成人小说亚洲一区二区三区,亚洲国产精品一区二区三区,国产精品成人精品久久久,久久综合一区二区三区,精品无码av一区二区,国产一级a毛一级a看免费视频,欧洲uv免费在线区一二区,亚洲国产欧美中日韩成人综合视频,国产熟女一区二区三区五月婷小说,亚洲一区波多野结衣在线

首頁 500強 活動 榜單 商業(yè) 科技 領導力 專題 品牌中心
雜志訂閱

全面注冊制改革的兩大重點與三大趨勢

2023-02-02

此次注冊制改革重點為存量市場滬深主板,將進一步完善全市場注冊制改革安排;同時,市場化、法治化、國際化是全面注冊制改革的方向,信息披露是全面注冊制改革的靈魂,將選擇權交給市場,強化市場約束和法治約束是注冊制改革的本質。在全市場實現(xiàn)注冊制改革下,將有以下三大趨勢:IPO常態(tài)化,創(chuàng)新型企業(yè)IPO資本化“大門”將徹底打開;退市常態(tài)化,市場將“有進有出、良性循環(huán)”;破發(fā)常態(tài)化與資本價值“一九分化”,長期價值投資為王。

文本設置
小號
默認
大號
Plus(0條)

事件:2023年2月1日,中國證監(jiān)會就全面實行股票發(fā)行注冊制主要制度規(guī)則向社會公開征求意見。

重點一:此次注冊制改革重點為存量市場滬深主板,將進一步完善全市場注冊制改革安排

證監(jiān)會通稿指出,“這次改革的重中之重是上交所、深交所主板”。滬深主板市場注冊制改革為存量市場改革,相比此前增量市場科創(chuàng)板、北交所試點注冊制難度更大,改革需要充分考慮存量投資者的風險承受能力、交易習慣,以及存量上市公司的監(jiān)管規(guī)則等。而在此前科創(chuàng)板、北交所、以及存量市場創(chuàng)業(yè)板試點注冊制改革積累了一定的經驗下,主板市場注冊制改革將實現(xiàn)穩(wěn)中求進。此外,此次改革也將進一步完善全市場注冊制改革安排,其中包括:優(yōu)化注冊程序、統(tǒng)一注冊制度、完善監(jiān)督制衡機制等。

重點二:市場化、法治化、國際化是全面注冊制改革的方向,信息披露是全面注冊制改革的靈魂,將選擇權交給市場,強化市場約束和法治約束是注冊制改革的本質。在全市場實現(xiàn)注冊制改革下,將有以下三大趨勢:

IPO常態(tài)化,創(chuàng)新型企業(yè)IPO資本化“大門”將徹底打開。注冊制改革將核準制下的實質性門檻盡可能轉化為信息披露要求,監(jiān)管部門不再對企業(yè)的投資價值作出判斷,將企業(yè)能否實現(xiàn)IPO的選擇權交給市場投資者,上市標準將以企業(yè)實現(xiàn)市場化市值為核心,重點判斷企業(yè)未來價值成長預期,而不是單一的當前盈利能力。例如,2019年首個試點注冊制改革的科創(chuàng)板,已有46家企業(yè)上市時未實現(xiàn)盈利,占比達10%左右。截至2022年12月31日,打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地的北交所累計上市企業(yè)數(shù)量已達162家,中小企業(yè)占比達81%。2022年已試點注冊制改革的市場過會率分別為科創(chuàng)板97.62%、北交所96.46%、創(chuàng)業(yè)板90.52%。預計市場在全面注冊制改革下,未來每年過會率將維持在90%以上,新增上市企業(yè)數(shù)量將突破600家。

此外,在全面注冊制改革后,多層級資本市場體系將更加清晰完善。證監(jiān)會在通稿中指出,“主板主要服務于成熟期大型企業(yè)??苿?chuàng)板突出‘硬科技’特色,發(fā)揮資本市場改革“試驗田”作用。創(chuàng)業(yè)板主要服務于成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。北交所與全國股轉系統(tǒng)共同打造服務創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”。

