目前各個行業(yè)普遍感到不景氣和生意難做、不充分就業(yè)人數(shù)越來越多和消費增長乏力的同時，PPI和CPI相繼提速，連日常生活所需的柴米油鹽醬醋茶和衛(wèi)生紙都漲幅明顯，作為休閑食品而非生活必需品的旺旺食品都開始提價了，這也就更加說明了滯脹的發(fā)生已經(jīng)到了不可否認(rèn)的程度。
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《經(jīng)濟(jì)日報》說物價不具備大幅上漲的基礎(chǔ)，也就是說已經(jīng)承認(rèn)了物價的上漲以及所面臨的上漲壓力，也就等于間接承認(rèn)了目前物價上漲的壓力還是比較大的。
近來涪陵榨菜漲價、海天醬油漲價、洽洽瓜子漲價、恒順香醋漲價、海欣食品和李錦記調(diào)味品全部官宣漲價之后，一代零食巨頭旺旺也確認(rèn)旗下產(chǎn)品的全面提價。目前看來，除了豬肉之外，米面油以及其他日常消費品包括衛(wèi)生紙都在提價，只不過第二季度以來豬肉較大的降幅掩蓋了CPI的增幅，讓CPI數(shù)據(jù)顯得不是那么刺眼。
我國的CPI結(jié)構(gòu)設(shè)置中食品占了較大的比例，而豬肉價格的下探確實影響了CPI指數(shù)，可以說是“二師兄”挽救了CPI，以至于讓《經(jīng)濟(jì)日報》這么講。不過，11月CPI同比上漲2.3%，創(chuàng)年內(nèi)新高，與十年來消費月度增速的最低值形成了鮮明的對比。這也就意味著通貨膨脹已明顯出現(xiàn)，國家統(tǒng)計局在此前的新聞發(fā)布會上也非常委婉地表示滯脹的出現(xiàn)，只不過說滯脹的跡象不是那么明顯罷了。
《經(jīng)濟(jì)日報》作為官媒，當(dāng)然要為引導(dǎo)輿論服務(wù)，所以這一說法也是為了穩(wěn)定市場情緒以穩(wěn)定預(yù)期。但是今年以來世界糧油價格漲了多少、國內(nèi)煤電油運價格漲了多少、市場秋菜價格漲了多少，老百姓是有切身體會和感知的。更何況那些壟斷企業(yè)如電力部門在無法提價的情況下紛紛消極怠工拉閘限電到連紅綠燈都關(guān)閉了的情形怎么能讓人忘記呢？即使這些生產(chǎn)領(lǐng)域漲價而發(fā)生的PPI上升不能全然和快速傳導(dǎo)至CPI，誰說只有高速上漲的CPI就表明沒有發(fā)生明顯的通脹呢？難道通脹只表現(xiàn)于CPI的大幅上升中嗎？
弗里德曼說，通貨膨脹是個貨幣現(xiàn)象。
當(dāng)貨幣數(shù)量過多時，通貨膨脹自然而然也就發(fā)生了。通貨膨脹的外在表現(xiàn)是物價的上漲，而至于哪一類、哪一種商品或者服務(wù)的價格漲得更高更快一些，這和商品屬性、市場格局以及通脹傳導(dǎo)機(jī)制有關(guān)。比如PPI向CPI的傳導(dǎo)中，因為需求不足或者消費品供應(yīng)相對充足而導(dǎo)致CPI指數(shù)比PPI低一些，但這并不意味著就沒有發(fā)生通脹。如果將CPI低于PPI的現(xiàn)象誤讀為通縮，顯然就是一種經(jīng)濟(jì)學(xué)基本概念沒學(xué)好的常識性錯誤了。
今年以來PPI始終保持了較高的漲幅，這和國際經(jīng)貿(mào)格局中原材料價格漲幅較大有一定的關(guān)系，也和世界產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈因疫情影響而進(jìn)行的重構(gòu)有關(guān)，但是也與各國央行去年以來為了逆周期調(diào)節(jié)以及抗擊疫情而釋放了較多的流動性不無關(guān)系。這也正是美聯(lián)儲近來計劃加息以及我國對于貨幣寬松始終抱以謹(jǐn)慎態(tài)度的主要背景與原因。雖然國內(nèi)CPI始終保持了較低狀態(tài)且遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于PPI的漲幅，但是在PPI連續(xù)上漲的推動與累積效應(yīng)之下，國內(nèi)的CPI也終于失守而增速開始明顯上升。其實就宏觀政策而言，疫情發(fā)生以來疊加經(jīng)濟(jì)下行之下的財政政策與貨幣政策都呈現(xiàn)了相對的雙寬松狀態(tài)，通過這么長時間的傳導(dǎo)而反應(yīng)到CPI上來也是自然而然的事情。
