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專欄 - 蘋果2_0

9張圖剖析蘋果、亞馬遜和谷歌的三巨頭大戰(zhàn)

Philip Elmer-DeWitt 2014年01月08日

蘋果(Apple)公司內部流傳著一個老笑話,那就是史蒂夫·喬布斯周圍是一片“現實扭曲力場”:你離他太近的話,就會相信他所說的話。蘋果的數百萬用戶中已經有不少成了該公司的“信徒”,而很多蘋果投資者也賺得盆滿缽滿。不過,Elmer-DeWitt認為,在報道蘋果公司時有點懷疑精神不是壞事。聽他的應該沒錯。要知道,他自從1982年就開始報道蘋果、觀察史蒂夫·喬布斯經營該公司。
除了在華爾街的人氣,蘋果以任何指標來看都比谷歌或亞馬遜更具價值。不過,市場似乎認為,谷歌和亞馬遜的增長永無止境,而蘋果則還需要拿出一款顛覆性的創(chuàng)新產品。

????右邊的兩張圖是2013年蘋果(Apple)的股價走勢與亞馬遜(Amazon)和谷歌(Google)的對比,但對比結果與下面的9張柱狀圖相左。

????這些柱狀圖是一位名為“Merckel”的讀者提供給《財富》(Fortune)雜志的,使用一些較為客觀的指標對三家公司進行了比較,包括現金流量、資產回報率、利潤增長和已支付股息等枯燥的數據。

????這三家公司當然擁有不同的業(yè)務模式。蘋果通過溢價出售高端消費品,賺取巨額利潤。谷歌每筆在線廣告利潤微薄,但在線廣告總銷量數以十億計。亞馬遜正在打造一個巨型虛擬購物中心,將現有店鋪(如圖書、電子產品等)的利潤注入新店鋪。

????但股市每天要做的事就是對不同的商業(yè)模式進行定價。從Merckel的這些柱狀圖來看,市場似乎相信谷歌和亞馬遜的增長永遠沒有盡頭。

????至于蘋果,市場還需要看到新一款轟動性的產品(財富中文網)。

????The two stock charts at right, comparing Apple's (AAPL) performance in 2013 to Amazon's (AMZN) and Google's (GOOG), tell a very different story than the nine bar charts below.

????Produced for Fortune by the reader who posts here as Merckel, the bar charts compare the three companies by more objective measures -- boring things like cash flow, return on assets, earnings growth and dividends paid.

????The three companies have different business models, of course. Apple makes big profits selling high-end consumer devices at premium prices. Google takes a tiny profit from each of billions of online ad sales. Amazon is constructing a giant virtual mall, pouring the profits from its established stores (books, electronics, etc.) into new ones.

????But putting a value on different business models is what the stock market does every day. Judging from Merckel's bar charts, what the market seems to be saying is that it believes Google and Amazon will keep growing indefinitely.

????For Apple, it will believe it when it sees the next hit product.

????從左至右、從上至下依次為蘋果、谷歌、亞馬遜三家公司最近四個季度的運營現金流、資產回報率、品牌價值、3至5年每股盈余增長率預測值、每股年度分紅、現金及有價證券占股價的百分比、每股收益、市盈率、截至今年1月3日的股價。其中,藍色代表谷歌、紅色代表谷歌、橙色代表亞馬遜。圖表由Merckel制作。來源:CNBC、雅虎、福布斯和Investor Relations。

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