退市常態(tài)化,市場將“有進有出、良性循環(huán)”。注冊制改革將不斷強化市場約束和法治約束,證監(jiān)會通稿指出,將“健全常態(tài)化退市機制,暢通多元退出渠道”。進入注冊制時代后,A股市場的監(jiān)管制度與退市機制更為完善。伴隨著2020年12月31日退市新規(guī)的落地,注冊制下“史上最嚴”退市制度被應用到A股市場的所有板塊,讓喪失資本與商業(yè)價值的“垃圾股”出清,讓上市公司不敢造假,保證資本市場“有進有出”的健康生態(tài)。從試點注冊制改革以來的近三年數(shù)據(jù)來看,退市企業(yè)數(shù)量與退市率也在逐漸提升。2020、2021、2022年退市的上市公司分別為16家、23家和46家,遠高于此前核準制的平均每年不到3家。

破發(fā)常態(tài)化與資本價值“一九分化”,長期價值投資為王。全面注冊制改革徹底打開企業(yè)IPO大門后,上市公司資產將不再稀缺,在核準制下的一二級市場估值價差也將不復存在。破發(fā)常態(tài)化下,公司在上市之初實現(xiàn)不斷漲停的現(xiàn)象不會再頻繁出現(xiàn),企業(yè)上市前后的估值也將趨于“平穩(wěn)”,只有真正具備高增長潛力的企業(yè),市值才能得到持續(xù)的提升。而缺乏價值成長能力,并且上市前實現(xiàn)股權融資時估值過高的企業(yè),上市首日便會出現(xiàn)破發(fā)。在全面注冊制改革的推進下,A股市場首日破發(fā)比例已從2021年的4%升至2022年的28.8%。對于投資者而言,投機性的“炒小、炒新”將面臨破發(fā)常態(tài)化與資本價值“一九分化”,“炒差、炒殼”將面臨退市常態(tài)化,故長期價值投資為王。(財富中文網(wǎng))

作者張奧平為財富中文網(wǎng)專欄作家,知名經濟學家,增量研究院院長

本內容為作者獨立觀點,不代表財富中文網(wǎng)立場。未經允許不得轉載。

編輯:劉蘭香

財富中文網(wǎng)所刊載內容之知識產權為財富媒體知識產權有限公司及/或相關權利人專屬所有或持有。未經許可,禁止進行轉載、摘編、復制及建立鏡像等任何使用。
0條Plus
精彩評論
評論

撰寫或查看更多評論

請打開財富Plus APP

前往打開
熱讀文章
亚洲码欧美码一区二区三区| 久久久久青草线蕉综合超碰| 中文字幕在线免费视频| 在线观看你懂的国产精品| 69综合精品国产二区无码| 99久久国产综合精麻豆| 91精品国产日韩91久久久久久无码乱码| 八戒八戒在线观看免费韩国| 99久久99久久免費精品蜜桃| 免费无码专区毛片高潮喷水| 精品人妻一区二区三区| 无遮挡h纯内动漫在线观看| 99国产精品国产精品九九| 一区二区免费视频国产| 久久中文精品无码中文字幕| 产欧美日韩综合精品一区二区三区| 国产真实老熟女无套内射| 日韩人妻熟精品久久无码少年阿宾| AⅤ无码一级A片在线视频免费| 人妻人人做人做人人爱| 国产精美欧美一区二区三区| 国色天香社区视频手机版| 久久精品国产99精品最新按摸 | 国产黄在线观看免费观看日本免费| 少妇一级婬片免费放真人一级黄毛片| 国产黑人在线播放| 精东传媒2024精品密友| 国产精品泄火熟女| 日本爽快片18禁片免费久久| 国产亚洲曝欧美不卡精品| 国产精品免费视频色无码| 成人免费一区二区无码视频| 久久久精品人妻一区亚美研究所| 最近最新MV在线观看免费高清| 夜夜高潮夜夜爽35高清视频一| 女人下边被添全过视频| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 午夜性影院在线观看视频播放| 无码A级毛片免费视频下载| 性欧美大战久久久久久久黑人| 国产精品区免费视频|