CPI所反映的消費價格變動，一方面與消費能力變化、消費品供給狀況有關(guān)，另一方面也和CPI構(gòu)成結(jié)構(gòu)中不同商品與服務(wù)受PPI上漲因素的傳導(dǎo)敏感性有關(guān)。國內(nèi)今年以來的CPI指數(shù)長時間低于PPI上漲的幅度，說明一方面存在著需求不足的問題，另一方面也說明企業(yè)將PPI上漲壓力傳導(dǎo)至CPI的能力較差。而后一點，也就反應(yīng)了企業(yè)毛利空間收窄、盈利能力普遍下降的實際狀況。
即使在CPI上漲幅度低于PPI的情況下，CPI與PPI的雙上漲就已意味著通脹的存在。而CPI長期低于PPI所反應(yīng)的企業(yè)盈利能力的普遍下降，也就意味著生產(chǎn)的不景氣，再加上CPI長期低于PPI在一定程度上所體現(xiàn)的消費增長乏力的狀況，毫無疑問地表明了經(jīng)濟(jì)運行整體上缺乏增長動力，也就是較為明顯地出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)停滯問題。通脹的同時疊加經(jīng)濟(jì)停滯，說明目前宏觀經(jīng)濟(jì)運行已經(jīng)進(jìn)入明顯的了滯脹狀態(tài)。
滯脹狀態(tài)是經(jīng)濟(jì)運行表象組合中最不好的一種狀態(tài)，一方面是通貨膨脹所帶來的物價全面和快速上漲，另一方面卻是經(jīng)濟(jì)停滯與就業(yè)狀況不佳、企業(yè)盈利下降乃至虧損加大，企業(yè)投資意愿下降。滯脹的出現(xiàn)和長期以來為促進(jìn)充分就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長而推行的擴(kuò)張性貨幣政策與積極的財政政策有關(guān)，擴(kuò)張性的貨幣政策和積極的財政政策所存在的邊際收益遞減效應(yīng)，在導(dǎo)致促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和增加就業(yè)的作用逐步下降乃至失效的同時也引發(fā)了通脹的發(fā)生，從而讓經(jīng)濟(jì)運行陷入到滯脹這一最為糟糕的狀態(tài)。
目前各個行業(yè)普遍感到不景氣和生意難做、不充分就業(yè)人數(shù)越來越多和消費增長乏力的同時，PPI和CPI相繼提速，連日常生活所需的柴米油鹽醬醋茶和衛(wèi)生紙都漲幅明顯，作為休閑食品而非生活必需品的旺旺食品都開始提價了，這也就更加說明了滯脹的發(fā)生已經(jīng)到了不可否認(rèn)的程度。
旺旺食品之所以愿意冒較大的風(fēng)險來提價，說明一方面企業(yè)對自身的產(chǎn)品與品牌有著較強(qiáng)的自信，相信企業(yè)的產(chǎn)品提價對市場份額的影響不大，另一方面也說明真實的通貨膨脹已經(jīng)超出了企業(yè)可以通過自身成本挖潛和效率提升所能消化的程度，因而企業(yè)也是不得已而為之了。不過，作為細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)強(qiáng)勢品牌的旺旺食品，是有足夠的底氣通過產(chǎn)品提價的方式向消費者轉(zhuǎn)嫁成本來維護(hù)企業(yè)原本的利潤空間不受損害的，但是對于其他相對弱勢的品牌與非生活必需品和替代性較強(qiáng)的商品廠商而言，恐怕就要在滯脹的漩渦里艱難求生了。
其實，在經(jīng)濟(jì)史上應(yīng)對滯脹也有比較成熟的經(jīng)驗可以借鑒，最典型的就是曾經(jīng)的里根主義與撒切爾夫人所施行過的減稅、私有化、降低行政管理成本、推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和商業(yè)創(chuàng)新等綜合措施。但在政府自己頭上動刀的精兵簡政式的里根主義，顯然要比擴(kuò)張性的凱恩斯主義實施起來艱難得多。而正視滯脹問題而不是誤導(dǎo)社會粉飾太平，才是一個健康社會的媒體公器公共價值不通脹的基本底線。（財富中文網(wǎng)）
作者柏文喜為財富中文網(wǎng)專欄作家，IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家
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編輯：劉蘭香
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