其實(shí)在經(jīng)濟(jì)上行周期即將結(jié)束時(shí)降息，美聯(lián)儲(chǔ)也曾經(jīng)干過，而且是大名鼎鼎的格林斯潘干的。在1998年7月，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)上漲了8年多，但股市開始下跌，到了8月開始暴跌。對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)巨大的克林頓總統(tǒng)要采取措施來平息投資者的恐慌，同時(shí)也希望能夠創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)紀(jì)錄以便名垂青史。他與同樣對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)巨大、同樣想平息投資者恐慌，也同樣希望創(chuàng)造增長(zhǎng)紀(jì)錄的時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘一拍即合，從1998年8月開始連續(xù)3次降息。不過當(dāng)時(shí)美國(guó)利率還高達(dá)4.5%，跟中國(guó)目前一樣，而現(xiàn)在美國(guó)利率只有2.5%。

這一降不得了，納斯達(dá)克當(dāng)年10月從1357點(diǎn)一起漲到2000年3月的5132點(diǎn)，1年零5個(gè)月內(nèi)，光指數(shù)就上漲了278%，別說翻十倍，就是翻百倍的股票也多的是。那時(shí)候的亞馬遜業(yè)績(jī)虧得一塌糊涂，但股價(jià)卻直破100美元。當(dāng)然之后，被過分吹大的互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，納指暴跌78%。

這是美國(guó)歷史上的情況，而對(duì)我們中國(guó)來說，雖然有影響，但較為滯后。從圖4來看，納斯達(dá)克指數(shù)從1998年10月就開始漲了，但上證指數(shù)卻到了1999年5月才開始見底上漲。納指到2001年3月開始崩盤，但上證指數(shù)卻到了6月才見頂。而當(dāng)時(shí)中國(guó)大陸經(jīng)濟(jì)的情況跟目前很相似，甚至還更糟糕。當(dāng)時(shí)面臨房地產(chǎn)下行周期、企業(yè)負(fù)債率居高不下、銀行壞賬驚人，還有大批下崗工人。通過關(guān)停并轉(zhuǎn)、剝離銀行壞賬等鐵腕手段，當(dāng)然也有降息等貨幣寬松，終于扭轉(zhuǎn)了經(jīng)濟(jì)下滑，到了2002年經(jīng)濟(jì)已經(jīng)全面好轉(zhuǎn)，2003年更是進(jìn)入了房地產(chǎn)上漲周期。

再看現(xiàn)在，不論美國(guó)和中國(guó)的經(jīng)濟(jì)情況都跟當(dāng)時(shí)非常相似，但又有所不同，畢竟歷史不會(huì)簡(jiǎn)單重復(fù)。中國(guó)大陸的經(jīng)濟(jì)沒有1998年那么糟糕，但似乎更難解決，而且增加了外部壓力。美國(guó)的泡沫沒有當(dāng)時(shí)那么大，但有個(gè)不靠譜的總統(tǒng)，自己搞出一些外部風(fēng)險(xiǎn)來。不過也正因?yàn)槿绱?，美?guó)很多人早早從股市撤資，現(xiàn)在場(chǎng)外資金數(shù)倍于場(chǎng)內(nèi)資金。根據(jù)這樣的情況，我們似乎可以推斷，美國(guó)一定會(huì)降息，只是時(shí)間早晚幅度高低。

而我們中國(guó)，人行對(duì)降息比較猶豫，不會(huì)率先行動(dòng)。但人行行長(zhǎng)易綱被記者問到美聯(lián)儲(chǔ)可能降息，中國(guó)是否跟進(jìn)時(shí)，回答說有足夠的貨幣政策調(diào)節(jié)空間，會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)決定是否降息。這樣看，能夠讓人行下決心降息的情況應(yīng)該有兩個(gè)：一個(gè)是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變得很差，另一個(gè)是美國(guó)降息。隨著貿(mào)戰(zhàn)影響逐漸發(fā)酵，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也會(huì)變差，而美國(guó)降息后經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)變強(qiáng)，談判的底氣會(huì)更足，出于這個(gè)原因，中國(guó)也會(huì)跟著降息，并可能推出大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。而根據(jù)A股的歷史數(shù)據(jù)，每次降息都會(huì)導(dǎo)致一波大漲。

從圖5來看，歷次降息周期都會(huì)導(dǎo)致一波牛市。如圖6所示，甚至短期的利率下調(diào)，也能引起短期的上漲。

既然美國(guó)降息是早晚的事，而中國(guó)一定會(huì)跟隨，那么我們可以認(rèn)為會(huì)有一波很可能長(zhǎng)達(dá)一年多的大牛市。當(dāng)然由于美國(guó)總統(tǒng)一直在制造風(fēng)險(xiǎn)，讓投資者非常疑慮，而且也沒有互聯(lián)網(wǎng)這樣大的概念，也許美股不會(huì)漲得那么瘋狂。而我們中國(guó)由于企業(yè)負(fù)債率過高的問題，如果不能像上次那樣鐵腕處理，也許還會(huì)影響投資者信心，可能同樣會(huì)比美國(guó)滯后一些，但漲幅多半比上次大。而根據(jù)美國(guó)股市的經(jīng)驗(yàn)，第一次甚至前兩次降息都不能馬上就改變股市，但持續(xù)降息一定可以制造一波大牛市。由此我們可以推測(cè)，未來一段時(shí)間，兩國(guó)股市還會(huì)震蕩一段時(shí)間，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)降息后，才會(huì)展開一波大牛市。股民朋友這一段時(shí)間，可以逢低慢慢買入，先不要滿倉(cāng)更不要加杠桿，等中國(guó)人行降息而且美股已經(jīng)明確上漲，再滿倉(cāng)買入。這樣的好處是基本不被套，可以保持良好的心態(tài)，而這是股市操作最重要的。（財(cái)富中文網(wǎng)）

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