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人人都說,世界末日已經(jīng)到來,他卻感覺良好
 作者: Brian O'Keefe    時間: 2005年03月01日    來源: 財富中文網(wǎng)
 位置: 雜志>>第七十五期>>特寫         
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在投資奇才吉米?羅杰斯眼里,股市前景一片悲觀。也有好消息: 現(xiàn)在有了更好的賺錢辦法。
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????在投資奇才吉米?羅杰斯眼里,股市前景一片悲觀。也有好消息: 現(xiàn)在有了更好的賺錢辦法

????作者: Brian O'Keefe

????“吉米?羅杰斯(Jimmy Rogers)!我看過你寫的書!”一位身穿紅毛衣,頭戴耳罩狩獵帽的退休者說。

????“嗨,是吉米?羅杰斯嗎?你買的 Chicago Merc 股票賺了沒有?”來自美國中西部的一位中年商人問道。

????“我該在阿根廷買地嗎?”“嗯,安哥拉?它在非洲,對吧?他們不會把你的頭風(fēng)干成戰(zhàn)利品吧?”得克薩斯的農(nóng)場主這樣問。

????嗨,吉米!

????在法語區(qū)邊上的喜來登酒店,吉米?羅杰斯總能碰到他的仰慕者。無論是在等出租車,還是穿過酒店大堂的酒吧,在樓上三層的展廳簽名售書,都是如此。就在他即將對人山人海的新奧爾良投資會議發(fā)表演講前幾分鐘的時候,也有人問他。這個會議每年舉行一次,頗受投資迷、其他逆向投資者和獵奇者歡迎,在這里,羅杰斯就像搖滾明星那樣帶動著聽眾的情緒 [中央情報局前任局長喬治?特內(nèi)特(George Tenet)在這次會上也深受關(guān)注]。羅杰斯身穿藍色法蘭絨上衣,粉色襯衫,系著一條名牌蝴蝶領(lǐng)結(jié),一副花哨的儀表。他禮貌地同每一位仰慕者打招呼,向他們提出一些老生常談的建議。吉米,你對黃金有何看法?他說: “如果你把你的黃金變成鉛,那你賺的錢要多得多”(去年鉛價格的增幅是黃金價格的兩倍多)。對于有人問及市場近期的波動,他拿出常用的擋箭牌,說自己是“世界上最差勁的交易員”,輕描淡寫地回避了這個問題。盡管如此,這些問題還是讓他感到有些厭煩,對他的影響雖說不大,卻也能看出來。不只因為他討厭有人叫他“吉米”。用羅杰斯喜歡的詞兒說,他長期以來一直都在扮演另類、取悅大眾的“特立獨行者”角色,而毫無疑問,他很會演。但是,這也讓他很受打擾。

????投資史上盡是些反向操作者,他們與眾不同,在別人不愿買進的時候以別人不愿買進的價格買進。這些精明的人知道,一旦他們的看法被大眾接受,機會就來了。 30 年來,吉米?羅杰斯一直是這一藝術(shù)的最成功和最多彩的實踐者。他來自小城鎮(zhèn),后來成了華爾街神童。在上世紀 70 年代,他與喬治?索羅斯(George Soros)合伙,成立了歷史上最有名的投資團隊。10 年間,他們的投資收益增長了 4,200%,而標準普爾 500 指數(shù)的同期漲幅僅為 47%。后來,他又成為《巴倫周刊》(Barron's)“圓桌”(Roundtable)欄目的神侃,慫恿讀者買進馬來西亞橡膠農(nóng)場經(jīng)營商的股票或是“白胡椒”,而當(dāng)時,最受追捧的卻是本益比高達 40 倍的通用電氣(GE)。后來,他又搖身一變,成了“金融界的奪寶奇兵”,騎著摩托車周游世界,有時還冒著生命危險。就在同時,他還在一些最不可能的地方進行了非常有利可圖的投資,而且寫了一本暢銷書。接著,這位老到的冒險家再次周游世界,到了更多的第三世界國家,讓自己又一次上了《吉尼斯世界紀錄》,發(fā)現(xiàn)了更多不大可能然而卻非常有利可圖的投資機會,又寫了一本暢銷書。

