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專欄 - 管理實踐課

恒豐銀行員工持股計劃亂象的警示

李華東 2016年05月18日

生死循環(huán)是自然規(guī)律,實體經(jīng)濟的興衰也是正常的。在自己的實體經(jīng)濟感受到壓力時,應該反思自身存在的問題,以及社會大環(huán)境,找到解決辦法。
恒豐銀行在上市之前發(fā)布員工持股計劃,本身是符合規(guī)定的做法,但其低價超額認購股份計劃,卻違反了相關(guān)規(guī)定。

隨著浙商銀行3月底在香港完成IPO,12家全國性股份制商業(yè)銀行僅余恒豐銀行、廣發(fā)銀行、渤海銀行3席尚在資本市場之外。作為上述3家中體量最大、由煙臺市國資委作為大股東的恒豐銀行,日前卻因IPO準備工作的員工持股計劃引起媒體和社會的關(guān)注——以董事長蔡國華為代表的高管團隊,因持股超過千萬股、低于凈資產(chǎn)價格認購股份而惹出爭議。

在十八屆三中全會《決定》明確允許支持員工持股計劃政策后,證監(jiān)會于2014年6月出臺《關(guān)于上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》,為上市公司員工持股打開了政策的大門,目前已有多家商業(yè)銀行、證券公司推出員工持股計劃。而恒豐銀行在上市之前發(fā)布員工持股計劃,本身是符合規(guī)定的做法,但其低價超額認購股份計劃,卻違反了相關(guān)規(guī)定。

銀行員工持股不能違反規(guī)定低價超額認購股份

根據(jù)《財政部、中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會關(guān)于規(guī)范金融企業(yè)內(nèi)部職工持股的通知》規(guī)定,“對購股價格低于當時凈資產(chǎn)的,差額部分予以補繳,計入資本公積。”“公開發(fā)行新股后內(nèi)部職工持股比例不得超過總股本的10%,單一職工持股數(shù)量不得超過總股本的1‰或50萬股(按孰低原則確定),否則不予核準公開發(fā)行新股?!比绻麻L蔡國華的認購額確是媒體報道中的2000萬股,那就遠遠超出50萬股的限額。另外,恒豐銀行的員工持股每股認購價格為3元,而2014年底公司股本每股凈資產(chǎn)為4.47元,差價高達30%以上。按照規(guī)定對這個差額部分應該補繳計入資本公積,但其計劃中卻并未安排。

員工持股是讓員工合法成為公司的股東,分享企業(yè)成長紅利,使得股東利益與員工利益趨于一致,從而增強員工的凝聚力和向心力,有助于吸引和留住人才,提高企業(yè)的整體競爭力。但是,銀行在制定員工持股計劃之時,必須嚴格遵守相關(guān)規(guī)定,不能借機夾帶私貨,把員工持股做為牟取個人利益的機會,那就適得其反,不僅無益于股改,還會因利益輸送滋生腐敗,進而削弱銀行的競爭力。

銀行股改不應出現(xiàn)10倍高杠桿融資

恒豐銀行員工認購股權(quán)的資金由兩部分組成,一部分是個人自籌,一部分通過融資解決,也就是采用了資金杠桿,而且其杠桿最高達到10倍,顯然埋下了資金風險。目前部分公司在出臺員工持股計劃時,熱衷于使用融資杠桿,以此降低員工認購股權(quán)的資金成本,可以最大化提高資金效率,讓員工借助杠桿擁有更多股份。

融資杠桿本身就是高風險工具,需要防范由此造成的資金風險問題。杠桿雖然可以實現(xiàn)小資金撬動大資金,員工不用掏太多錢,但是,員工需要承擔融資利息,以及股價下跌造成的資金縮水風險。去年股災發(fā)生的一個重要誘因,就是高杠桿與股價下跌形成的雪崩效應,其后果令人觸目驚心。

在目前經(jīng)濟去杠桿的基調(diào)下,社會資金受到調(diào)控限制,銀行股改也不宜使用高杠桿,以避免發(fā)生資金風險。員工持股計劃是讓員工分享公司發(fā)展機會,不是將員工放在火堆上烤,融資高杠桿會扭曲員工心理,不利于公司發(fā)展大計。因此,在銀行股改方案里,盡量以員工自有資金為主,將融資杠桿降下來,把資金風險放在一個可控范圍內(nèi),以資金的安全、穩(wěn)定為基準。

監(jiān)管部門在銀行股改中要嚴守制度“防火墻”

根據(jù)有關(guān)規(guī)定,股權(quán)激勵計劃的第一次,需依法經(jīng)銀監(jiān)會、證監(jiān)會等監(jiān)管機構(gòu)的審核批準。據(jù)恒豐銀行最新通報顯示,股東大會、董事會、職工代表大會已表決通過員工股權(quán)激勵計劃,目前正與監(jiān)管部門進行積極溝通中,恒豐銀行將嚴格依照國家法律法規(guī)及監(jiān)管部門審批通過的方案要求予以推進。

員工持股計劃是推進國有企業(yè)改革、發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的關(guān)鍵一環(huán),能夠完善公司治理、激發(fā)企業(yè)活力。銀行股改具有代表性意義,對其它行業(yè)起到示范效應,監(jiān)管部門一定要仔細審核,牢牢守住制度“防火墻”,不要讓違反規(guī)定的股改方案通過。同時,對于股改方案的違規(guī)行為,監(jiān)管部門要明示其錯誤所在,并依法予以處罰,責令其重新修改,務必合法合規(guī)。

(作者為連鎖村創(chuàng)始人、中國國際商會投融資服務委員會副主席)

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