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近日，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的兩件事令人矚目：1月17日，統(tǒng)計(jì)局公布2021年GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）數(shù)據(jù)；18日，國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)，請(qǐng)中國(guó)人民銀行介紹2021年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，并答記者問(wèn)。

我認(rèn)為，統(tǒng)計(jì)局的關(guān)鍵詞之一是欣欣向榮，中國(guó)人民銀行的關(guān)鍵詞之一是浴血奮戰(zhàn)。這會(huì)引發(fā)一個(gè)重要命題：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超預(yù)期，為何中國(guó)央行仍然擔(dān)憂(yōu)？

我給央行的這次表現(xiàn)打滿(mǎn)分。因?yàn)檠胄嘘P(guān)注的是市場(chǎng)真實(shí)的聲音，在這方面需要實(shí)事求是，現(xiàn)在看來(lái)，央行做到了。在新聞發(fā)布會(huì)上，央行稱(chēng)：“及時(shí)回應(yīng)市場(chǎng)的普遍關(guān)切，不能拖，拖久了，市場(chǎng)關(guān)切落空了，落空了就不關(guān)切了，不關(guān)切就‘哀莫大于心死’，后面的事就難辦了?！?/p>

毋庸諱言，現(xiàn)在很多經(jīng)濟(jì)工作者還缺少這種情懷。有句話(huà)說(shuō)的好：“茍利國(guó)家生死以,豈因禍福避趨之”。

央行不會(huì)低估信貸塌方的可能性。央行稱(chēng)：“充足發(fā)力，把貨幣政策工具箱開(kāi)得再大一些，保持總量穩(wěn)定，避免信貸塌方?！?/p>

導(dǎo)致信貸塌方的誘因是存在的：

一是最新數(shù)據(jù)反映出投資和消費(fèi)走弱。而外貿(mào)今年同樣也面臨巨大不確定性。

二是2021年中國(guó)經(jīng)濟(jì)異常動(dòng)蕩，房地產(chǎn)業(yè)陷入困境，原有經(jīng)濟(jì)模式過(guò)份依賴(lài)于住房建設(shè)和政府主導(dǎo)的基建投資帶來(lái)的增長(zhǎng)，開(kāi)發(fā)商的可舉債規(guī)模受到了嚴(yán)格的新限制，引發(fā)了住房市場(chǎng)的低迷，開(kāi)發(fā)商停止競(jìng)購(gòu)新土地，購(gòu)房者紛紛推遲買(mǎi)房。

三是是前國(guó)內(nèi)疫情接連散發(fā)，民企小微生存艱難，獲貸不易。

四是“三重壓力”之下，維穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的難度在增加。

五是美國(guó)：貨幣政策“急轉(zhuǎn)彎”將產(chǎn)生嚴(yán)重負(fù)面外溢效應(yīng)。

面對(duì)較為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，央行發(fā)揮了力挽狂瀾的作用。譬如，自2021年7月以來(lái)貨幣政策的緩步放松起到了穩(wěn)定基建投資的作用。

有效的加法才是維穩(wěn)及發(fā)展的不二法門(mén)。央行稱(chēng)：“精準(zhǔn)發(fā)力，要致廣大而盡精微，金融部門(mén)不但要迎客上門(mén)，還要主動(dòng)出擊，按照新發(fā)展理念的要求，主動(dòng)找好項(xiàng)目，做有效的加法，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)?！?/p>

必須指出，中國(guó)過(guò)去相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期深受低質(zhì)量、無(wú)效加法之害，撥亂反正的任務(wù)相當(dāng)艱巨，這是一場(chǎng)持久戰(zhàn)，必須按照新發(fā)展理念的要求，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。但是，多數(shù)人往往以回避問(wèn)題挑戰(zhàn)的方式低估轉(zhuǎn)型的難度，以資金投入不足片面理解新發(fā)展理念。其危害在于，嚴(yán)重違背了經(jīng)濟(jì)規(guī)律，疊加成為“黑天鵝”式風(fēng)險(xiǎn)。

央行稱(chēng)：“現(xiàn)在雖然是年初，但一年的時(shí)間很短，一年之計(jì)在于春，所以我們要抓緊做事，前瞻操作，走在市場(chǎng)曲線(xiàn)的前面。”

這些話(huà)的重點(diǎn)在于，市場(chǎng)曲線(xiàn)可能會(huì)出現(xiàn)各種極端的可能，市場(chǎng)曲線(xiàn)的“好”，需要人努力，也需要天幫忙。央行的“抓緊做事，前瞻操作”已經(jīng)表明了竭盡全力、不遺余力。譬如，今年年初至今，僅通過(guò)中期借貸便利(MLF)操作一項(xiàng)，就實(shí)現(xiàn)凈投放2000億元。又如，上月通過(guò)MLF，已釋放長(zhǎng)期資金約1.2萬(wàn)億元。

央行稱(chēng)：“引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持力度。”這就是說(shuō)，小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展仍然是貨幣政策支持的重點(diǎn)。

中國(guó)已試圖通過(guò)降息、降準(zhǔn)和放松部分房貸限制為增長(zhǎng)注入新的活力。需要說(shuō)明的是，盡管貨幣政策舉足輕重，但不能寄希望于貨幣政策可以包治百病。

必須指出，把那種盲目無(wú)效的投入是維穩(wěn)的敵人。若只是一味地增加資金投入，那么無(wú)異于負(fù)薪救火。所以，低效的投入不僅于事無(wú)補(bǔ)，還會(huì)帶來(lái)災(zāi)難性后果?！?/p>

今年，更大的外部挑戰(zhàn)可能是貨幣政策“急轉(zhuǎn)彎”將產(chǎn)生嚴(yán)重負(fù)面外溢效應(yīng)。1月17日，中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平在達(dá)沃斯論壇視頻會(huì)議上指出：“如果主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策‘急剎車(chē)’或‘急轉(zhuǎn)彎’，將產(chǎn)生嚴(yán)重負(fù)面外溢效應(yīng)，給世界經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定帶來(lái)挑戰(zhàn)，廣大發(fā)展中國(guó)家將首當(dāng)其沖?！?/p>

2012年，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將是全球主要央行中最激進(jìn)的。目前預(yù)判是：美國(guó)將加息四次，美聯(lián)儲(chǔ)將開(kāi)始削減其規(guī)模近9萬(wàn)億美元的資產(chǎn)負(fù)債表。

從歷史上的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)其政策將如何影響其他國(guó)家的擔(dān)憂(yōu)置若罔聞，稱(chēng)其只為美國(guó)經(jīng)濟(jì)制定政策。（財(cái)富中文網(wǎng)）

作者王衍行為財(cái)富中文網(wǎng)專(zhuān)欄作家，中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)前副秘書(shū)長(zhǎng)。

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編輯：徐曉彤