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美股長牛之旅,或?qū)⒆呦蚪K結(jié)

2023-06-29

匯豐資產(chǎn)管理公司在其年中展望報(bào)告中表示,美國經(jīng)濟(jì)將在今年第四季度陷入衰退,而歐洲則將在2024年陷入衰退。匯豐資產(chǎn)管理公司全球首席策略師利特爾表示,風(fēng)險(xiǎn)平衡表明,目前經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)很高,歐洲和美國在宏觀軌跡總體上一致。

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美股在稍做調(diào)整后又開始向上攀升。特斯拉接近8000億美元市值,宇宙公司蘋果更是二度挑戰(zhàn)3萬億美元,大型科技股公司成為美股這波反彈的龍頭。除了AIGC浪潮帶來的科技股估值重塑之外,美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入尾聲,大型基金公司已經(jīng)在布局第四季度美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期,這個(gè)降息預(yù)期也就成為美股持續(xù)反彈的內(nèi)在邏輯。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家曾經(jīng)有個(gè)很形象的比喻:股市和經(jīng)濟(jì)的關(guān)系,就是狗和牽狗人的關(guān)系,股市就是代表市場預(yù)期的小狗。當(dāng)資金開始押注美聯(lián)儲(chǔ)從加息轉(zhuǎn)向降息,那么股市上漲也就不意外了。

美聯(lián)儲(chǔ)多輪加息的理由是抑制通脹。最新預(yù)測認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)7月維持利率不變的概率為23.1%,加息25個(gè)基點(diǎn)至5.25%-5.50%區(qū)間的概率為76.9%。從利率預(yù)期可以看出,5.5%的利率大概率成為美聯(lián)儲(chǔ)加息的頂點(diǎn),再高的利率,對(duì)明年大選年的美國來說,幾乎是不可想象的。

美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性毋庸置疑,但是它跟美國政府之間的曖昧關(guān)系也是眾人皆知。比如美國現(xiàn)任財(cái)長就是前美聯(lián)儲(chǔ)主席,在四年一次的大選年,美聯(lián)儲(chǔ)恐怕很難獨(dú)善其身。在聯(lián)邦利率達(dá)到5.50%的高點(diǎn)之后,順坡下驢開啟降息之旅,為現(xiàn)任總統(tǒng)連任鋪路,應(yīng)該是極大概率事件。

春江水暖鴨先知。既然美聯(lián)儲(chǔ)年底啟動(dòng)降息的概率極大,那么全球的機(jī)構(gòu)投資者必然會(huì)押注美股,而蘋果、特斯拉這樣的產(chǎn)業(yè)龍頭,微軟這樣擁有AIGC技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè),自然就成為資金競相押寶的最佳標(biāo)的。畢竟美股還是一個(gè)機(jī)構(gòu)投資者占據(jù)絕對(duì)統(tǒng)治地位的市場,產(chǎn)業(yè)龍頭被機(jī)構(gòu)報(bào)團(tuán),股價(jià)和市值自然就水漲船高。

有趣的是,在美股這波反彈過程中,估值位于底部的中概股,并沒有受到太多機(jī)構(gòu)資金的青睞。以阿里巴巴為例,87美元的股價(jià),2252億美元的市值,幾乎只是2014年剛上市時(shí)的水準(zhǔn)。這又是為什么呢?

答案也很簡單。雖然中概股最初概念源于美股,但從2020年開始,大量中概股公司通過雙重上市回到香港市場。香港已經(jīng)取代紐約成為中概股的主要上市地。雖然目前中概股并沒有在美國出現(xiàn)大量退市的直接危機(jī),但在美國股市邊緣化的趨勢愈發(fā)明顯。

加之今年上半年,中概股企業(yè)業(yè)績并未出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)。阿里巴巴和京東甚至進(jìn)入到組織重構(gòu)的不確定期。從海外機(jī)構(gòu)投資者的角度,現(xiàn)在押注中概股有些為時(shí)過早。但對(duì)于激進(jìn)型的投資者來說,倒是可以先行布局。畢竟一旦美股重回上升通道,低估值的中概股自然會(huì)受益,只不過漲速緩慢而已。

當(dāng)然,美聯(lián)儲(chǔ)從加息轉(zhuǎn)向降息,此預(yù)期一旦落地,美股也有可能“見光死”。不僅如此,匯豐資產(chǎn)管理公司已發(fā)出警告,美國經(jīng)濟(jì)將在今年第四季度陷入衰退,若判斷成真,那么美股的反彈自然就是曇花一現(xiàn)。美股自2010年開啟的長牛之旅,就會(huì)真正終結(jié)。因?yàn)楣墒薪K究還是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的晴雨表。(財(cái)富中文網(wǎng))

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編輯:徐曉彤

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