????不過,現(xiàn)在的情況讓人感覺有些奇怪。羅杰斯好像找到了和他特立獨行的過去不一致的新使命。他已年屆 62,正處在他的第三次婚姻,卻頭一回做爸爸。請別介意我們從大眾心理學(xué)的角度說說他。如今,他的言論總是提及一些緊迫的事情。在某種程度上,那些事情就是他多年來一直大力宣揚的看法,即美國股市前景黯淡,商品交易將大行其道,中國將成為本世紀的主導(dǎo)經(jīng)濟力量,美元將繼續(xù)下跌。但是,現(xiàn)在他似乎不大愿意自己一個人那么認為。簡單地說,他不想當(dāng)反向投資者,而是希望引導(dǎo)人群,與大眾分享他的投資智慧。他想讓別人把他看成預(yù)言家,而不只是一個古怪和逗人開懷的賺錢者,當(dāng)然也不想被人叫做“吉米”。

????他以幾近意識流的語氣說道,“我非常沮喪,但市場的本質(zhì)就是這樣。這就是人性?;实坌卵b的故事。這個故事流傳了幾個世紀。如果大家都相信某個觀點,就聽不進你的話,更別說理解或接受。群眾一旦受到蒙蔽,你很難說服他們。所以,我很氣惱,很沮喪。”他 停了一下,又不好意思地岔開話題: “但是,我也有對的時候,所以會有人聽?!?/p>

????近來正是羅杰斯對的時候。只要看看羅杰斯國際商品指數(shù)(Rogers International Commodities Index)就足夠了。據(jù)巴克萊交易集團(Barclay Trading Group)的數(shù)字,自從羅杰斯于 1998 年 8 月 1 日推出私募期貨基金,追蹤他編制的這個指數(shù)以來,該指數(shù)的完全回報率已高達 194%,成為過去 6 年世界上表現(xiàn)最好的投資指數(shù)。不僅僅是商品類指數(shù),而且是所有類別的指數(shù)。其投資回報率是羅素 2000 價值股指數(shù)同期的兩倍多,是雷曼兄弟長期國債投資組合的 3 倍。和納斯達克相比呢?羅杰斯指數(shù)的表現(xiàn)強于前者 35 倍。在扣除手續(xù)費后,羅杰斯私募基金的回報率為 153%。2001 年推出的該指數(shù)上市基金已上漲 75%。

????可羅杰斯說,大錢還在后頭。2005 年 1 月,他將出版第三本書,一本名為《熱門商品: 如何在世界最佳市場投資獲利》(Hot Commodities: How Anyone Can Invest Profitably in the World's Best Market)的投資指南。該書的主要內(nèi)容是消除商品投資中的神秘性,分析鉛、糖等原材料的供需情況。但是,該書最引人入勝之處是其中心思想: 基礎(chǔ)材料的價值將在今后十年飛漲。現(xiàn)在市場行情已經(jīng)是牛市,但不是在人們熟悉的美國股市。如果他過去的預(yù)言紀錄能夠說明問題的話,你就應(yīng)當(dāng)小心注意了。

????量子基金的飛躍

????吉米?羅杰斯身材結(jié)實,長著一張圓臉和一雙淺藍色的眼睛。他在電視上經(jīng)常亮相,也經(jīng)常發(fā)表公開演講,這種場合他總是系蝴蝶領(lǐng)結(jié)。在家中他則喜歡穿牛仔褲,敞著領(lǐng)子。在通常的談話中,他先是語氣柔和,但非常精確,然后變得興致勃勃,最后就成了眉飛色舞。他說話仍然帶著在南方長大所養(yǎng)成的婉轉(zhuǎn)語調(diào),不過,偶爾也會發(fā)南方式的粗嗓音。他在日常交談中喜歡用“胡說”和“說得輕巧”這樣的詞兒。 羅杰斯在亞拉巴馬州的德莫波利斯長大,在 5 兄弟中排行老大。德莫波利斯是一個小鎮(zhèn),位于湯姆比格比河和黑斗士河的交匯處,人口約 7,000,19 世紀初由一群法國流亡者創(chuàng)建。他的父親是參加過二次世界大戰(zhàn)的老兵,白天經(jīng)營一家化工廠,晚上則兼職做會計,為自己的兒子們樹立了勤奮工作的榜樣。羅杰斯 5 歲時得到了自己的第一份工作,在當(dāng)?shù)氐那驁錾蠐炱孔?。不久后,他與自己的幾位兄弟開始做生意,在當(dāng)?shù)馗咧忻恐芪逋砩吓e行橄欖球比賽時賣烤花生和蘇打水。現(xiàn)在已是伯明翰律師事務(wù)所成功合伙人的弟弟麥布里(Mabry)說,羅杰斯從小做事就很“投入”,而且雄心勃勃。麥布里說,“他總說到 40 歲時要成為百萬富翁,總那么說,但他從未講過如何去實現(xiàn),而我們大家也都沒想過能實現(xiàn)?!?/p>

