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美團(tuán)收購光年之外,真正買單的是誰?

2023-07-03

據(jù)美團(tuán)發(fā)布的公告顯示,其將以2.34億美元、承擔(dān)3.67億元人民幣的債務(wù)以及現(xiàn)金1元人民幣的總代價,收購由王慧文創(chuàng)立的光年之外的100%權(quán)益。而王慧文5000萬美元算光年之外的天使輪融資,成為創(chuàng)業(yè)前期的沉沒成本。光年之外交易,真正買單的是誰?

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假如美團(tuán)是一家A股上市企業(yè),6月29日公布的收購光年之外的消息,肯定會讓美團(tuán)帶上AIGC概念股的光環(huán),股價一路狂飆,美團(tuán)、股民、王慧文多贏,但是美團(tuán)是一家港股上市公司,在消息公布后的兩個交易日,美團(tuán)先跌后漲,主要受港股大勢的影響,公司并沒有因為帶上AIGC的光環(huán)而一飛沖天。

事實上,這就是以機(jī)構(gòu)投資為主的市場投資邏輯,對于被中概股占據(jù)主流的港股市場,雖然也不缺垃圾股一飛沖天的神話故事,但這些絕大多數(shù)都是公開的莊股,對于市值1000億港元以上的上市公司,港股的市場估值,基本上還是以機(jī)構(gòu)的估值模型為準(zhǔn),不會因為收購某家公司而被另眼相看。一個細(xì)節(jié):收購光年之外這則新聞,罕有國際大型投行發(fā)公開研報,只有少數(shù)中資投行寫了不痛不癢的研究報告,落腳在“曲線建立大模型團(tuán)隊”的意義上。

從公開的研報來看,美團(tuán)“曲線建立大模型團(tuán)隊”的意義主要在兩點(diǎn),一是可以優(yōu)化電話智能客服算法,二是可以智能生成用戶問題的語言、文本智能問答,從而提高客戶維護(hù)效率,降低人工成本。不過,考慮到這次收購的光年之外和一流科技團(tuán)隊共70人左右,AIGC對美團(tuán)客服降本增效的價值何時才能真正顯現(xiàn),還是一個巨大的疑問。

當(dāng)然,考慮到王興與王慧文的上下鋪鐵哥們關(guān)系,王慧文在年初創(chuàng)建光年之外時的振臂一呼,當(dāng)時是國內(nèi)頭部科技公司創(chuàng)始人中最先看到AIGC長期價值的意見領(lǐng)袖,因此,此番王興的仗義收購,從傳播角度來說,有利于美團(tuán)品牌的美譽(yù)度,對于美團(tuán)未來在AIGC領(lǐng)域的長期布局也有一定的裨益。

不過,站在上市公司的角度,王興為了答謝王慧文的共同創(chuàng)業(yè)之情,此番豪擲2.33億美元為病倒的王慧文解困,全資退還紅杉中國等股東的A輪投資額,從上市公司治理的角度,恐怕還是有明顯瑕疵的,畢竟美團(tuán)是一家上市公司,2.33億美元也不是一筆小數(shù)目,用上市公司的錢為王興還人情債,合適嗎?

從上市公司治理來看,一家企業(yè)一旦完成上市,就是公眾公司,而不是老板的公司。就這筆收購而言,以王興與王慧文的長期情誼、又是長期創(chuàng)業(yè)合作伙伴來看,假若是以王興的私人投資來收購光年之外的股權(quán),或許更加合適,因為這筆收購未來一旦成為壞賬,買單的并非是王興本人,而是全體美團(tuán)股東。

王興的性格就是敢愛敢恨,他之前在互聯(lián)網(wǎng)業(yè)內(nèi)也一直有“大嘴”的稱呼,只不過近兩年低調(diào)了很多??紤]到這兩年美團(tuán)的股價低迷,目前每股126港元的價格,遠(yuǎn)低于2021年增發(fā)時騰訊的入股價格,距離每股460港元的歷史最高價,更是跌去了70%之多,或許王興是希望借助收購光年之外,讓美團(tuán)可以在資本市場加上AIGC的光環(huán),只不過正如開頭所說,港股市場的估值風(fēng)格完全是機(jī)構(gòu)說了算,在AIGC火了大半年之外,顯然主流機(jī)構(gòu)已經(jīng)對這個故事退燒了。

總而言之,這筆備受矚目的收購案,對于美團(tuán)來說,或許合情,也是長期布局AIGC的一手先手棋,只不過站在公眾股東的角度,王興如此還人情,多多少少還是有點(diǎn)意氣用事。至于這筆收購的長期價值如何,就只能讓時間來給出答案了。(財富中文網(wǎng))

作者楊波為財富中文網(wǎng)專欄作家,資深財經(jīng)媒體人,專注中概股研究

本內(nèi)容為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表財富中文網(wǎng)立場。未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載。

編輯:杜曉蕾

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