豐田風投負責人：AI有泡沫不怕，別高位接盤就行
Allie Garfinkle
2025-03-12
豐田風投負責人吉姆·阿德勒與《財富》記者艾莉?加芬克爾在2025年度西南偏南科技展上。
科技是有一個成熟度曲線的。雖然它經(jīng)常會引發(fā)人們的希望、焦慮和憤怒等種種情緒，但它也會帶來一些美好的東西。
上周五，在奧斯汀舉行的2025年西南偏南科技展上，豐田風投創(chuàng)始人、普通合伙人吉姆?阿德勒向觀眾們表示，科技成熟度曲線歸根結(jié)底是一種自然形成的市場機制，它能最大限度推動地推動科技創(chuàng)新。目前，整個科技行業(yè)出現(xiàn)了一輪人工智能浪潮。人工智能也是有成熟度曲線的。在曲線的上行階段，就連很多虧錢的AI初創(chuàng)公司的估值也在大幅攀升。
阿德勒表示：“我認為科技成熟度曲線是有益處的，它們對市場業(yè)說非常重要。比如我是一名資深的控制系統(tǒng)工程師，你會發(fā)現(xiàn)任何一個瞬態(tài)響應(yīng)都是有曲線的。比如你在開車，如果你想達到60邁的時速，最快的方法就是把油門踩到底。但是你也可能會踩過了，導(dǎo)致車子的時速超過60邁，這時你就得猛踩剎車，把車速降到60公里以下。然后你就得再踩油門，如此速度才能穩(wěn)定下來。這差不多也就是一個技術(shù)成熟度曲線的變化過程?！?/p>
阿德勒指出，在技術(shù)成熟度曲線的發(fā)展過程中，人才和投資通常會迅速涌入某一領(lǐng)域。
“技術(shù)成熟度曲線的好處就在于它能以最快的速度找到答案。它會帶來人才和資本，這實際上市場以最快的速度找到答案的一種機制。所以說，有人可能認為現(xiàn)在AI行業(yè)有泡沫，事實可能確實如此，但是這也沒什么不好的?！?/p>
當然，對于任何技術(shù)成熟度曲線來說，都有一條重要規(guī)則——不管是對于AI時代、“.com”時代，還是對于本世紀前10年的清潔能源技術(shù)。
“最關(guān)鍵的一點，就是不要在最高位接盤。你應(yīng)該在‘生產(chǎn)力平穩(wěn)期’以下買入。如果你在它之上買入，你就會賠錢。如果在它之下買入，你就能獲得收益?！卑⒌吕照f。
當然，這說來容易做來難。歷史經(jīng)驗已經(jīng)表明，很多風投家都誤判了科技成熟度曲線的峰值時期。而一旦出現(xiàn)嚴重誤判，接下來就會是公司倒閉，合伙人的錢打了水漂。不過阿德勒認為，有些領(lǐng)域?qū)τ谪S田風投來說還是有長期投資價值的，包括機器人領(lǐng)域。
“我們對機器人技術(shù)及其應(yīng)用前景感到非常樂觀，因為我們找不到足夠的汽車工人從事汽車制造。所以我們當然非常希望利用這項技術(shù)來解決類似的問題。”
（另外，機器人還能取代人類工人，或者至少取代他們一部分的工作，從而降低企業(yè)成本。）
豐田風投投資的公司包括Intuition Robotics等機器人公司，以及空間領(lǐng)域的初創(chuàng)公司Apex和航空公司Joby Aviation等。（財富中文網(wǎng)）
譯者：樸成奎
豐田風投負責人吉姆·阿德勒與《財富》記者艾莉?加芬克爾在2025年度西南偏南科技展上。
科技是有一個成熟度曲線的。雖然它經(jīng)常會引發(fā)人們的希望、焦慮和憤怒等種種情緒，但它也會帶來一些美好的東西。
上周五，在奧斯汀舉行的2025年西南偏南科技展上，豐田風投創(chuàng)始人、普通合伙人吉姆?阿德勒向觀眾們表示，科技成熟度曲線歸根結(jié)底是一種自然形成的市場機制，它能最大限度推動地推動科技創(chuàng)新。目前，整個科技行業(yè)出現(xiàn)了一輪人工智能浪潮。人工智能也是有成熟度曲線的。在曲線的上行階段，就連很多虧錢的AI初創(chuàng)公司的估值也在大幅攀升。
阿德勒表示：“我認為科技成熟度曲線是有益處的，它們對市場業(yè)說非常重要。比如我是一名資深的控制系統(tǒng)工程師，你會發(fā)現(xiàn)任何一個瞬態(tài)響應(yīng)都是有曲線的。比如你在開車，如果你想達到60邁的時速，最快的方法就是把油門踩到底。但是你也可能會踩過了，導(dǎo)致車子的時速超過60邁，這時你就得猛踩剎車，把車速降到60公里以下。然后你就得再踩油門，如此速度才能穩(wěn)定下來。這差不多也就是一個技術(shù)成熟度曲線的變化過程。”
阿德勒指出，在技術(shù)成熟度曲線的發(fā)展過程中，人才和投資通常會迅速涌入某一領(lǐng)域。
“技術(shù)成熟度曲線的好處就在于它能以最快的速度找到答案。它會帶來人才和資本，這實際上市場以最快的速度找到答案的一種機制。所以說，有人可能認為現(xiàn)在AI行業(yè)有泡沫，事實可能確實如此，但是這也沒什么不好的?！?/p>
當然，對于任何技術(shù)成熟度曲線來說，都有一條重要規(guī)則——不管是對于AI時代、“.com”時代，還是對于本世紀前10年的清潔能源技術(shù)。
“最關(guān)鍵的一點，就是不要在最高位接盤。你應(yīng)該在‘生產(chǎn)力平穩(wěn)期’以下買入。如果你在它之上買入，你就會賠錢。如果在它之下買入，你就能獲得收益?！卑⒌吕照f。
當然，這說來容易做來難。歷史經(jīng)驗已經(jīng)表明，很多風投家都誤判了科技成熟度曲線的峰值時期。而一旦出現(xiàn)嚴重誤判，接下來就會是公司倒閉，合伙人的錢打了水漂。不過阿德勒認為，有些領(lǐng)域?qū)τ谪S田風投來說還是有長期投資價值的，包括機器人領(lǐng)域。
“我們對機器人技術(shù)及其應(yīng)用前景感到非常樂觀，因為我們找不到足夠的汽車工人從事汽車制造。所以我們當然非常希望利用這項技術(shù)來解決類似的問題?！?/p>
（另外，機器人還能取代人類工人，或者至少取代他們一部分的工作，從而降低企業(yè)成本。）
豐田風投投資的公司包括Intuition Robotics等機器人公司，以及空間領(lǐng)域的初創(chuàng)公司Apex和航空公司Joby Aviation等。（財富中文網(wǎng)）
譯者：樸成奎
