7月8日,馬斯克向美國證券交易委員會和推特首席法務官維賈亞·加德發(fā)了一封信,正式公開宣布終止與推特的收購協(xié)議,理由是推特嚴重違反了協(xié)議多項條款。7月10日,推特聲稱已經聘請了重量級的并購律師,準備起訴馬斯克。
大成律師事務所律師、高級合伙人呂良彪認為,此番馬斯克的操作,更像是取得并購主動權后爭取更好交易條件的另類手法。對馬斯克而言,這注定是一場不輸?shù)墓偎?。對于推特而言,起訴的結果或是獲得10億美元的分手費,或是以遠低于440億美元的價格將自己“強賣”給馬斯克同時徹底失去對推特未來的掌控權。馬斯克的底氣在于他在各大新興領域都有著領先的公司,在于他對資本市場的充分自信,在于無論面臨什么結局他都“輸?shù)闷稹薄?
為何這筆交易全球矚目?
首先,一方是推特,一方是馬斯克,超級明星出演;其次,收購總金額高達440億美元,堪稱豪門盛宴。尤其,馬斯克總惦記著推特競選、推特治國也因推特號召暴力被禁言的前總統(tǒng)特朗普的推特。
人們不禁懷疑:馬斯克這是一邊引領人類飛向外太空,一邊腦機接口、特斯拉和各種黑科技深入人類現(xiàn)實生活,掌控推特是不是還想通過社交平臺影響人們的思想與言論呢?
曾有人說馬斯克這是為將來競選美國總統(tǒng)做準備,但馬斯克本人不具有競選資格,只是這也不排除他未來可以全方位支持自己喜歡的人上臺做總統(tǒng)。
馬斯克這樣“折騰”究竟是為了什么?
“框架協(xié)議”確定之后的“折騰”,往往不外乎這樣幾種情況:一是收購方資金能力不足或遭遇其他阻力,收購無法繼續(xù)進行;二是收購方戰(zhàn)略調整或對并購項目進行重新評估后決定放棄,同時將責任推給對方;三是采取此種方式打壓對手,爭取更好的收購對價。當然,無論如何選擇對于雙方都是一種極度吸睛的商業(yè)炒作。
從整個收購過程看,當下的波折更像是馬斯克的一種并購手段:
馬斯克在成為推特第一大股東后并沒有加入公司董事會,而是在十天后直接發(fā)出收購邀約,可見其志在必得。在推特“欲迎還拒”地聲稱考慮推出“毒丸計劃”之后,馬斯克迅速以440億美元的超高價格令對手就范。接下來,便以機器人賬戶比例過高等事項為由各種“挑剔”,推特則是步步后退。在此過程中,推特股價大幅度跌落,預示著收購價格可能存在相當下行空間。而一旦收購成功,推高股價并不是一件非常困難的事情。與此同時,馬斯克似乎已經給推特描繪出了美好愿景。
怎么看待雙方可能出現(xiàn)的訴訟?
對馬斯克而言,這注定是一場不輸?shù)墓偎尽?/p>
這起案件將在特拉華州衡平法院審理。這個法院的法官不能做出懲罰性損害賠償?shù)呐袥Q,也就是馬斯克充其量只需要承擔十億美元的分手費。而且該法院通常并不贊成一方公司退出收購協(xié)議的做法,從過往類似案件處理情況看,這一案件有望在數(shù)月之內審結,而且和解以及繼續(xù)交易的可能性非常高。
據(jù)說推特所聘請律師團中有一名成員曾經是這個法院的大法官,他所審理的泰森食品公司-IBP收購案成為該法院的Binding Case,而該案最終裁定類似馬斯克的指責并不構成解除收購的理由,雙方仍然需要繼續(xù)履行收購合同。
馬斯克與特朗普同屬“推特狂人”,他的推特“任性”即使引發(fā)自己旗下公司股價或估價的震蕩,也必然同時拉升其個人品牌的含金量與資本市場的吸金力。而對于推特而言,起訴的結果或是獲得10億美元的分手費,或是以遠低于440億美元的價格將自己“強賣”給馬斯克同時徹底失去對推特未來的掌控權。
說到底,馬斯克的底氣在于他在各大新興領域都有著領先的公司,在于因此他對資本市場的充分自信,在于無論面臨什么結局他都“輸?shù)闷稹?。(財富中文網)
作者呂良彪為財富中文網專欄作家,大成律師事務所律師、高級合伙人,著有《控制公司——基業(yè)長青的大商之道》
(編者注:呂良彪律師曾主導處理達能娃哈哈并購糾紛、中國化工并購先正達法律事務評估等大量跨國并購法律事務。)
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