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專欄 - 翔說財(cái)富

投資與紀(jì)律

王翔 2014年04月16日

王翔,上?;裢顿Y管理有限公司董事長,曾任上投摩根基金市場(chǎng)總監(jiān)等職。英國伯明翰大學(xué)國際銀行與金融專業(yè)MBA,著有《百萬理財(cái)計(jì)劃》一書?;裢顿Y為國內(nèi)領(lǐng)先的金融機(jī)構(gòu)中介業(yè)務(wù)平臺(tái)。
紀(jì)律的本質(zhì)就是放棄一些不確定的利益和自由,換取另一些固定的利益。

????加拿大渥太華國立美術(shù)館陳列著一幅名畫《沃爾夫?qū)④娭馈?,再現(xiàn)了英國著名將軍沃爾夫戰(zhàn)死時(shí)的場(chǎng)面。

????1759年9月13日,英法之間為爭奪加拿大魁北克在亞伯拉罕平原展開會(huì)戰(zhàn)。雙方各有4,000余人參戰(zhàn),但英軍在戰(zhàn)術(shù)素質(zhì)上明顯高于法軍。法軍展開進(jìn)攻,在離英軍180米時(shí)就迫不及待地開始射擊,并且每前進(jìn)十幾米就向英軍再次發(fā)射排槍。

????英軍一直沒有反擊,因?yàn)橐援?dāng)時(shí)的槍支技術(shù),50米以外很難保證射擊精度,同時(shí),每發(fā)射一次需要耗費(fèi)大量時(shí)間重新填裝子彈。所以會(huì)戰(zhàn)開始前,英國統(tǒng)帥沃爾夫?qū)④娨蟊仨毜确ㄜ娺M(jìn)入18米內(nèi)才能射擊,否則按軍法處置。所以當(dāng)法軍進(jìn)入40米的距離時(shí),英軍有的部隊(duì)已經(jīng)有近四分之一的人被擊倒,而他們?nèi)匀槐3株?duì)形不動(dòng)。

????當(dāng)法軍前進(jìn)到18米的距離時(shí),正在重新裝彈。英軍全線發(fā)射第一次排槍,成片的法國戰(zhàn)士中彈倒地。英國步兵繼續(xù)按程序交替裝彈射擊,10分鐘內(nèi),英軍進(jìn)行了三輪齊射。這三輪齊射決定了魁北克的命運(yùn),法軍在第一輪齊射中被擊倒500余人,后兩輪又被擊倒700余人。英軍士兵隨后上刺刀沖鋒,法軍驚惶失措,四處逃散。沃爾夫?qū)④妳s在此時(shí)被三顆子彈擊中陣亡。次日,法軍魁北克司令開城投降,第三天英軍開進(jìn)魁北克。從此,法國的勢(shì)力淡出加拿大。英國人的紀(jì)律改變了北美大陸的格局,否則,加拿大魁北克可能到現(xiàn)在還不能說英語。

????英法兩國像兩個(gè)永不相互欣賞的情敵,打了幾百年的仗。18至19世紀(jì)同為世界強(qiáng)國,但英國人嚴(yán)謹(jǐn)入微,講究紀(jì)律;法國人卻浪漫有激情,更向往自由。重視紀(jì)律的精神不但幫助英國人在北美和滑鐵盧數(shù)次打敗法國,還幫助英國人奠定了現(xiàn)代金融的基礎(chǔ)。

????中國也有個(gè)例子。有一次,白居易向一位老僧請(qǐng)教佛道。老僧就說了一句:只做好事,不做壞事。白居易哈哈笑道,這連三歲孩子都知道。老僧回答:三歲孩子都知道,八十歲的老人都做不到?,F(xiàn)在信息爆炸,投資成功的所有道理人盡皆知,幾乎沒有秘密,但為何賺錢的人不多呢?就是因?yàn)橹赖览淼霾坏剑瑳]有用紀(jì)律控制自己投資。

????投資有兩條重要的紀(jì)律:

????第一條,不為蠅頭小利去“投機(jī)”。

????電視上的毒品販子,幾乎每次都是在準(zhǔn)備做最后一筆買賣時(shí)被抓。其實(shí),如果沒有紀(jì)律,永遠(yuǎn)會(huì)有下一個(gè)“最后一次”,被抓只是時(shí)間問題。同樣,很多人都知道復(fù)利的重要性,也知道該如何選到不錯(cuò)的投資品進(jìn)行長期投資。但往往在決定買入前,心存僥幸,想先選個(gè)漲得更快的短期品種,然后再回頭買入看好的長期投資品,最后結(jié)果幾乎總是被套或損失,連自己原來看好的品種也失去了投資機(jī)會(huì)。很多東方人的“投資”更多地是依靠所謂的“內(nèi)幕消息”和技術(shù)判斷,而這些內(nèi)幕消息的來源可能只是某個(gè)金融網(wǎng)點(diǎn)的基層員工,甚至只是自己的鄰居或同事,結(jié)果可想而知。

????很多專業(yè)投資機(jī)構(gòu)有投資決策委員會(huì),并設(shè)定投資標(biāo)準(zhǔn)。比如權(quán)限規(guī)定,投資到一定額度以上需要公司實(shí)地調(diào)查;對(duì)單一品種投資比率規(guī)定上限,或規(guī)定止損條件等。原因很簡單,專業(yè)人士也是人,也會(huì)有壓力和誘惑,也會(huì)犯錯(cuò)誤,設(shè)定紀(jì)律就是為了減少犯錯(cuò)誤的概率。

????第二條,不做自己不懂的投資。

????我認(rèn)識(shí)一位做PE的前輩,當(dāng)年曾有機(jī)會(huì)以很好的條件拿到某門戶網(wǎng)站10%的股權(quán)。但是他覺得盈利模式可能太簡單,沒想明白,所以沒投,現(xiàn)在該公司是國內(nèi)前三大門戶網(wǎng)站。

????有家基金公司也有類似案例。2005年股改時(shí),很多上市公司高層拜訪重倉持有公司股份的基金公司,商談對(duì)價(jià)方案。有家著名的礦產(chǎn)類上市公司董事長拜訪某基金公司,詳細(xì)介紹了自己公司的業(yè)務(wù)情況,臨走前加了一句,我們現(xiàn)在經(jīng)營狀況很好,現(xiàn)金流也大,所以還準(zhǔn)備做些多元經(jīng)營,比如運(yùn)輸、餐飲酒店等。那家基金公司旋即賣掉了所持的該公司所有股票,因?yàn)楦杏X有點(diǎn)看不懂這家公司未來的發(fā)展軌跡。結(jié)果這家公司到2009年為止,漲了近30倍。

????這兩個(gè)案例,如果參與投資,一定獲利豐厚。但兩家機(jī)構(gòu)都沒投,原因都是沒搞懂。這樣的紀(jì)律盡管會(huì)讓自己失去些機(jī)會(huì),但也能避免翻船的危險(xiǎn)。至少我自己,會(huì)因此更信任這兩家機(jī)構(gòu)。很多人光聽了別人介紹,還不好意思問,或者懶得問,就做了自己搞不懂的投資,無論賺錢還是虧錢,都不知道原因是什么。這不叫投資,叫賭博。

????紀(jì)律的本質(zhì)就是放棄一些不確定的利益和自由,換取另一些固定的利益。(財(cái)富中文網(wǎng))

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