無論是創(chuàng)業(yè)還是創(chuàng)投，選對方向或賽道最為重要。就成功概率而言，在正確的方向上，遠比在錯誤的方向上拼命努力要高很多。不是所有努力都有價值，即使很悲壯，有時連炮灰都不配。這和“選擇比努力更重要”是一脈相承的。當(dāng)發(fā)現(xiàn)方向錯了，當(dāng)初的選擇錯了，不要猶豫，當(dāng)斷則斷，不斷則亂。
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最近十多年，我一直在與創(chuàng)業(yè)圈、創(chuàng)投圈形形色色的人打交道，經(jīng)歷了風(fēng)和日麗，也見證過飛沙走石。今天分享一下十多年創(chuàng)投工作給我的啟示。
一、選擇了創(chuàng)投，就要接受長期主義
一個項目從開始投資到完全退出，4-5年是一個比較理想的周期了；一支基金的存續(xù)期一般至少要7年以上，算上前期的籌建與募集、后期的分配與清算，加起來要10年左右。
所以，從事創(chuàng)業(yè)投資，就是自然而然地選擇長期主義，相信未來，相信復(fù)利增長的價值；與其他可選職業(yè)相比，選擇創(chuàng)投，可能就意味著犧牲短期回報，放棄短期利益。
創(chuàng)業(yè)更是如此。除了拼多多、寒武紀(jì)這些極少數(shù)案例，絕大部分創(chuàng)業(yè)都是漫漫長征路，創(chuàng)業(yè)者在長期主義上的信仰比投資人更加堅定。
二、經(jīng)驗是用錢換來的，對雇主常懷感恩之心
投資經(jīng)驗是通過項目磨出來的，不僅來自于那些成功的、表面風(fēng)光的項目，更來自于那些失敗的、刻骨銘心的項目。
因為在創(chuàng)投圈，失敗的項目都是相似的，成功的項目各有各的成功。從失敗經(jīng)歷中獲得的教訓(xùn)，很多是有共性、可復(fù)用的，對于后續(xù)的升級打怪有著不可替代的作用。走過夜路的人，不恐懼黑暗。
失敗的項目可能意味著金錢的損失、額外的投入。為此承擔(dān)責(zé)任和損失的往往是公司/基金及主要負責(zé)人、股東/出資人，而投資經(jīng)理（項目負責(zé)人）在程序合規(guī)的基礎(chǔ)上，除了拿不到預(yù)期的獎金或Carry外，并不會有多少實際的損失。如若項目成功，投資經(jīng)理則可以靠此吹牛好一陣子，直到有新的更大的“成功”。
簡單點說，我們經(jīng)驗中的很大一部分，是雇主（以及背后的出資人、股東）用錢換來的，也是他們送給我們的珍貴禮物，尤其是入行前幾年的經(jīng)驗。對此，我們要心知肚明、心懷感恩。
三、與優(yōu)秀的人為伍
但凡做的不錯的創(chuàng)業(yè)公司或者創(chuàng)投公司，都有一小撮兼具理想抱負和商業(yè)能力、極其優(yōu)秀的人。
投資人的工作，如果非要簡化為一點，就是找到那些優(yōu)秀的人，然后下注：優(yōu)秀的上司，優(yōu)秀的同事，優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者。
在創(chuàng)投圈和創(chuàng)業(yè)圈，我很少看到“三個臭皮匠賽過諸葛亮”的成功案例。
四、沒有生而平等，簡單的橫向?qū)Ρ葲]有意義
我們經(jīng)常會看到，同期創(chuàng)業(yè)、做同樣事情的兩個公司，在估值上會差很多。一方面，團隊能力的差異是一個重要因素，另一方面，那一家估值的高也不一定合理。
所以，創(chuàng)業(yè)公司沒必要簡單地橫向?qū)Ρ?，硬要拔高自己的估值——起點有多高并不憑自己的主觀意志，找到背后的差異既能讓自己釋懷，更能找到改進和努力的方向。
而且，已經(jīng)有無數(shù)失敗的案例證明，一開始過高的估值將會給創(chuàng)業(yè)公司帶來比較大的麻煩：高估值往往對應(yīng)著業(yè)績的高增長要求，而過高的預(yù)期可能會導(dǎo)致揠苗助長，以及創(chuàng)業(yè)者和投資人之間的關(guān)系緊張，增加后續(xù)融資的難度，甚至不得不啟動反稀釋條款……
生而平等沒錯，包括很多權(quán)利，但能不能使用到這些權(quán)利、如何使用這些權(quán)利，則是另一回事。
五、選擇比努力更重要
投資項目大體可以分為兩類：
一類是投資以后，企業(yè)有戰(zhàn)略有能力，自己能夠往前沖，投資人不用太操心，吃著火鍋唱著歌就把錢給賺了；
另一類是投資以后，投資人既當(dāng)?shù)之?dāng)媽，要動用各種資源，艱難地幫助企業(yè)成長，或者企業(yè)發(fā)展遇到困難，而投資人根本幫不上忙（冷靜地想一想，有幾個投資人能夠成為一個合格的經(jīng)營者或者企業(yè)家呢，有幾個投資人能夠真正地幫助企業(yè)扭轉(zhuǎn)乾坤呢？）。
