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ESG時(shí)代要終結(jié)了嗎?

2022-06-16
張宇

關(guān)于ESG時(shí)代正走向終結(jié)的擔(dān)憂是多余的,相反,ESG大廈正以一種更加牢固的方式繼續(xù)建造。監(jiān)管部門對“漂綠”行為的嚴(yán)厲打擊,正在消除那些有損投資者利益的資產(chǎn)管理者,同時(shí)也為火熱的ESG投資市場來了一次降溫。

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最近,ESG大廈出現(xiàn)劇烈“晃動(dòng)”。關(guān)于ESG的反對聲音越來越響亮,甚至有人發(fā)出質(zhì)疑:ESG時(shí)代要終結(jié)了么?

“漂綠”引發(fā)市場反思

在短短一個(gè)月內(nèi),三家國際資管巨頭相繼陷入“漂綠”風(fēng)波。

6月11日,有媒體爆出,高盛旗下資產(chǎn)管理公司正在接受SEC的調(diào)查。據(jù)知情人士透露,SEC的調(diào)查重點(diǎn)是,高盛兩只ESG基金是否執(zhí)行了與承諾一致的ESG標(biāo)準(zhǔn)。

而在此之前,紐約銀行梅隆投資顧問公司(BNYMIA)與德銀旗下資產(chǎn)管理公司DWS均遭到監(jiān)管部門的“漂綠”指控和審查。

“漂綠”事件接踵而至,市場慢慢發(fā)現(xiàn),很多ESG參與者描繪了一幅與現(xiàn)實(shí)不符的可持續(xù)發(fā)展圖景。

除此前馬斯克公開炮轟ESG外,人們對ESG的擔(dān)憂此起彼伏。

近期,英國財(cái)政部綠色金融部門的負(fù)責(zé)人表示,“ESG是投資決策中越來越重要的一部分,但目前卻完全不受監(jiān)管”?;谶@種擔(dān)憂,英國有關(guān)部門將開展合作,出臺(tái)相應(yīng)監(jiān)管政策。

在另一場會(huì)議上,富蘭克林鄧普頓投資公司(Franklin Templeton,)的全球可持續(xù)發(fā)展主管發(fā)言稱,“是時(shí)候?qū)SG說‘安息’了(It’s time to say RIP to ESG)”。該主管曾就職于美國最大的公共退休基金CalPERS——一家積極的ESG機(jī)構(gòu)投資者,并擔(dān)任ESG投資主管。

此外,還有批評者認(rèn)為,ESG是一種虛偽的道德信號,很多擁護(hù)者并沒有采取他們所承諾的行動(dòng)。其他人則認(rèn)為,ESG投資的前提本身就是有爭議的。如果ESG在財(cái)務(wù)上是非常重要的,專注于最大化價(jià)值的經(jīng)理人和董事會(huì)早就將它們考慮在內(nèi)了。

甚至有人斷言,ESG在本質(zhì)上就是行不通的,因?yàn)樗鼤?huì)使公司內(nèi)部的決策政治化,并以錯(cuò)誤的資源分配方式將兩者糾纏在一起。

這些負(fù)面情緒似乎已經(jīng)對市場產(chǎn)生了影響。根據(jù) Bloomberg Intelligence 的數(shù)據(jù),美股ESG股票基金在5月份凈流出20億美元,創(chuàng)下有史以來的最大單月回撤。

ESG發(fā)展依舊困難重重

ESG從真正被重視,到發(fā)展成如此規(guī)模,也不過幾年的時(shí)間。特別是受全球疫情的沖擊,商業(yè)領(lǐng)域更加重視經(jīng)濟(jì)活動(dòng)對人類可持續(xù)發(fā)展的影響。綠色復(fù)蘇、低碳轉(zhuǎn)型、平等發(fā)展等議題的關(guān)注度迅速上升。全球難得在可持續(xù)發(fā)展的話題上達(dá)成一致。

但不可否認(rèn)的是,ESG發(fā)展依舊困難重重。

首先,數(shù)據(jù)質(zhì)量是最主要的挑戰(zhàn)。

2021年,MSCI對200位來自不同投資機(jī)構(gòu)的高管進(jìn)行了調(diào)查。調(diào)查結(jié)果顯示,數(shù)據(jù)缺失是ESG投資的主要障礙之一。

如今,我們生活在一個(gè)數(shù)據(jù)時(shí)代。所有一切都可以用數(shù)據(jù)來表示,所有決策都需要數(shù)據(jù)做支撐。對于ESG投資來說,ESG數(shù)據(jù)的重要性不言而喻。

