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泰有基金余彬燕: 后AI時(shí)代,投更具“體感”的硬科技

特刊
2024-12-24

作為專注硬科技領(lǐng)域的私募股權(quán)投資基金,創(chuàng)立十年來,泰有基金總管理基金規(guī)模達(dá)30億元,投資企業(yè)300余家。

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后AI時(shí)代,人工智能正以前所未有的速度改變著科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)范式,重塑商業(yè)模式和投資邏輯。特別是今年,Alphafold開發(fā)者David Baker獲2024諾貝爾化學(xué)獎(jiǎng)。在泰有基金創(chuàng)始合伙人兼總裁余彬燕看來,“這讓我們看到人工智能在科學(xué)探索領(lǐng)域起到越來越關(guān)鍵的作用, AI+science成為新的研發(fā)范式。事實(shí)上過去幾年,AI制藥、合成生物學(xué)等領(lǐng)域賽道實(shí)現(xiàn)了很大的飛躍和突破?!?/p>

余彬燕介紹,2024年泰有美元基金投資的AI制藥、機(jī)器人自動實(shí)驗(yàn)室領(lǐng)域第一代玩家佼佼者晶泰科技實(shí)現(xiàn)了在港交所掛牌上市;也是在2024年,MIT兩位物理化學(xué)博士賈皓鈞和段辰儒創(chuàng)立了AI+Chemistry材料化學(xué)科技創(chuàng)新公司深度原理科技,當(dāng)年即獲得近千萬美元種子輪融資,泰有基金在這輪融資中進(jìn)行了跟投。

作為專注硬科技領(lǐng)域的私募股權(quán)投資基金,創(chuàng)立十年來,泰有基金總管理基金規(guī)模達(dá)30億元,投資企業(yè)300余家。

隨著新科技和新商業(yè)模式的不斷涌現(xiàn),余彬燕的投資邏輯也在不斷迭代。“近兩年來,我們投資出手更審慎,更加關(guān)注實(shí)際的milestone,比如技術(shù)上的技術(shù)驗(yàn)證、商業(yè)上的收入增長等,估值邏輯回歸理性?!?/p>

AI+抗衰、AI+機(jī)器人……AI+Everything

誕生于波士頓的悅泰科技,是全球首家人工智能驅(qū)動的長壽科技企業(yè),致力于從衰老底層生物學(xué)機(jī)制入手,提供有效、精準(zhǔn)的長壽抗衰解決方案等等。余彬燕表示:“后AI時(shí)代,硬科技的應(yīng)用場景更明顯了,AI+everything正在成為現(xiàn)實(shí)?!?/p>

余彬燕觀察到,機(jī)器人自動化是今年“硬科技”賽道呈現(xiàn)出的另一個(gè)新的發(fā)展趨勢。例如燧氏科技替代廚師,Bot.Auto自動駕駛卡車替代卡車司機(jī),金屬打磨機(jī)器人替代技術(shù)工人、替代緊缺的勞動力……AI大模型提供了新的能力,可以在效果和成本上實(shí)現(xiàn)人力替代,重新點(diǎn)燃了“人力替代”這個(gè)概念。

由哥大教授俞舟成立的AI Agent公司Articulate,為B端客戶提供低代碼可定制的完成銷售、助教等特定任務(wù)的虛擬員工或AI Agent。余彬燕說,“我們從最開始跟進(jìn)的時(shí)候,公司就是處于有利潤的狀態(tài),全過程一直是盈利的,沒有募過資,只通過非常少的資金投入就實(shí)現(xiàn)了8個(gè)企業(yè)級客戶?!?/p>

AI+抗衰, AI+機(jī)器人……余彬燕相信,在未來,這些AI+都會是非常大的市場機(jī)會。

投更具“體感”的消費(fèi)醫(yī)療科技

余彬燕切身體會:“隨著后AI時(shí)代,硬科技創(chuàng)業(yè)更具體感。相應(yīng)地,投資邏輯也變得更加短平快。”