我想，對絕大部分投資人來說，如果這兩類項目擺在面前，首選的肯定是第一類。
所以，項目篩選和決策階段的“選擇”非常重要，一開始就找到“對的”，比后面付出加倍努力去挽救，要更加理性、更加經(jīng)濟。
六、“勢”比“事”重要
無論是創(chuàng)業(yè)還是創(chuàng)投，選對方向或賽道最為重要。就成功概率而言，在正確的方向上，遠比在錯誤的方向上拼命努力要高很多。不是所有努力都有價值，即使很悲壯，有時連炮灰都不配。
這和“選擇比努力更重要”是一脈相承的。當(dāng)發(fā)現(xiàn)方向錯了，當(dāng)初的選擇錯了，不要猶豫，當(dāng)斷則斷，不斷則亂。
不過，在我們的投資分析框架中，我們堅持認為“團隊”是最重要的考量因素，特別是那些尚未到成熟期的項目。
這是因為，我們的絕大部分投資都是限定方向、限定賽道，事先做好了分析與選擇，不至于太差。選擇對的人，他們比我們更清楚“勢”比“事”重要，他們會選擇或者調(diào)整“勢”，并且做好“事”。
七、不要用一個錯誤掩蓋另外一個錯誤
對于portfolio中出現(xiàn)嚴(yán)重問題的項目，在現(xiàn)金流即將枯竭的那一刻，是繼續(xù)追加投資，期待其起死回生，還是守住錢袋子，想其他辦法，這對很多人來說，都是一個非常艱難的選擇。
除了一些大佬有能力通過做局實現(xiàn)枯木回春的江湖傳說，絕大部分垂死掙扎的項目最終真的死了，因為創(chuàng)業(yè)成功的核心并不是錢，更不是投資人的那點錢。
然而，很多時候，我們或是礙于情面，或是對沉沒成本抱有幻想，或是為了先解決眼前問題，或是其他原因，都在不停在用一個錯誤掩蓋另外一個錯誤。
有一句雞湯大意如下：今天的所謂解決方案，或許都會成為明天的問題。深以為然。
八、創(chuàng)造價值是立身之本
創(chuàng)投機構(gòu)的服務(wù)對象大致分兩類：出資人和創(chuàng)業(yè)者——幫助出資人保護本金安全、賺取高額收益，一些產(chǎn)業(yè)類出資人、國資類出資人還有更多的要求，如產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同、招商引資等；幫助創(chuàng)業(yè)公司成長，為創(chuàng)業(yè)者的夢想大廈添磚加瓦。
所以，創(chuàng)投從業(yè)者的核心能力大致就是這兩個方面，投資和金錢只是這一切的表象。
理論上，為這兩類服務(wù)對象創(chuàng)造價值并不矛盾，但實踐中的沖突不可避免，此時需要考驗理智與情感，不忘初心。
九、專業(yè)的人做專業(yè)的事，但別固步自封
專業(yè)化是創(chuàng)投行業(yè)的趨勢，越來越多的來自產(chǎn)業(yè)界、工業(yè)界的精英加入創(chuàng)投行業(yè)，改變了過往以金融、財務(wù)、法律、管理背景為主導(dǎo)的從業(yè)人員格局。
這一改變終結(jié)了一些創(chuàng)業(yè)項目靠忽悠講故事獲得融資的歷史，而且還能通過強大的產(chǎn)業(yè)人脈網(wǎng)絡(luò)挖掘到更多的“水下項目”。
如果高度專精的人能夠突破自己的專業(yè)邊界，把視野放得更寬更廣，不囿于經(jīng)驗，則可以避免錯過一些優(yōu)質(zhì)項目，也可以避免陷入原有專業(yè)的“確認偏誤”。
否則，產(chǎn)業(yè)背景投資人和非產(chǎn)業(yè)背景投資人的區(qū)別就是一葉障目VS盲人摸象，都難以做出全面的評估和靠譜的判斷。
更重要的是，創(chuàng)投作為一項持續(xù)時間很長的交易，其涉及到的能力要求很多，除了產(chǎn)業(yè)外，還有金融、財務(wù)、法律、管理、溝通、表達、持續(xù)學(xué)習(xí)等方方面面。
十、輕易不要表現(xiàn)出一見鐘情
事情本身都是復(fù)雜和多面的，不要輕易做價值判斷，特別是喜好。
一個項目如果初步接觸后就表現(xiàn)出一見鐘情的架勢，會給人決策草率，甚至不靠譜的印象。所以，保持適當(dāng)?shù)目酥?，至少對外表現(xiàn)上要適當(dāng)克制。
而且，過早地表現(xiàn)出一見鐘情，在后續(xù)推進中容易帶入過多的個人感情色彩，影響后面的獨立判斷。
當(dāng)然，如果看到一個項目，第一眼就沒有心動，沒有產(chǎn)生荷爾蒙，那這個項目后面推進估計也會很難。
此外，如果一個項目在投資決策時，總覺得哪兒不對勁——雖然還可能很難明確地表達出來，未來大概率會出問題。（財富中文網(wǎng)）
作者張曙東為財富中文網(wǎng)專欄作家，風(fēng)險投資人
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編輯：劉蘭香
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