????羅杰斯急于離開亞拉巴馬,去看外面的世界。為此,他申請了去耶魯大學(xué)讀書的獎學(xué)金,并如愿以償。在紐黑文,他當(dāng)上了學(xué)校賽艇隊的艇長,學(xué)習(xí)歷史。他在 1964 年快要畢業(yè)時,曾考慮上醫(yī)學(xué)院或法學(xué)院,但是,學(xué)校就業(yè)指導(dǎo)辦公室提供的一次偶然面試機會讓他得到了華爾街的一份暑期工作,羅杰斯馬上就喜歡上了這份工作。他說,“難以置信,我連股票和債券都分不清,但我卻有熱情去盡可能多地了解這個領(lǐng)域。而且我發(fā)現(xiàn)只要搞明白市場行情,就能在華爾街那里得到大筆的錢。假如那時我能負擔(dān)得起,我寧愿不要錢去工作?!?/p>

????為了逃兵役,他接受了牛津大學(xué)的獎學(xué)金,讀了兩年哲學(xué)和經(jīng)濟學(xué)。他還成了“德莫波利斯第一位代表牛津和劍橋賽艇比賽的艇長?!钡钪饕氖?,他把時間花在整本整本地看《經(jīng)濟學(xué)家》雜志(The Economist)上,夢想自己能夠成為“蘇黎世財神”。蘇黎世財神是位神秘的瑞士銀行家,據(jù)傳說,他控制了全球資本流動并從中獲利。

????回到美國后,羅杰斯在美國陸軍當(dāng)了兩年兵。在駐守布魯克林的哈密爾頓堡時,他忙于為基地指揮官投資理財。1968 年,他從陸軍復(fù)員,在華爾街找到了自己第一份真正的工作,在 Bache & Co. 擔(dān)任機具分析師。當(dāng)時,長期的牛市行情已近尾聲。正是在那里,他頭一次遇到了泡沫心理。高管人員讓他不要過于操心數(shù)字,而是要把重點放在“概念”上。從眾的理財經(jīng)理教導(dǎo)他如何把風(fēng)雨飄搖的老機具公司包裝為快速成長的電腦生產(chǎn)商。羅杰斯很有心計,堅持手工繪制資產(chǎn)負債表,他自認為,“在亞拉巴馬的德莫波利斯,就不能這么做事?!?/p>

????上世紀 70 年代,股市進入長期熊市,羅杰斯加盟歐洲老牌投資銀行 Arnhold & S. Bleichroeder,在那里為一家由喬治 索羅斯管理的對沖投資基金擔(dān)任研究分析師。兩人馬上看出了對方的才能,他們還一致認為,流行的觀點通常是錯誤的。羅杰斯說,“他覺得我機靈,我也覺得他機靈。顯然,我們共事起來好極了?!彼髁_斯 1973 年另立門戶,成立一家離岸基金,他邀請羅杰斯加盟,擔(dān)任低級合伙人。羅杰斯主要負責(zé)出謀劃策,而索羅斯負責(zé)交易,這家后來被稱作“量子基金”的基金通過舉債進行巨額投資,主要投資于軍工類股票和石油。

????聽羅杰斯講他這段時期的生活,就像是聽一個人回憶他刻骨銘心的初戀。他說,“每天早上我都跑步趕公共汽車去上班,再也沒有比市場更令我興奮和開心的了。那就是我想做的一切。我愛這行,投入了全部精力,總是急著去了解一切能夠了解的東西。干這行就像不停地在做四維拼圖游戲,因為無論你做了什么,圖件每天都會發(fā)生變化,你必須每天重新把它們拼起來。我每天每刻都坐在那里,玩著這種拼圖游戲,還得趕在別人之前把圖拼出來,沒有比這更刺激的了。我的天,真無法形容那有多好玩!”

????為了搶在市場前頭采取投資行動,他行千里路,破萬卷書,訂閱了幾十份期刊和研究雜志。喬治 索羅斯在他的回憶錄《索羅斯談索羅斯》(Soros on Soros)中寫道,“羅杰斯一人干了六個人的活兒?!痹谶@期間他兩次結(jié)婚和離婚。他和索羅斯一起削減了自己的利潤收入,把多數(shù)收入重新投資于基金。到了 70 年代末,量子基金的規(guī)模從最初的 1,200 萬美元增長到逾 2.5 億美元。但是,管理成長中的基金所形成的壓力也產(chǎn)生了負面效應(yīng)。據(jù)索羅斯說,他當(dāng)時迫切感覺有必要增加分析師,但羅杰斯無法忍受與外來者共事,他們培訓(xùn)的有才能的人剛一能夠大膽地表明自己的看法,或是對他提出質(zhì)疑,就被他趕跑。索羅斯寫道: “我們的成功因為日益增多的工作和責(zé)任而大打折扣,最后終于到了讓我們終止合伙的地步”(索羅斯通過他的發(fā)言人表示,不愿為本文發(fā)表看法。兩人幾十年來就沒說過話)。