由麻省理工學(xué)院Evan趙博士(師從合成生物學(xué)之父James Collins)創(chuàng)立的AI健康用品成分發(fā)現(xiàn)平臺Revela,將AI和計(jì)算化學(xué)應(yīng)用于篩選健康產(chǎn)品的最佳成分,新分子發(fā)現(xiàn)率提升100倍,每秒可分析25000種成分。泰有基金投資兩年后,Revela就以估值增長17倍的價(jià)格被收購,且泰有基金實(shí)現(xiàn)了退出。

在余彬燕看來,這樣底層核心是硬科技、商業(yè)模式是消費(fèi)品開發(fā)速度的科技創(chuàng)業(yè)公司未來會有很大的市場。因?yàn)檫@樣的創(chuàng)業(yè)背后有非常嚴(yán)肅的醫(yī)學(xué)證據(jù)來證實(shí),有扎實(shí)的科學(xué)原理,但它的形式是一個(gè)消費(fèi)品,且有非常明確的“體感”。

“前段時(shí)間,我們團(tuán)隊(duì)在討論一些有意思的科技創(chuàng)新方向。比如人工合成血小板素,如果成功未來我們就不再需要獻(xiàn)血了,用人造血就可以救活有需要的病人,眼下如果合成成本很高,也可以用于高凈值人群的換血抗衰療法,不會有道德層面的爭議且市場潛力巨大;另一個(gè)是mRNA解酒,不同的人的酒量有明顯的差異,底層是因?yàn)榛驅(qū)用娴膮^(qū)別、導(dǎo)致解酒酶表達(dá)不一樣,理論上可以通過基因編輯技術(shù)從底層實(shí)現(xiàn)酒量提升,實(shí)際操作上也可以通過mRNA和藥物緩釋的技術(shù)結(jié)合部分實(shí)現(xiàn)?!?/p>

在余彬燕看來:“不論是長壽抗衰的科技,少睡覺的超人基因,還是能喝酒的超人基因,這些目前暫時(shí)半科幻,但是其實(shí)離現(xiàn)實(shí)也沒有那么遙遠(yuǎn)的科技創(chuàng)新,都是泰有基金在關(guān)注的科技發(fā)展趨勢,這些也都符合既是嚴(yán)肅醫(yī)療又有特別明確的貼近日常的商業(yè)場景。一旦實(shí)現(xiàn),會有特別明顯的‘體感’上的區(qū)別。雖然這些目標(biāo)看似還很遙遠(yuǎn),但是在AI+Science的賦能下,很多看似遙遠(yuǎn)的目標(biāo)都比大家預(yù)期更早的到來了。這些賽道和技術(shù),雖然突破起來很困難,但一旦得到了突破,將可能會獲得不亞于司美格魯肽這樣百億級的市場,甚至于有千億級的市場潛力?!?/p>

好項(xiàng)目難求,投資回歸同一起跑線

投更容易落地的消費(fèi)醫(yī)療,投不需要“燒”很多錢短期就可以盈利的公司。

但談何容易。

AI模型層,國內(nèi)外,都很卷;AI應(yīng)用層,也同樣。余彬燕介紹,“大家都能看到一些好的機(jī)會,但是大家互相很難找到差異化,最后都拼團(tuán)隊(duì)。最近我們看到很多成功的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者出來創(chuàng)業(yè),大家會在團(tuán)隊(duì)里面優(yōu)中選優(yōu)。比如AI法律,AI語言教育,這樣競爭比較激烈的賽道,賽道卷,又高度透明化,即使是原來大公司有經(jīng)驗(yàn)的人出來創(chuàng)業(yè),要做成也不容易。”

“總體來說,共識已經(jīng)達(dá)成,投資市場沒有太大的信息差,就導(dǎo)致一旦這個(gè)項(xiàng)目看著好,大家都看的明白,最后就比誰能搶得到。好項(xiàng)目難求,大家寧愿去追高投一些最頭部的項(xiàng)目,也不想去投一看就打不過的團(tuán)隊(duì)?!?/p>

堅(jiān)守投硬科技的初心

好項(xiàng)目難求,即便在這樣嚴(yán)峻的投資環(huán)境下,泰有基金仍堅(jiān)守投資硬科技的初心。余彬燕深諳,越是創(chuàng)新性的、顛覆性的技術(shù),越是很難快速落地?!翱鐣r(shí)代的技術(shù)革新在5年內(nèi)不太可能大規(guī)模商業(yè)化,5年算是很快的。

