????塞萬(wàn)提斯說(shuō)：“不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里”，這已經(jīng)道出了資產(chǎn)配置最本質(zhì)的含義。雖然也有人說(shuō)“要把雞蛋放在一個(gè)籃子里”，但如果你確認(rèn)自己不是巴菲特那樣的人，那還是照塞萬(wàn)提斯的話辦吧！

????資產(chǎn)配置是西方人的概念，很多東方人至今對(duì)此沒(méi)有發(fā)自內(nèi)心的重視。我想不是人種問(wèn)題，而是從英國(guó)“南海泡沫”到現(xiàn)在已經(jīng)快300年了，西方人因?yàn)樽非笸稒C(jī)，不做資產(chǎn)配置而吃的虧已經(jīng)太多了。但多數(shù)亞洲國(guó)家在20世紀(jì)70年代以后才實(shí)現(xiàn)國(guó)民富裕，距今不到40年。從日本、到“四小龍”、再到“四小虎”，都是在一代人內(nèi)就完成從赤貧到富裕的轉(zhuǎn)變，而理財(cái)?shù)牧?xí)慣卻沒(méi)有迅速調(diào)整。財(cái)富的迅速增值加上金融知識(shí)的缺乏往往造成過(guò)度自信或盲目跟風(fēng)。把全部身家都投入房產(chǎn)股市，甚至借錢(qián)投機(jī)的大都是東方人。

????日本人曾在這樣的游戲中付出過(guò)慘重代價(jià)。

????20世紀(jì)80年代，為牽制日本日益增強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，美國(guó)集合一些西方國(guó)家與日本簽定了《廣場(chǎng)協(xié)議》和《盧浮協(xié)議》。隨之產(chǎn)生的日元升值和低利率催生了巨大的股市和房地產(chǎn)泡沫。

????當(dāng)時(shí)，許多日本大企業(yè)紛紛成立“理財(cái)部”，將資金投入股市和地產(chǎn)。大量日本企業(yè)交叉持股，很多公司的投資收益比主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)高得多。由于土地價(jià)格暴漲，單憑土地抵押就能獲得大量貸款，而新增貸款又進(jìn)一步推動(dòng)股市和房地產(chǎn)。東京日經(jīng)225指數(shù)連續(xù)6年大幅上漲，從1984到1989年底，分別為11,543點(diǎn)、13,083點(diǎn)、18,821點(diǎn)、21,564點(diǎn)、30,159點(diǎn)和38,916點(diǎn)。而日本的地產(chǎn)更是將延續(xù)30多年的牛市推向高潮，日本全國(guó)的地價(jià)幾乎相當(dāng)于美國(guó)的四倍。日本人的國(guó)內(nèi)資產(chǎn)幾乎只集中于兩樣?xùn)|西——股票和房地產(chǎn)，不但把自有資產(chǎn)都投入了，還進(jìn)行借貸放大投入。但對(duì)債券等資產(chǎn)的投資卻很少。

????同時(shí)，由于日元升值，日本人進(jìn)行了大量海外資產(chǎn)收購(gòu)，主要集中在地產(chǎn)和藝術(shù)品，從洛克菲勒中心、夏威夷房產(chǎn)、歐洲的古堡，到《向日葵》等名畫(huà)，都被日本人買(mǎi)走。而對(duì)可口可樂(lè)，通用電氣等優(yōu)質(zhì)的外國(guó)股票，卻很少參與。

????隨著資產(chǎn)泡沫的破滅，日本人受到慘重?fù)p失，原因有三：

????首先，忽視分散投資，持有大量流動(dòng)性極差的資產(chǎn)。

????地產(chǎn)和藝術(shù)品都缺乏流動(dòng)性。一旦下降趨勢(shì)形成，不是想減價(jià)出賣(mài)就能馬上賣(mài)出去的。日本很多房產(chǎn)幾年內(nèi)價(jià)格下跌70%以上，還是賣(mài)不出去。而許多藝術(shù)品更是最后以很大的折價(jià)又賣(mài)回給西方人。

????其次，股票雖有流動(dòng)型，但沒(méi)有進(jìn)行區(qū)域分散。

????股票最能迅速賣(mài)掉，但當(dāng)時(shí)日本多數(shù)股票的市盈率都在60倍以上。而相對(duì)便宜的美國(guó)和歐洲股票卻沒(méi)有得到日本人的垂青。如果當(dāng)時(shí)日本人買(mǎi)的不是油畫(huà)，而是可口可樂(lè)或通用電氣等美國(guó)公司的股票，相信他們今天的命運(yùn)會(huì)截然相反。

????第三、幾乎不投資于安全的固定收益品種。

????股票、地產(chǎn)和藝術(shù)品都是價(jià)格波動(dòng)較大的品種。在泡沫破滅之前，日本人很少投資于債券等低風(fēng)險(xiǎn)的固定收益品種。而債券投資在日本的風(fēng)行正是泡沫經(jīng)濟(jì)破滅以后。

????假如上天再給日本一次機(jī)會(huì)，到底該怎么辦呢？假設(shè)1987年底一個(gè)40歲的日本人把1,000萬(wàn)日元的積蓄全投入東京日經(jīng)225指數(shù)，準(zhǔn)備用來(lái)養(yǎng)老。即使那時(shí)只有21,564點(diǎn)，離最高點(diǎn)還有80%的距離，但等20年后的2007年，他60歲想用這筆錢(qián)退休養(yǎng)老時(shí)，結(jié)果卻還是虧損28%。

????如果當(dāng)時(shí)那個(gè)人全投在日本的TOPIX房地產(chǎn)指數(shù)呢？二十年只賺了23%，折合成復(fù)利是每年大概1%的回報(bào)。

????但如果為他構(gòu)建個(gè)組合：在東京日經(jīng)225指數(shù)、日本的TOPIX房地產(chǎn)指數(shù)、道瓊斯30種工業(yè)股指數(shù)、MSCI新興國(guó)家指數(shù)和黃金，這五種普通日本百姓都想得到也買(mǎi)得到的品種，各投入20%的資產(chǎn)，那么到他20年后想退休時(shí)他能擁有3,550萬(wàn)日元，收益率355%。這就是分散投資對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的分散和對(duì)收益的平衡！

????打江山時(shí)一定有賭的成分，可以把身家都押在一種資產(chǎn)上，因?yàn)槟阈枰淖兠\(yùn)，但等富了以后就不能老去賭，而是要守江山。資產(chǎn)配置可能會(huì)讓聰明人覺(jué)得對(duì)不起自己的智商，但卻能在關(guān)鍵時(shí)刻救人一命。

????投資上的小失誤并不可怕，怕的是決定命運(yùn)的大失誤。所以分散投資不是替你改變命運(yùn)，而是替你守住江山！