????羅杰斯則說,1979 年,他感到自己已經(jīng)賺夠了錢,可以贖回自己的自由了。他的目標一直是到 40 歲時賺 100 萬。37 歲時,他在該基金中的投資據(jù)稱已達 1,400 萬美元。因此,他決定將投資兌現(xiàn),騎摩托車四處游歷。

????擺脫了量子基金每日 18 個小時的工作,羅杰斯找到了很多釋放自己巨大能量的辦法,但他沒有再加盟任何一家投資公司。他說,他決不想得心臟病,死在華爾街的電腦前。相反,他嘗試轉(zhuǎn)型為專家,時常在商業(yè)電視節(jié)目中拋頭露面。為了得到哥倫比亞大學(xué)體育館的終身會員資格,他同意在該大學(xué)商學(xué)院教授證券分析課程,以此作為交換。他最終成了一名全職教授 [在他家客廳的墻上,掛著一封鑲在鏡框中的信,是沃倫?巴菲特(Warren Buffett)寫給商學(xué)院院長的,其中指出羅杰斯是“全國最好的金融老師”]。這位多年的摩托車愛好者帶著他當(dāng)時的女友塔比薩?伊斯特布魯克(Tabitha Estabrook)實現(xiàn)了自己周游世界的夢想。他寫的關(guān)于此次游歷的書《投資騎士》(Investment Biker),使他成了受人崇拜的英雄。

????但他始終沒有抗拒過投資機會對他的誘惑。1984 年,他開始考察幾乎被人放棄的奧地利股市,了解到奧地利正準備對有關(guān)法律進行有利于投資者的修訂。于是,他買進了仍在上市交易的大約 30 家公司中多數(shù)公司的股票,這筆投資在接下來幾年中增值了 400% 多。1991 年,他騎摩托車經(jīng)過博茨瓦納,注意到該國街道整潔,政府預(yù)算盈余,決定對當(dāng)?shù)厥袌鼋灰椎乃?9 只股票進行長期投資。自從該市場于 1994 年正式組建為股票交易所以來,其市值漲幅已超過 800%。還有就是 1993 年,他研究了伊朗的情況,斷定在該國經(jīng)歷了革命、流血的邊境戰(zhàn)爭以及主要出口產(chǎn)品價格大幅下挫之后,他應(yīng)當(dāng)勸說伊朗官員允許他進行投資。德黑蘭市場自 1994 年初以來已上漲近 2,300%。

????羅杰斯靠著同樣的直覺開始發(fā)現(xiàn)了商品的價值。要了解這一觀點的大膽程度,就有必要回顧一下上世紀 90 年代末那些給人們的想法造成巨大影響的日子。公眾對網(wǎng)絡(luò)類股票的熱情變成了不折不扣的瘋狂。就在此時,羅杰斯在大豆上面看到了歷史機遇。還有鋅、銅和石油。過去 20 年的多數(shù)時間里,商品交易一直處于熊市。他開始研究長期價格走勢圖,結(jié)果發(fā)現(xiàn)經(jīng)過通貨膨脹調(diào)整后的原材料價格正接近大蕭條以來所未見的低點,當(dāng)時正處于谷底。

????羅杰斯希望把他的錢投資于商品指數(shù)基金。他發(fā)現(xiàn)沒有這樣的基金,于是,他就想挑選一個指數(shù),獲得其授權(quán),以便自己能夠推出一個基金。然而,現(xiàn)有指數(shù)中沒有一個能夠滿足要求,于是,他就自創(chuàng)了一個由 35 種材料組成的加權(quán)指數(shù),后來又推出了羅杰斯原材料基金來追蹤該指數(shù)(參看《如何跟隨羅杰斯投資?》一文)。

????他和以往一樣對自己的投資滿懷信心,這種信心的原因在世界的另一端。羅杰斯認為,中國的長期經(jīng)濟增長將極大地帶動對世界各種自然資源的需求,而且這種需求將持續(xù)增長很多年。很多人在他之后很晚才認識到這一點。

