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港股股王騰訊歸來,背后不只是業(yè)績

2024-05-16

北京時間5月14日消息,騰訊控股發(fā)布截至3月31日的2024年第一季度財報:營收為1595億元,同比增長6%。權益持有人應占利潤為419億元,同比增長62%。非國際財務報告準則下,權益持有人應占利潤為503億元,同比增長54%。

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港股股王歸來。5月14日,騰訊交了一份超出市場預期的2024Q1財報。次日港股休市,今日開盤后,騰訊股價大漲超4%,一度重新站上400港元大關。騰訊對于港股市場的價值類似于A股市場的茅臺。一旦茅臺股價下滑,A股肯定是在熊市。同理,騰訊不漲,港股也低迷。

據(jù)財報顯示,騰訊利潤遠超預期,這得益于視頻號已經(jīng)成為中國第二大平臺,僅次于抖音。而游戲業(yè)務的止跌回穩(wěn),讓股王再次展現(xiàn)了印鈔機的本色。

從騰訊股價來看,最近一個多月從280港元直線拉升到380港元,漲幅達30%,也帶動了港股科技股和中概股的大漲,相關ETF漲幅尤其明顯。除了騰訊自身回購的因素外,對于股王而言,國際資本的超配才是股價大漲的背后原因。通俗地說,對沖基金、主權基金等港股主力機構都認為280港元位置的騰訊處于低估狀態(tài),因此在一個月之前開始搶籌,這也能解釋為何騰訊交出了這份靚麗財報后,今天股價才微漲0.95%,說明機構對這份財報表現(xiàn)早有預期。

回到業(yè)績本身,騰訊最大的護城河就是用戶生態(tài),也就是難以被競爭對手取代的海量用戶數(shù)。財報數(shù)據(jù)顯示,一季度微信用戶13.59億,環(huán)比凈增1600萬。對于海外市場而言,其季度增量就能養(yǎng)活不少社交平臺,而人均一個微信的恐怖數(shù)據(jù),讓騰訊完全可以通過海量流量來變現(xiàn)。在游戲這個傳統(tǒng)業(yè)務之外,視頻號也成為了變現(xiàn)利器。

騰訊發(fā)力視頻號并不令人意外,而且是早有預期。如果說2020年前后中國短視頻市場是抖音和快手的雙雄爭霸,那么最近幾年騰訊扶持視頻號,依靠微信本身13億用戶量,用廣告來撬動視頻號變現(xiàn)也就順理成章了。

所以,這兩年對短視頻機構和UGC創(chuàng)作者來說,都在用各種手段來加大對視頻號的投入,包括直播等形式,這就意味著騰訊在微信平臺上造了一個抖音。財報數(shù)據(jù)顯示,騰訊2024Q1廣告收入高達265億,考慮到互聯(lián)網(wǎng)廣告本身極高的毛利率,日均廣告收入近3億的騰訊,已經(jīng)碾壓了中國幾乎所有媒體,甚至可能是幾大傳統(tǒng)電視臺的收入總和。對于媒體人和企業(yè)主來說,時代真的變了,現(xiàn)在是社交平臺廣告的時代了。

騰訊對于海外投資機構真正的價值,除了寬廣的生態(tài)護城河、游戲研發(fā)和推廣能力之外,還有國際化巨頭的內控。對國內投資者來說,可能忽視了騰訊是中國企業(yè)中內控做得最好的公司,甚至沒有之一。騰訊對于公眾股東的尊重,與某些市場“圈錢上市”的現(xiàn)象形成了鮮明的反差。而且在大股東表明減持態(tài)度后,騰訊管理層對沖利空的措施是簡單直接地回購股票,并且將回購的股票直接銷毀,從而保障公眾股東權益。

依靠持續(xù)回購來支撐股價的,還有在美股市場的蘋果公司。這也是巴菲特為何近十年都重倉蘋果的最重要原因之一。

騰訊每年千億港幣的回購金額,雖然只有市值的幾十分之一,但在股價大幅下跌時,完全可以支撐住拋盤。從動態(tài)市盈率的角度,騰訊在這次上漲之后依然處在低估位置。

總之,騰訊的最新業(yè)績,表面上是業(yè)績遠超外界預期,打破了部分人的看空態(tài)度,實際上還是遠超同行的內控水平和對投資者的高度尊重。港股股王還是那個股王,在中國科技上市公司里是獨樹一幟的存在。股市中的很多熱點和概念只是“城頭變換大王旗”,而真正值得投資者珍惜的還是騰訊、茅臺、蘋果這類極具稀缺性和寬廣護城河的企業(yè)。一旦賣了,可能就得在若干年后用極高的價格再買回來,這才是投資的真諦,與頭部企業(yè)共同成長。(財富中文網(wǎng))

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編輯:徐曉彤

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