存準(zhǔn)率對(duì)A股走勢(shì)的影響
????隨著對(duì)世界經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)憂,很多國(guó)家已經(jīng)開始考慮放松貨幣政策。作為目前金融危機(jī)的重災(zāi)區(qū),歐盟已經(jīng)開始降息。在中國(guó)大陸,隨著大批小企業(yè)的倒閉,已經(jīng)有很多人呼吁放松銀根。目前中國(guó)央行已經(jīng)減少了貨幣回籠的力度,增加了貸款。這都被視為放松貨幣政策的跡象?,F(xiàn)在利率并不高,降息空間不大。而近幾年中國(guó)政府的主要貨幣緊縮方式是提高存款準(zhǔn)備金率,所以很多專家推測(cè)政府將會(huì)降低存準(zhǔn)率,增加貨幣供給。中國(guó)大陸股市是典型的資金推動(dòng)型市場(chǎng),很多人因此憧憬就此轉(zhuǎn)勢(shì)。
????降低存準(zhǔn)率,增加資金供給,無(wú)疑對(duì)股市是重大利好。但能否就此轉(zhuǎn)勢(shì),還有待商榷。
????中國(guó)大陸股市誕生以后,央行第一次調(diào)整存準(zhǔn)率是在1998年3月21日。上圖是從這次開始直到最近一次(2011年4月21日)的存準(zhǔn)率和股市走勢(shì)對(duì)比圖。系列1是存準(zhǔn)率的走勢(shì),圖上的點(diǎn)都是央行宣布調(diào)整后的存準(zhǔn)率。系列2是上證指數(shù)在存準(zhǔn)率調(diào)整后的收盤價(jià)(如存準(zhǔn)率調(diào)整是在周末或假期公布,則取之后最近一個(gè)交易日的收盤價(jià))連接線。
????從上圖可以看出,存準(zhǔn)率與上證指數(shù)關(guān)聯(lián)并不像想象的那么密切。二者之間,有時(shí)候背離,有時(shí)候同向。對(duì)股市來(lái)說,存準(zhǔn)率有時(shí)候提前,有時(shí)候滯后,并沒用太大的長(zhǎng)期指導(dǎo)意義。那么短期指導(dǎo)意義如何呢?
公布日 |
存準(zhǔn)率漲跌幅 |
滬指漲跌幅 |
---|---|---|
2011-4-17 | 0.50% |
0.22% |
2011-3-18 | 0.50% |
0.08% |
2011-2-18 | 0.50% |
1.12% |
2011-1-14 | 0.50% |
-3.03% |
2010-12-20 | 0.50% |
1.41% |
2010-11-19 | 0.50% |
0.81% |
2010-11-10 | 0.50% |
1.04% |
2010-5-2 | 0.50% |
-1.23% |
2010-2-12 | 0.50% |
-0.49% |
2010-1-12 | 0.50% |
-3.09% |
2008-12-22 | -0.50% |
-4.55% |
2008-11-26 | -1.00% |
-2.44% |
2008-10-8 | -0.50% |
-0.84% |
2008-9-15 | 0.00% |
-4.47% |
2008-6-7 | 1.00% |
-7.73% |
2008-5-12 | 0.50% |
-1.84% |
2008-4-16 | 0.50% |
-2.09% |
2008-3-18 | 0.50% |
2.53% |
2008-1-16 | 0.50% |
-2.63% |
2007-12-8 | 1.00% |
1.38% |
2007-11-10 | 0.50% |
-2.40% |
2007-10-13 | 0.50% |
2.15% |
2007-9-6 | 0.50% |
-2.16% |
2007-7-30 | 0.50% |
0.68% |
2007-5-18 | 0.50% |
1.04% |
2007-4-29 | 0.50% |
2.16% |
2007-4-5 | 0.50% |
0.13% |
2007-2-16 | 0.50% |
1.41% |
2007-1-5 | 0.50% |
2.49% |
2006-11-15 | 0.50% |
1.84% |
2006-8-15 | 0.50% |
1.59% |
2006-7-5 | 0.50% |
2.20% |
2004-4-25 | 0.50% |
0.00% |
2003-9-21 | 1% |
-0.71% |
1999-11-21 | -2% |
-0.26% |
1998-3-21 | -5% |
-0.64% |
????上表是歷次存準(zhǔn)率調(diào)整的幅度和當(dāng)日或之后最近一個(gè)交易日的上證指數(shù)漲跌幅。從這個(gè)表可以看出,存準(zhǔn)率的調(diào)整似乎對(duì)上證指數(shù)沒用多大的影響。存準(zhǔn)率調(diào)高的時(shí)候,股市有時(shí)候漲有時(shí)候跌。存準(zhǔn)率調(diào)低的時(shí)候,股市也不一定就是漲的。而且存準(zhǔn)率調(diào)整的幅度和方向一樣的時(shí)候,股市漲跌幅卻很不一樣。由此可見,存準(zhǔn)率調(diào)整的對(duì)股市短期影響也不明顯。
????通過這一圖一表的對(duì)比,我們似乎可以認(rèn)為,存準(zhǔn)率的調(diào)整對(duì)股指的走勢(shì)并沒用多大影響,它只能驗(yàn)證對(duì)央行貨幣政策的推測(cè)。存準(zhǔn)率下調(diào)確實(shí)可以增加貨幣供給,但增加的資金能否進(jìn)入股市,要受很多因素的影響。當(dāng)前的股市,還不會(huì)單單因?yàn)橛写鏈?zhǔn)率下調(diào)的征兆而轉(zhuǎn)勢(shì)。
最新文章