????寶貝閨女

????羅杰斯是位巡行四方的投資騎士,可以說是周游世界的金融界的奪寶 奇兵,還自封為“冒險資本家”(Adventure Capitalist,即《玩賺地球》,他第二本書的書名)。他的仰慕者要是聽說羅杰斯現(xiàn)在已經(jīng)成了一個標準的戀家男人,可能會大吃一驚。毫無疑問,他最喜歡的地方是曼哈頓上西區(qū)那套 5 層維多利亞式洋房,他和妻子佩琪?帕克(Paige Parker)以及 18 個月大的女兒希爾頓?奧古斯塔(Hilton Augusta)在那里居住。羅杰斯是 1996 年在帕克的故鄉(xiāng)北卡羅萊納州的一次演講中與她邂逅的。他第二天晚上就約她出去,在第一次共進晚餐時,羅杰斯問她: 是否愿意跟隨他周游世界。她回答說: “把我也帶上吧。”佩琪有著一雙閃亮的藍眼睛,還有著南方婦女無可挑剔的舉止。希爾頓?奧古斯塔出生時,佩琪讓她母親從北卡羅萊納州帶來一些土,撒在醫(yī)院的床下,這樣,她的寶寶就可以降生在南方的土地上。她正在寫一本書,講述她和羅杰斯周游世界的旅程。

????羅杰斯的房子是一位富商于 1899 年建造的,至今仍然保留著原來的橡木和紅木雕刻的墻面,另外還有幾間廚房、一個送菜升降機、一部工作電梯、一個安裝了按摩浴缸(Jacuzzi)并能夠看得見哈得遜河景色的屋頂平臺。羅杰斯用很多富有異國情調(diào)的東西來裝飾它,如北極熊皮制成的地毯,還有他從阿拉斯加買來的猛 象長牙。他在地下室雖然有辦公室,但是,他只有孤零零的一位助手,而且大部分工作都是在筆記本電腦上完成。他一邊工作,一邊騎在改造過的陽臺上放著的固定不動的自行車上,他把陽臺叫做“體育館”,而且常常帶著一頂印度尼西亞農(nóng)民常帶的竹編帽。他是這座房子的第三位主人。羅杰斯是 1977 年從第二位房主天主教會那里買來的,當(dāng)時紐約市處于破產(chǎn)邊緣,房市一落千丈。他花了 10.5 萬美元,而今這座房子價值逾 1,500 萬美元。

????10 月底一個周三的下午,東京一個晚間電視新聞節(jié)目制作組前來采訪他,話題是剛剛達到每桶 55 美元歷史高點的原油價格問題。制作組設(shè)在二樓的起居室。房間的墻上掛著描繪《愛經(jīng)》(Kamasutra, 古代印度關(guān)于性愛的一部名著─譯注)中場面的畫,以及一組 19 世紀奧地利的情色印刷品。古色古香的桌子上放著羅杰斯和妻子及女兒的照片。幾英尺外,另一群日本客人擠坐在沙發(fā)上,他們是來自大和證券(Daiwa Securities)的 3 位管理人士,來這里是為了討論即將簽訂的一項許可合同,希望獲得把羅杰斯國際商品指數(shù)用于一個新指數(shù)基金的授權(quán)(大和證券 12 月份開始向日本公民銷售該基金。歐洲也有一個基于羅杰斯指數(shù)的基金)。 羅杰斯說,“現(xiàn)在投資石油的最好辦法是買進糖?!彼粗曰蟛唤獾娜毡倦娨曈浾?,開始解釋道: 在世界最大的糖生產(chǎn)國巴西,汽車使用的動力通常是由甘蔗制出的乙醇。羅杰斯繼續(xù)說道,“石油價格處于歷史高點,而糖價較其歷史高點低出 80%。如果我在巴西擁有一個甘蔗農(nóng)場,我會把它賣給那些需要汽油的人?!?/p>

????羅杰斯先是說了一通他慣用的表白,稱自己特別不善于掌握市場時機,是“世界上最差勁的交易員”。接著,他宣布說,他正在增加自己對糖的投資,但他認為,自 1999 年創(chuàng)下低點以來一直處于回升狀態(tài)的油價將出現(xiàn)回落。然而,他預(yù)計,從現(xiàn)在起的 10 年后,由于純粹的供需原因─即世界石油儲備減少的同時,消費卻在增長,每桶油價將超過 100 美元。采訪臨近結(jié)束時,羅杰斯還沒有忘記再次對制作人員說,“日本是我最喜歡的國家之一。”