但目前,ESG數(shù)據(jù)的披露程度、真實(shí)性以及可獲得性,在不同市場和披露主體之間存在顯著差異,投資者很難直接運(yùn)用這些數(shù)據(jù)進(jìn)行全面分析,并得到有效的結(jié)果。

于是,ESG數(shù)據(jù)提供商和評級機(jī)構(gòu)應(yīng)運(yùn)而生。

ESG評級對ESG投資來說,猶如信用評級與企業(yè)融資的關(guān)系,可以有效解決成本和效率問題。根據(jù)KPMG 2020年的研究報(bào)告,全球大約有160家ESG評級和數(shù)據(jù)服務(wù)商。

ESG評級和數(shù)據(jù)服務(wù)商,為全球投資者提供了結(jié)構(gòu)化的底層ESG數(shù)據(jù)、基于特定評級體系的ESG評分以及ESG指數(shù)等投資工具。

但ESG評級和數(shù)據(jù)服務(wù)市場是一個(gè)監(jiān)管缺失的市場。在此背景下,不同ESG評級和數(shù)據(jù)服務(wù)商,在數(shù)據(jù)可靠性、評級方法嚴(yán)謹(jǐn)性和透明性方面良莠不齊。

這種魚龍混雜的局面,嚴(yán)重分散了市場注意力,干擾了投資者的選擇,并造成市場信任程度降低等不良后果。而所有這些壓力最終都將回歸到監(jiān)管部門身上。如果想實(shí)現(xiàn)ESG生態(tài)自身的可持續(xù)發(fā)展,對各個(gè)生態(tài)參與者的監(jiān)管不可或缺。顯然,全球監(jiān)管在ESG方面的行動(dòng)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。

由于數(shù)據(jù)有效性、服務(wù)商能力不足以及監(jiān)管不到位等問題的存在,ESG發(fā)展并非一帆風(fēng)順。

ESG正在革新,而非終結(jié)

不過,關(guān)于ESG時(shí)代正走向終結(jié)的擔(dān)憂是多余的。相反,ESG大廈正以一種更加牢固的方式繼續(xù)建造。監(jiān)管部門對“漂綠”行為的嚴(yán)厲打擊,正在消除那些有損投資者利益的資產(chǎn)管理者,同時(shí)也為火熱的ESG投資市場來了一次降溫。

不可否認(rèn),過去的ESG投資市場存在泡沫。其中,濫竽充數(shù)、追風(fēng)湊熱鬧和乘機(jī)炒作者不在少數(shù)。強(qiáng)有力的監(jiān)管會(huì)讓ESG投資的發(fā)展速度降至合理水平,進(jìn)而淘汰掉那些“不甘寂寞”的參與者。市場有限的資源將慢慢集中到有能力、也有意愿陪伴ESG發(fā)展的參與者身上,ESG生態(tài)將變得更加穩(wěn)定和成熟。

事實(shí)上,所有對ESG的質(zhì)疑和擔(dān)憂,并不是要我們放棄對可持續(xù)發(fā)展未來的追求,而是讓我們重新思考ESG應(yīng)以怎樣的發(fā)展模式服務(wù)商業(yè)、造福社會(huì)。過去以財(cái)務(wù)回報(bào)為單一追求的商業(yè)模式,已無法立足。ESG理念正逐漸滲透到每一個(gè)市場參與者身上。值得肯定的是,即使困難和阻礙重重,全球仍舊努力就ESG問題形成了統(tǒng)一融合的發(fā)展局面。

而對于中國市場來說,ESG如何發(fā)展的問題則是更加棘手的問題。

在國內(nèi)ESG投資參與有限,ESG監(jiān)管分散以及ESG生態(tài)參與者不成熟的背景下,建立符合中國特色的ESG發(fā)展體系,是一個(gè)任重而道遠(yuǎn)的過程。特別是將“雙碳”目標(biāo)、生態(tài)文明建設(shè)、共同富裕等國家戰(zhàn)略,融入ESG內(nèi)涵中,顯得尤為重要。

ESG和可持續(xù)發(fā)展已經(jīng)成為當(dāng)今時(shí)代新的國際價(jià)值話語體系。ESG在資本融通、產(chǎn)業(yè)合作、品牌聲譽(yù)方面發(fā)揮著越來越重要的作用。

因此,ESG正經(jīng)歷著一場前所未有的變革,而絕非終結(jié)。

作者張宇為財(cái)富中文網(wǎng)專欄作家,妙盈科技ESG政策和咨詢高級分析師

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