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“后馬云時代”,阿里寧可錯過不可犯錯

2022-07-26

7月26日,阿里巴巴集團發(fā)布公告,董事會已授權集團管理層向香港聯(lián)合交易所提交申請,擬將香港新增為主要上市地。阿里巴巴集團董事會主席兼首席執(zhí)行官張勇表示,這個決定的目的是希望讓更廣泛多元的投資者,尤其是阿里巴巴數(shù)字生態(tài)參與者,能共享阿里巴巴的成長和未來。阿里巴巴目前在香港聯(lián)交所主板第二上市,將會按照香港上市規(guī)則申請香港為主要上市地,預期將于2022年年底前生效。

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2022年3月15日,阿里巴巴港股股價最低至71港元,公司市值縮水至2000億美元,僅為2020年10月的四分之一。隨著對中概股的救市喊話出爐,阿里股價在三個月后回升至123港元,然后又掉頭向下。

2022年7月26日,阿里巴巴披露了2022財年年報,阿里是國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司中極為少見的使用美國公司跨年財年制度的企業(yè)。以2022財年為例,使用的是2021年4月1日至2022年3月31日的財務數(shù)據(jù)。

雖然阿里的財務數(shù)據(jù)早已披露,但是這份財年年報還是類似于個人的年終總結(jié),有很多看點。373頁的篇幅雖長,但是對于阿里投資者來說,還是值得花半天時間仔細研讀的。畢竟過去的一個財年,對于22歲的阿里來說,堪稱史上最困難的一年。阿里所經(jīng)歷的坎坷從這份財年總結(jié)報告的細節(jié)中可見一斑。比如公司的精神領袖馬老師,除了在合伙人名單上之外,幾乎沒有任何露臉機會。

當然,配合2022財年報告的發(fā)布,阿里也披露了兩條很重要的消息:一是將從二次上市轉(zhuǎn)換為雙重主要上市,簡單理解就是假如中美談崩,中概股集體退市,阿里在香港的上市地位也不會發(fā)生變化,這是給國際投資者吃的一顆安心丸。換而言之,這是穩(wěn)妥為上的一個制度安排。

股票投資歸根到底就是買企業(yè)的未來,有了雙重主要上市這步棋,阿里的國際股東就可以放心大膽地買阿里股票,或者把阿里美股轉(zhuǎn)換成為阿里港股。

第二個消息就是螞蟻集團管理層集體從阿里巴巴合伙人名單中消失。這也是早在預期之中的消息,主要目的是為了符合螞蟻集團獨立性的一種合規(guī)安排。簡單地說,螞蟻集團雖然發(fā)源于阿里巴巴,但是鑒于阿里所處金融行業(yè),以及螞蟻集團的市場地位,即便雙方從血緣關系上是“父子”,但也要明算賬。

螞蟻與阿里劃清界限,對阿里來說自然也是一件好事。雖然雙方在業(yè)務層面還是“你中有我、我中有你”的狀態(tài),但是至少在高管層面還是需要明確區(qū)隔開來,從企業(yè)內(nèi)部治理的角度,這對雙方都有益處——螞蟻可以再出發(fā),阿里也能卸下歷史包袱。

因此,在港股市場兩則利好消息的刺激之下,阿里股價一改7月來的頹勢,于7月26日大漲5%,股價重新站上104港元。

在“后馬云時代”——從現(xiàn)在到2025年,阿里的策略都是穩(wěn)健為上,寧可錯過不可犯錯。這對于阿里來說或許并不容易,但是這條路是必然的。這表現(xiàn)在阿里的業(yè)績和財報上,恐怕很難有超預期的表現(xiàn),對此投資者應當有充分的心理準備。

好在阿里的股價已經(jīng)跌透了,從財務指標來看,目前100港元附近的阿里,只要不再犯大的錯誤,那么目前應該已經(jīng)是底價了??紤]到阿里還有回購股票這一招,如果你選擇押寶互聯(lián)網(wǎng)的下一個周期,那么阿里或許是一個比較好的標的。當然這只是基于財務模型進行的分析,僅供參考。

阿里的穩(wěn)健,從今年618的低調(diào)已經(jīng)開始顯現(xiàn)。第四季度的雙11阿里會如何玩,大概率還是采取多做少說的方式,這對阿里內(nèi)部員工和平臺企業(yè)來說都是好事。經(jīng)過十幾年的雙11,從平臺到企業(yè),再到消費者,其實都已經(jīng)累了。如果阿里能夠放下雙11的包袱,從GMV的指標中解脫出來,就同擺脫GDP崇拜一樣,對未來轉(zhuǎn)型算是好事一件。

但是,阿里管理層有擺脫GMV的勇氣嗎?希望他們能夠有吧。(財富中文網(wǎng))

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編輯:徐曉彤

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