????就在這時,采訪突然停了下來,希爾頓?奧古斯塔搖搖晃晃著走進了房間。他響亮地喊道: “嗨,寶貝閨女!”說話時臉上綻放出了燦爛的笑容?,F(xiàn)在,你一見到羅杰斯,就可以很清楚地發(fā)現(xiàn),寶貝閨女毫無疑問已是他現(xiàn)在生活的中心,他通常就這么稱呼自己的女兒。他說,“我過去挺可憐那些有小孩的人,我想這一定很可怕,當(dāng)然,我不知道一切竟是如此美妙?!彼浅T敢馔ㄟ^她的眼睛看世界,以至于經(jīng)常在全球各地的演講中把她當(dāng)作慣用的修辭工具。比如,他曾說,“我的寶貝閨女有一個銀行賬戶,連她也懂得不能開美元戶頭,我的寶貝閨女有一個瑞士銀行賬戶?!边€有就是,他的新書扉頁是這樣寫的: “獻給我已經(jīng)擁有商品但尚未持有股票和債券的寶貝閨女?!?/p>

????寶貝閨女還在學(xué)漢語。羅杰斯一生最大的遺憾之一就是,盡管他兩次周游世界,但他只能熟練使用一種語言(他曾開玩笑說,他可以用 40 種語言要啤酒喝)。長期以來,羅杰斯一直認為中國將主導(dǎo) 21 世紀,因此,他決定自己的孩子必須懂這一未來最重要的語言。羅杰斯和他的妻子雇了一個中國保姆,每周五天和他們住在一起,對希爾頓?奧古斯塔只說普通話。在廚房里,“門”、“大門”和“自動電唱機”等東西上都標有漢字。在他們家附近的中餐館,服務(wù)員用普通話對他的寶貝閨女說,“把你的鼻子給我們看看”,她就照著做了,這讓服務(wù)員高興不已。

????事實上,羅杰斯堅信中國世紀已經(jīng)到來,甚至要把寶貝閨女送到上海的幼兒園。羅杰斯正在認真考慮舉家遷往上海,告別他曼哈頓心愛的家,在中國定居,這可能是他最后一次對自己的預(yù)言下賭注。過去一個半月中,每次長談時他總會提到這種可能性。他說,“回顧我的一生,我對自己說過的一些話最后變?yōu)楝F(xiàn)實感到震驚。我說過的一切最終都成為現(xiàn)實。所以,我最后決定,如果我一件事說得次數(shù)太多,我就應(yīng)當(dāng)當(dāng)真?!?/p>

????羅杰斯所說的當(dāng)真指的是抓緊時間前往中國考察一趟。11 月底,他在去東京出席一次對沖基金會議的途中,順道經(jīng)過了中國西部的中心城市、同時也是世界上人口最多的城市重慶,進行了一些一手的經(jīng)濟調(diào)研,與當(dāng)?shù)卣賳T和黑市倒匯者進行了交談。接著,他又飛往上海,在那里與佩琪會合,他們參觀了一所學(xué)校(“其干凈程度和效率之高令人難以置信”),在浦東的君悅酒店吃了感恩節(jié)晚餐,并從美國僑民那里了解到了一些關(guān)于上海生活的情況(“他們對那里的生活真是再滿意也不過了”)。羅杰斯現(xiàn)在計劃明年夏天先試著“在上海小住一段時間”。

????研究歷史

????羅杰斯非??春弥袊那熬埃麑γ绹?jīng)濟前景的預(yù)測則很悲觀。他每次在演講中都抨擊美國的決策者故意“讓美元貶值”。他還強烈敦促所有愿意聽從他建議的人至少在一個外國開設(shè)銀行賬戶(他指出,最好是經(jīng)濟以自然資源為基礎(chǔ)的國家,如加拿大或澳大利亞)。盡管他在那么說時通常干干巴巴,沒有太多實際內(nèi)容, 但這種說法卻讓人感覺情況十分迫切。這也是老生常談。事實上,至少從 80 年代起,他就開始宣揚美元前景堪憂。約翰?特蘭(John Train)在 1989 年出版的《新的理財大師》(The New Money Masters)一書有關(guān)羅杰斯的章節(jié)中寫道,羅杰斯看衰美國經(jīng)濟前景,預(yù)言外國將很快停止向美國借貸。羅杰斯在其《投資騎士》的編后記中表示,他“看不到美元有什么太大希望”,認為“投資者顯然會拋售美國資產(chǎn)”,而這是 1994 年的事了。