Hype cycles in the technology industry—for all the hope, anxiety, and ire they generate—can be beautiful things.
On Friday at the SXSW conference in Austin, Jim Adler, founder and general partner at Toyota Ventures, the independent investment arm of the carmaker, told the audience that hype cycles ultimately are natural market mechanisms that maximize innovation. Tech is in the midst of a boom around AI that’s frequently described as a hype cycle, in which valuations are soaring for AI startups—even though many are losing money.
“I very much believe hype cycles are good,” said Adler. “They’re really important for the market. I’m an old control systems engineer. If you look at any transient response, how do you get to 60 miles an hour? The fastest way to hit a point of operation, if you’re driving a car, you slam the accelerator to the floor and you’ll get to 60 miles an hour as fast as any possible way. But you also overshoot 60 miles an hour, then you slam the brakes on, and then you’ll pass below 60 miles an hour. Then you hit the accelerator again, and you kind of settle in. That’s a hype cycle.”
In a hype cycle, Adler said, talent and investment flood into a space quickly.
“The good news about a hype cycle is it finds the answer as fast as possible,” said Adler. “A hype cycle brings in talent, it brings in capital. It’s the market’s way of finding the right answer as fast as possible. So, people say we’re in an AI bubble right now, and we probably are. And that’s great.”
Of course, there’s one key rule in any hype cycle—whether it’s AI, the dotcom era, or 2000s cleantech.
“Just don’t buy at the top,” said Adler. “You want to buy below the plateau of productivity. If you buy above it, you’re going to suffer a loss. You buy below it, you’ll clock a gain.”
That’s easier said than done. History certainly shows that plenty of VCs misstime hype cycle peaks, companies crash, and LP cash gets torched. But there are areas where Adler believes there’s long-term value for Toyota Ventures, including in robotics.
“We’re really excited about robotics and the physical embodiment of these technologies,” said Adler. “We’re super excited about it, because we can’t find enough people to build our cars. So, we definitely would love to be able to press this technology into service to solve some of those problems.”
(Robotics may also help cut costs by replacing human workers, or at least part of what they do.)
Toyota Ventures’s portfolio includes robotics companies like Intuition Robotics, and space startups like Apex, and aviation companies like Joby Aviation.
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