????很多做貴金屬交易的人都發(fā)現(xiàn)似乎黃金和白銀跟A股市場(chǎng)有時(shí)候會(huì)走勢(shì)比較一致。但把數(shù)據(jù)放到一起測(cè)算時(shí)，卻發(fā)現(xiàn)相關(guān)性并不高，不足以作為參照。但也許我們可以換一種辦法來(lái)發(fā)現(xiàn)它們之間的聯(lián)系。

????（上圖為銀金比與上證指數(shù)從2011年8月—2012年7月的日線(xiàn)走勢(shì)對(duì)比圖，主圖下方紅灰相間的的折線(xiàn)為銀金比，其上方的折線(xiàn)為上證指數(shù)。主圖中較為平滑的紅線(xiàn)是200日移動(dòng)平均線(xiàn)，藍(lán)線(xiàn)是50日移動(dòng)平均線(xiàn)）

????通過(guò)上圖，我們不難發(fā)現(xiàn)白銀和黃金的比率跟上證指數(shù)的走勢(shì)非常相似，而且讓我們驚喜的是銀金比還經(jīng)常會(huì)上證指數(shù)走勢(shì)提前一些。

????（上圖是金銀比與美元指數(shù)2010年8月—2012年7月的日線(xiàn)走勢(shì)對(duì)比圖。紅灰色的折線(xiàn)是金銀比，黑色的折線(xiàn)是美元指數(shù)。）

????以前我們講過(guò)對(duì)A股來(lái)說(shuō)，美元指數(shù)是個(gè)比較靈驗(yàn)的領(lǐng)先指標(biāo)。通過(guò)上圖我們發(fā)現(xiàn)金銀比與美元指數(shù)走勢(shì)較為一致，甚至有時(shí)還會(huì)提前一點(diǎn)。

????驗(yàn)證一個(gè)領(lǐng)先指標(biāo)，光有數(shù)據(jù)還不行，還要有過(guò)硬邏輯關(guān)系才能讓人信服。到底為什么金銀比可以指導(dǎo)股市的方向，目前還木有定論。但筆者覺(jué)得凡事要正本清源，決定貴金屬價(jià)格的自然還是供求關(guān)系。貴金屬產(chǎn)量有限，主要是看購(gòu)買(mǎi)的資金有多少。影響購(gòu)買(mǎi)量的除了市場(chǎng)上的錢(qián)多少外，還要看人的需求程度。這需求看用量，貴金屬有兩個(gè)用途，首飾和工業(yè)生產(chǎn)是一個(gè)用途，保值增值是另一個(gè)用途。首飾和工業(yè)生產(chǎn)的用量雖然也有變化，但貴金屬的需求量短期大幅變化主要還是看人的心理情緒。

????先說(shuō)黃金，金子除了做首飾外，還是讓人最放心的貨幣。世道越亂，人心越恐慌，很多人晚上抱著金磚就睡得越踏實(shí)，所以有亂世藏金的說(shuō)法。至于銀子，雖說(shuō)是金銀財(cái)寶，據(jù)說(shuō)也是貴金屬，可當(dāng)貨幣用，但那都是舊社會(huì)的事了。白銀現(xiàn)在是破落貴族，偽貴金屬。請(qǐng)看目前除了不發(fā)達(dá)的少數(shù)民族地區(qū)，還有多少人用銀子做首飾？更別說(shuō)拿銀子當(dāng)貨幣了。白銀現(xiàn)在主要用途是搞工業(yè)生產(chǎn)，電子元器件上用不少，有些金屬上電鍍白銀還有就是膠片上用，以前照相用的膠卷上的都是一層銀的化合物–氯化銀或溴化銀。現(xiàn)在照相一般不用膠卷了，但還有不少人到醫(yī)院拍X光片，上面黑乎乎的就是“白銀”。所以就有無(wú)良奸商到處收廢X光片，然后化學(xué)加工，搞出銀子來(lái)。

????一般來(lái)說(shuō)，黃金的地位不是白銀能比的，其差距就像當(dāng)權(quán)的貴族跟前朝的沒(méi)落貴族一樣。但在投機(jī)者對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)極度恐慌失望的時(shí)候，有些人覺(jué)得偽貴金屬也是貴金屬，沒(méi)落貴族也是貴族，買(mǎi)黃金太貴，就干脆也買(mǎi)起了白銀。因此，金銀比代表投機(jī)者的恐慌程度。投機(jī)者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景信心越差越恐慌，金銀比就越小。

????那是不是說(shuō)金銀比越大，就說(shuō)明投資者信心越大呢？也不是。市場(chǎng)平穩(wěn)時(shí)，金銀比一般在50附近。當(dāng)市場(chǎng)資金匱乏時(shí)，投資者特別是機(jī)構(gòu)會(huì)拋售任何資產(chǎn)來(lái)回收資金。但黃金情況特殊，因?yàn)辄S金本身就是貨幣資金，除了急著還債的以外，很少有人會(huì)賣(mài)黃金，所以黃金雖然價(jià)格也會(huì)下跌，但幅度會(huì)遠(yuǎn)小于其他資產(chǎn)。白銀早就不是貨幣了，所以也是拋售對(duì)象。所以當(dāng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)初期，白銀都遭到拋售，而黃金卻受到避險(xiǎn)資金的青睞，這時(shí)候金銀比就會(huì)變得很大。

????之后為了刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，各國(guó)政府都放松銀根，增加貨幣流動(dòng)性。本意應(yīng)該是希望給企業(yè)提供急需的資金，讓它們免于倒閉，盡快恢復(fù)生產(chǎn)，增加就業(yè)，給工人發(fā)薪水來(lái)消費(fèi)。但遺憾的是，由于擔(dān)心銷(xiāo)路和盈利前景，很多企業(yè)這時(shí)候都不敢大量生產(chǎn)，基本上以去庫(kù)存為主。而由于政府的寬松的貨幣政策，社會(huì)上增加的大量資金不能流入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，就轉(zhuǎn)向虛擬經(jīng)濟(jì)的投機(jī)市場(chǎng)。由于貴金屬的保值功能，大量的資金蜂擁買(mǎi)入導(dǎo)致貴金屬價(jià)格暴漲，連帶白銀這種偽貴金屬也跟著沾光。

????這么看來(lái)，金銀比反應(yīng)市場(chǎng)資金的狀況和投資者情緒，這兩條也是決定美元匯率和股市走勢(shì)的基本因素，因此金銀比與美元指數(shù)和股市高度相關(guān)也就不奇怪了。而股市除了受資金供給和投資者情緒的影響，上市公司的盈利預(yù)期也是一個(gè)重要因素，因此股市投資者考慮的問(wèn)題要比金銀投資者多，對(duì)市場(chǎng)信號(hào)做出的反應(yīng)也會(huì)比后者慢一些。這就造成了金銀比有時(shí)會(huì)比股市快一些。