????現(xiàn)在,自從美國總統(tǒng)選舉以來,美元兌歐元和英鎊幾乎每周都會創(chuàng)下新低。有鑒于此,羅杰斯認為,多年來不負責(zé)任的財政管理的影響終于開始顯現(xiàn)。他說,“當(dāng)然,我原以為這種情況會更早發(fā)生,我總是超前。這是我的缺點。我說過,我是世界上最差勁的交易員。我總以為市場知道我知道的東西。但是,我發(fā)現(xiàn)很多時候市場并不知道我知道的東西。所以,當(dāng)我看到某個問題時,我就盡量不說,往后拖,一拖再拖。我知道我會超前。在我出版《投資騎士》后,美元跌了相當(dāng)一段時間,而且幅度不小。接下來的幾年就出現(xiàn)了泡沫情況,這是我沒料到的。但是,即便在那些年中,美元的基本面狀況仍在惡化。整個 90 年代,內(nèi)債和外債都持續(xù)增加?,F(xiàn)在,人們開始意識到了問題?!?/p>

????不過,即使是羅杰斯的鐵桿仰慕者也承認,無法確定在那么長時間里他有多少看法是正確的,又有多少是錯誤的。他出版的幾本書只講述了部分情況。瑞士出生的經(jīng)濟學(xué)家和市場大師馬克?法伯(Marc Faber)說,“他思想很獨特,直言不諱,而且他愿意表明自己的看法。我知道他是否賺錢嗎?我無法知道。因為他不理財。他只為自己理財,而且沒有留下任何記錄?!笔聦嵣希慨?dāng)人們追問羅杰斯有關(guān)其投資回報的詳情時,他就會給出一個老練的答復(fù)。他會說,“我是亞拉巴馬人。我媽媽和爸爸教導(dǎo)我,永遠不要談?wù)撃阌卸嗌馘X、東西有多貴,還有你賺多少錢?!?/p>

????無論羅杰斯在市場上賺了多少,很多老牌華爾街人士似乎對他能夠像對沖基金經(jīng)理比爾?弗萊肯斯坦(Bill Fleckenstein)所說的那樣“預(yù)見未來發(fā)展”感到吃驚。“他能感覺到情況將會怎么變,而且了解歷史,也就是說,了解世界真正是如何運轉(zhuǎn)的,人們對此又是怎樣認為的?!绷私鈿v史并不容易。羅杰斯博覽史書,在他屋子的最上面兩層,放著很多古代地圖和政治宣傳畫(比如前蘇聯(lián)改革前戈爾巴喬夫的一幅相片,他的胎記被遮蓋了起來)。這些東西不只是古董,它們還是一種提醒: 邊界會變化,匯率會變化,市場也會發(fā)生周期性的變化。 羅杰斯和索羅斯共事時,他研究了匯率或商品價格的長期走勢圖,試圖找到導(dǎo)致市場上揚或下跌的原因,更重要的是,確定他是否能夠預(yù)見市場走勢。羅杰斯說,“我不是天才,我只是反復(fù)研究歷史,我知道它是怎么回事。這一切歷史上已出現(xiàn)過多次,而且將來還會發(fā)生更多次。不論是狂熱或可怕的低迷,還是操縱,抑或是做假賬。而且不僅出現(xiàn)在美國。你可以回過頭看看其他金融市場。中國 300 年前就有期權(quán)交易了,它并非芝加哥期權(quán)交易所首創(chuàng)。一切都曾經(jīng)出現(xiàn)過,這可以教給你許多東西?!?/p>

????在一定程度上,正是對歷史的這種了解,使得羅杰斯對自己如此自信。有意思的是,這還能說明他為何常常要宣稱自己是“世界上最差勁的交易員,”因為看歷史需從大處著眼,從每日的交易中是看不出來的。羅杰斯總說,他喜歡在投資時進行慎重選擇,然后長期持有。他對商品的投資尤為如此。

????羅杰斯在他的新書中援引了兩項對市場歷史的研究,以此作為指南。第一項研究是耶魯大學(xué)進行的,研究了 1959 年 7 月至 2004 年 3 月這一期間的市場。研究發(fā)現(xiàn),商品期貨的年回報率遠遠高于股市,更是高于債市,而且這種投資的風(fēng)險和波動性更低。由研究員巴里?班尼斯特(Barry Bannister)進行的第二項研究顯示,過去 130 年間,股市和商品在固定周期中各領(lǐng)風(fēng)騷,每一周期平均長度是 18 年。

????羅杰斯認為,當(dāng)前的商品交易熱潮始于 1999 年初,因此,距離周期結(jié)束尚有 10 多年時間。此外,就在很多關(guān)鍵物資的需求增長之時,供應(yīng)的增長卻仍然陷于停滯。羅杰斯稱,“過去 25 年中,新開采的鉛礦只有一座。去年,75% 的金屬勘探資金用于黃金,沒有人投資于錫和鎳。”

