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本來從2023年的年底開始，很多人都預(yù)期美國(guó)的通脹會(huì)得到抑制，甚至有一些銀行預(yù)測(cè)今年3月就會(huì)降息。但現(xiàn)在眼看都快6月了，不但一點(diǎn)降息的意思都沒有，反而出現(xiàn)了很多不降息甚至加息的信號(hào)。今年5月22日公布的美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)4月30日至5月1日政策會(huì)議的會(huì)議紀(jì)要表明，美聯(lián)儲(chǔ)的官員表現(xiàn)出對(duì)通貨膨脹更大的擔(dān)憂，他們表示缺乏推進(jìn)降息的信心。美聯(lián)儲(chǔ)的2024年5月會(huì)議不降息，但宣布將于6月開始放緩縮表。

上表是有“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的著名記者Nick Timiraos的表格匯總，目前已僅有摩根大通和花旗集團(tuán)等少數(shù)機(jī)構(gòu)，仍然堅(jiān)持預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將在今年7月開啟降息，大多數(shù)華爾街投行對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)首降的預(yù)測(cè)都已經(jīng)集中在了今年9月和12月。法國(guó)興業(yè)銀行、Jefferies和瑞穗更是干脆預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在今年年內(nèi)不會(huì)降息。

世界各大經(jīng)濟(jì)體都在盯著美聯(lián)儲(chǔ)，盼著它降息好跟著降，以免出現(xiàn)資金外流。但現(xiàn)在看看沒有指望了，形勢(shì)比人強(qiáng)，無奈瑞士央行和瑞典央行率先降息，摩根大通預(yù)計(jì)加拿大央行和歐洲央行將在6月跟進(jìn)降息，韓國(guó)央行將在第四季度首次降息25個(gè)基點(diǎn)。英國(guó)央行的行長(zhǎng)安德魯·貝利此前表示，不排除6月降息的可能性，利率下降幅度可能比市場(chǎng)預(yù)期更大。而中國(guó)早在2023年就開始慢慢降息了。

不論美國(guó)怎么想“小院高墻”，它的經(jīng)濟(jì)也是跟世界相通的，特別是跟歐洲和日韓血肉相連。歐洲國(guó)家和韓國(guó)都先后降息的話，全球的通脹率勢(shì)必提高，而美國(guó)目前的利率明顯不足以抑制其高通脹。從圖1可見，美國(guó)的CPI同比是逐月增長(zhǎng)的，完全沒有給美聯(lián)儲(chǔ)降息的理由。

如果美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)維持高利率而通脹高居不下，我們且不說會(huì)不會(huì)滯漲，單就美股而言，也必然會(huì)遭受很大的壓力。目前其實(shí)美股已經(jīng)壓力很大，這兩年美股的風(fēng)光基本是靠七巨頭的股價(jià)上漲。七巨頭的比重占納斯達(dá)克100指數(shù)的50%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的30%。從圖2的道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)近期走勢(shì)和圖3的納斯達(dá)克綜合指數(shù)近期走勢(shì)對(duì)比來看，受七巨頭影響小的道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)明顯疲軟。而七巨頭的股價(jià)已經(jīng)明顯高估，沃倫·巴菲特、富國(guó)銀行、高盛集團(tuán)等華爾街巨頭都開始紛紛減持了。

圖2：道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)近期走勢(shì)。來源：新浪財(cái)經(jīng)

圖3：納斯達(dá)克綜合指數(shù)近期走勢(shì)。資料來源：新浪財(cái)經(jīng)

雖說華爾街的這些大佬減持并不一定就代表七巨頭的股價(jià)就一定會(huì)很快掉下來，但總是讓人心中不安。而美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率的可能又會(huì)給股市帶來壓力。我們A股對(duì)美股的態(tài)度經(jīng)常是跟跌不跟漲，美股這種不明朗的情況無疑會(huì)對(duì)中國(guó)股民造成壓力。

而另一方面，我國(guó)管理層不斷推出經(jīng)濟(jì)振興政策，特別是新房首付降至15%，力度空前。而很多商業(yè)銀行已經(jīng)開始悄悄降息了，央行也明確表示會(huì)不斷降準(zhǔn)。這些都是很強(qiáng)的利好?？纯疵绹?guó)高利率的陰霾，國(guó)內(nèi)各種利好，A股股民真是“望紅旗心神不定，扭秧歌進(jìn)退兩難。”持股怕美股暴跌，A股也跟著掉下來；不持股又怕踏空。

這樣的情況怎么辦呢？當(dāng)然是采取防御策略。除了我們之前提到的大宗商品等抗通脹品種外，還可以考慮醫(yī)藥醫(yī)療類的股票。中證醫(yī)療指數(shù)股目前平均市盈率25倍左右，中證醫(yī)療指數(shù)股平均市盈率28倍左右，均在歷史低位。這兩個(gè)板塊在2020年打出歷史新高后就一路下滑，到現(xiàn)在已經(jīng)是第四個(gè)年頭。按照板塊漲跌的規(guī)律，一般會(huì)休眠三年左右，即一個(gè)基欽周期，目前正處于“蘇醒”階段。今年兩會(huì)定的CPI目標(biāo)是3%，不管能不能做到，醫(yī)療和醫(yī)藥都是漲價(jià)最快的行業(yè)之二。醫(yī)療價(jià)格還好，現(xiàn)在大家已經(jīng)明顯覺得藥價(jià)在漲，特別是中藥價(jià)格。醫(yī)藥醫(yī)療板塊一貫以防御能力強(qiáng)而著稱，大家不妨關(guān)注。（財(cái)富中文網(wǎng)）

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