除了AI+Everything相對短平快的賽道,余彬燕始終沒有停止對電子信息、碳中和等硬科技賽道的關(guān)注。

中國領(lǐng)先的模擬芯片圖案晶圓公司貝克微電子就是泰有基金投資的一個(gè)顛覆性創(chuàng)新案例。余彬燕回顧,“我們在第一輪就參與了貝克微電子的投資,后面連投三輪,每一輪都繼續(xù)追投?!?/p>

在余彬燕看來,貝克微電子主要從事工業(yè)級芯片設(shè)計(jì)業(yè)務(wù),公司通過自主研發(fā)的模擬集成電路自動化研發(fā)平臺,大幅度降低了研發(fā)門檻,從而可以利用普通工程師進(jìn)行批量化的集成電路芯片設(shè)計(jì)。這種創(chuàng)新方法,有可能對全球集成電路設(shè)計(jì)領(lǐng)域帶來革命性的影響。特別是在全球集成電路產(chǎn)業(yè)向中國大轉(zhuǎn)移、國內(nèi)市場快速增長、芯片國產(chǎn)化需求日益增強(qiáng)的趨勢下,公司有望成為中國乃至全球領(lǐng)先的集成電路設(shè)計(jì)公司。2023年12月貝克微電子在港交所上市。

除了貝克微電子,泰有基金還投資了世界第一家也是最領(lǐng)先的光計(jì)算芯片公司曦智科技。余彬燕介紹,憑借在集成光子領(lǐng)域的開創(chuàng)性技術(shù)和全球頂尖的集成電路技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì),曦智科技發(fā)展很快,目前是全球光電混合計(jì)算的領(lǐng)軍企業(yè),帶動摩爾定律走入2.0時(shí)代。目前公司正在準(zhǔn)備上市。

對于科技創(chuàng)新企業(yè)來說,參照技術(shù)成熟度曲線(英語:Gartner Hype Cycle),企業(yè)要在第一個(gè)陡峭的上升期,盡量多融資,多吸引社會資源,在第一個(gè)低谷期能熬得過去,才能等到第二個(gè)上升期。余彬燕說,“顛覆性創(chuàng)新要踩在對的風(fēng)口上,并且要在這個(gè)時(shí)候盡可能多融資。”

“堅(jiān)定看好硬科技,AI對硬科技有極大的加速作用,我們會繼續(xù)深耕硬科技,深耕創(chuàng)新的源頭。更加注重退出。泰有基金成立了RealValue Capital,有專門的團(tuán)隊(duì)去幫助公司在美股上市。比如今年幫助我們投資的中馳車福在Nasdaq成功掛牌IPO,接下來還會有一批企業(yè)到美國資本市場上市。”余彬燕說。

余彬燕的目光再次看向遠(yuǎn)方。

“近年來,我們關(guān)注了許多令人興奮的技術(shù)突破,例如CRISPR-Cas9基因編輯技術(shù)、區(qū)塊鏈、剛才提到的AlphaFold,以及大型語言模型(LLM)。我們預(yù)計(jì)在未來10到20年內(nèi),會有越來越多類似的技術(shù)突破出現(xiàn)。人類的技術(shù)發(fā)展正處于一個(gè)顯著加速的階段。LLM確實(shí)令人興奮,并將在可預(yù)見的未來創(chuàng)造巨大的價(jià)值,但我們認(rèn)為它未必會成為未來單一最大的價(jià)值創(chuàng)造者。如果有一天某個(gè)研究實(shí)驗(yàn)室發(fā)布了室溫超導(dǎo)、可控核聚變、納米自我復(fù)制機(jī)器人、人工器官或其他令人驚嘆的抗衰老方法,可以想象資本和人才會迅速向這些領(lǐng)域傾斜?!?/p>

熱愛可抵歲月漫長。

特刊 | 該文章由泰有基金提供,非《財(cái)富》(中文版)編輯內(nèi)容,文責(zé)自負(fù)。

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