????盡管羅杰斯斷言牛市還將持續(xù),但他同樣深信投資者在投資過程中將會遇到挫折、回調(diào)和痛苦。牛市中總有這樣的事情。他最近的中國之行更是令他深信,中國未來 12 個月將朝著硬著陸方向前進?;卣{(diào)將不僅影響到中國企業(yè),而且也將影響到世界商品價格。他說,“肯定會發(fā)生這種情況,當(dāng)它確實發(fā)生時,我希望自己能夠有足夠的膽量、智慧和機警,拿起電話,買進更多的商品和更多的中國概念股?!?/p>

????倘若羅杰斯對兩種熱潮的長期預(yù)測都正確的話,他還對另外一項預(yù)言感到有把握。羅杰斯說,從現(xiàn)在起 10 年后,商品價格將見頂,“我會告訴人們,`趕快賣吧。不然,結(jié)局會很慘。'他們將會像看傻瓜一樣看我。他們會說,`誰不知道油價將漲到 1,000 美元,金價將漲到 10,000 美元呢?誰都知道?。菚r,還會有一些懂行的報紙 、教授和電視名人?!敦敻弧窌拿麨椤敦敻簧唐贰罚‵ortune Commodities)。那個時候,我會讓人們拋售商品,正如我在時機恰當(dāng)時一直做的那樣。但是沒人會聽。”

????如何跟隨羅杰斯投資?

????吉米?羅杰斯運用三大策略,指導(dǎo)他當(dāng)前的投資決定:

????1. 駕馭商品牛市

????羅杰斯 1998 年編制的原材料指數(shù)在過去 75 個月中已上漲 194%。但他深信,今后幾年市場還將走高。羅杰斯在他的新書《熱門商品》中概述了投資者應(yīng)當(dāng)如何直接交易期貨。他還在其指數(shù)基礎(chǔ)上設(shè)立了一個期貨基金。羅杰斯國際原材料基金向 37 個州(包括哥倫比亞特區(qū))的合格投資者開放,最低投資額為 1 萬美元。此外,還有一些普通的共同基金可以投資,如最低投資額為 5,000 美元、基于道瓊斯-美國國際集團商品指數(shù)的 Pimco CommodityRealReturn Strategy(PCRAX),以及初期投資額為 1,000 美元、追蹤高盛商品指數(shù)的 Oppenheimer Real Asset(QRAAX)。

????2. 作多中國概念股

????羅杰斯認為,本世紀是中國世紀。他說,“2004 年投資于中國市場就像 1904 年投資于道瓊斯指數(shù)”(道瓊斯當(dāng)年收盤為 70 點,自那以后已上漲 150 倍)。不過,他最近的中國之行增強了他對于中國經(jīng)濟在經(jīng)過數(shù)年的迅猛增長之后,未來 12 個月將出現(xiàn)硬著陸的看法。當(dāng)回調(diào)到來時,他計劃增持中國股票。一個便于操作的辦法是買進i股新華富時中國指數(shù)(iShares FTSE/Xinhua China 25, FXI)。該交易所買賣基金(ETF, 亦稱上市指數(shù)基金─譯注)與一個由中國大陸流動性好的大型股組成的指數(shù)掛鉤,并在紐約證交所上市交易。

????3. 賭美元下跌

????盡管羅杰斯預(yù)計美元近期將會回升,但是,他認為,美元在今后幾年將繼續(xù)貶值。這就是他建議在外國開設(shè)銀行賬戶的原因所在。另一種策略是在 EverBank 網(wǎng)上銀行(www.everbank.com)開設(shè)外幣賬戶,或者,以 2 萬美元的最低投資額購買指數(shù)大額存單產(chǎn)品。比如,商品大額存單目前的 3 個月利率為 4.00%,與四種貨幣─澳大利亞元、新西蘭元、加拿大元和南非蘭特掛鉤。這些國家的經(jīng)濟都側(cè)重于自然資源,在商品價格上漲的情況下有利于規(guī)避美元下跌風(fēng)險。

????譯者: 戴武軍




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@DuoDuopa:彼得原理,是美國學(xué)者勞倫斯彼得在對組織中人員晉升的相關(guān)現(xiàn)象研究后得出的一個結(jié)論:在各種組織中,由于習(xí)慣于對在某個等級上稱職的人員進行晉升提拔,因而雇員總是趨向于晉升到其不稱職的地位。    參加討論>>
@Bruce的森林:正念,應(yīng)該可以解釋為專注當(dāng)下的事情,而不去想過去這件事是怎么做的,這件事將來會怎樣。一方面,這種理念可以幫助員工排除雜念,把注意力集中在工作本身,減少壓力,提高創(chuàng)造力。另一方面,這不失為提高員工工作效率的好方法??赡芎笳呤歉鞔驜OSS們更看重的吧。    參加討論>>


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