任何一種加密貨幣里，或者在房子之外的任何一項投資中，都是愚蠢的。但即使對比特幣的投資比例很小，也會對投資組合產(chǎn)生巨大的影響。晨星公司（Morningstar）的被動策略研究主管布萊恩·阿穆爾指出，股票歷來被認(rèn)為是風(fēng)險最高的資產(chǎn)，但過去五年比特幣的波動性是美股的四倍。阿穆爾解釋道：“在[60%股票/40%債券]的投資組合里配置5%的比特幣，其風(fēng)險狀況就更接近于[90%股票/10%債券]的投資組合。”而10%的比特幣配置“將大大超過100%配置標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（S&P 500）的波動性”。
其他人則認(rèn)為，在極其糟糕的經(jīng)濟條件下，比特幣應(yīng)該保值。專注于數(shù)字資產(chǎn)的交易平臺FRNT Financial的首席執(zhí)行官斯特凡娜·韋萊特表示，比特幣適合任何尋求對沖“現(xiàn)有金融體系中斷”風(fēng)險的人。
對于那些傾向于冒險投資的人而言，通過經(jīng)紀(jì)機構(gòu)購買比特幣ETF可能是最簡便的選擇。投資者還能夠在Coinbase或者Robinhood等平臺上直接購買比特幣。對那些主要希望免受金融體系崩盤影響的人來說，可以直接把資產(chǎn)保存在閃存盤上；這需要技術(shù)敏銳度，當(dāng)然，如果騙子和黑客來竊取你的加密貨幣，你也只能自生自滅了。
最后一個問題是，在接近歷史高點的價位買入比特幣是否明智。比特幣的發(fā)行量即將減半，這在一定程度上推動了近期的上漲。但摩根大通的分析師在今年2月底警告稱，比特幣的發(fā)行量減半帶來的潛在收益已經(jīng)被計入定價，一旦ETF熱潮消退，比特幣的價格可能跌至4.2萬美元。
同時，如果發(fā)生不可預(yù)見的事件——黑客攻擊、起訴、監(jiān)管阻礙——破壞投資者的信心，那么僅靠稀缺性是無法支撐比特幣的價格的。對于比特幣，甚至比大多數(shù)的投資更重要的是，過去的表現(xiàn)并不能夠保證未來的走向。（財富中文網(wǎng)）
譯者：Zhy
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