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????在爭(zhēng)奪優(yōu)尼科的戰(zhàn)斗中，國有的中海油倚仗的是政府的財(cái)政支持。這公平嗎？

????作者: Nelson D. Schwartz

????7月 4 日是美國獨(dú)立日，當(dāng)節(jié)日焰火在美國各地的天空中綻放的時(shí)候，一群美國和中國商人正在策劃一場(chǎng)他們自己的革命。在一個(gè)從紐約和華盛頓連接到北京和香港的虛擬作戰(zhàn)室里，美國的銀行家和律師們正在和來自亞洲的中國海洋石油總公司（CNOOC，以下簡(jiǎn)稱“中海油”─譯注）高管人員舉行電話會(huì)議，為這家中國公司收購設(shè)在加州的優(yōu)尼科公司（Unocal）的戰(zhàn)役策劃下一步安排。這是該作戰(zhàn)室在當(dāng)天舉行的第二次會(huì)議。兩個(gè)月來，此類會(huì)議每隔 12 小時(shí)就要舉行一次，無論假日還是周末都不例外。由中國政府控制著多數(shù)股份的中海油出價(jià) 185 億美元收購優(yōu)尼科公司，比已經(jīng)被后者接受的雪佛龍公司（Chevron）的開價(jià)高出 20 億美元，此舉引發(fā)了一場(chǎng)有關(guān)中國可能威脅美國的激烈爭(zhēng)論。這場(chǎng)爭(zhēng)論也使中海油公司的作戰(zhàn)室時(shí)刻保持警惕。中海油的一位銀行家說，“我們沒有一天不接到電話。這是一場(chǎng)策略戰(zhàn)，一場(chǎng)行動(dòng)戰(zhàn)，我們每天都在作戰(zhàn)?！?/p>

????參加戰(zhàn)斗的不光是他們。在華盛頓，政客、專家和游說者對(duì)一家中國公司以高出美國公司的出價(jià)收購美國資產(chǎn)的后果爭(zhēng)執(zhí)不下。在雪佛龍公司發(fā)起的一場(chǎng)咄咄逼人的攻勢(shì)中，美國首都處處都能聽到這樣的說法: 保住優(yōu)尼科的能源儲(chǔ)備事關(guān)美國的國家安全。隱藏在這個(gè)論點(diǎn)背后的則是醞釀了多年的恐外情緒: 美國的就業(yè)機(jī)會(huì)外流已經(jīng)夠嚴(yán)重的了; 隨之產(chǎn)生的因貿(mào)易赤字導(dǎo)致的美元外流更是雪上加霜。可是現(xiàn)在，一家曾經(jīng)為擁有遍布美國核心地帶的 Union 76 加油站而自豪的美國公司，竟然有可能整個(gè)被人從老牌美國公司雪佛龍手里奪走。

????這事真的有那么駭人聽聞嗎？其實(shí)，當(dāng)年 BP 公司─同樣也是一家外國公司─買下了阿莫科（Amoco）和阿爾科（Arco）兩家石油公司時(shí)，幾乎沒有人抱怨過。中海油總經(jīng)理傅成玉說，他沒曾想會(huì)遭到這么猛烈的抨擊。他說，盡管他料到美國政界對(duì)中國公司有史以來最大的一次海外收購會(huì)有一些反對(duì)意見，“但沒想到會(huì)這么激烈?！痹谀霞又荽髮W(xué)拿到碩士學(xué)位的傅成玉感嘆道: “我不明白他們?yōu)槭裁醋龀鲞@樣的反應(yīng)?！?/p>

????問題的關(guān)鍵不僅僅在于美國能否得到優(yōu)尼科公司的原油。盡管此事在華盛頓引起了軒然大波，實(shí)際上優(yōu)尼科的全球原油日產(chǎn)量還不夠美國每天消耗 15 分鐘。中海油看中的是優(yōu)尼科在亞洲的天然氣儲(chǔ)備和深海鉆探技術(shù)。傅成玉樂意撤出對(duì)優(yōu)尼科在美資產(chǎn)的投資，以平息美國外國投資委員會(huì)（CFIUS）對(duì)國家安全的任何擔(dān)憂，使這個(gè)政府機(jī)構(gòu)不得不批準(zhǔn)中海油的收購申請(qǐng)。他說: “我們很愿意合作?！?/p>

????相反，優(yōu)尼科爭(zhēng)奪戰(zhàn)的深層原因是，人們對(duì)中國的長期石油野心以及中國人會(huì)如何影響雪佛龍和?？松梨冢‥xxon Mobil）等美國公司前景的擔(dān)憂。隨著中海油和其他得到政府支持的公司逐漸擠入這個(gè)行業(yè)，上述石油巨頭─連同 BP 和皇家荷蘭/殼牌（Royal Dutch/Shell）等歐洲巨頭─面臨著一個(gè)更加嚴(yán)峻的局面。原油價(jià)格如今達(dá)到 60 美元一桶，使石油公司獲取了創(chuàng)記錄的利潤（在今年《財(cái)富》世界 500 強(qiáng)中排前 10 位的企業(yè)里，有 4 家是石油公司; 參見本刊相關(guān)報(bào)道），但是，多數(shù)西方企業(yè)卻無法提高產(chǎn)量以滿足市場(chǎng)需求; 許多公司─其中包括雪佛龍─正在考慮進(jìn)行收購?？墒?，像中海油這樣手頭闊綽的對(duì)手也在出手。僅僅在四年前，美國能源部預(yù)測(cè)中國的日消費(fèi)量到 2010 年才達(dá)到 670 萬桶，但中國在今年就會(huì)輕松地突破這一數(shù)字。中國對(duì)能源的需求正在改變石油市場(chǎng)的現(xiàn)狀，促使油價(jià)上揚(yáng)。同樣，中國雄心勃勃的控制能源供應(yīng)的舉動(dòng)，也在改變石油業(yè)的力量平衡。

????怪不得 BP 公司的約翰?布朗（John Browne）等能源高管們正在密切關(guān)注優(yōu)尼科公司爭(zhēng)奪戰(zhàn)?！皢栴}在于石油行業(yè)會(huì)發(fā)生什么變化。”布朗一邊在倫敦的辦公室里踱步一邊說道?！笆蜆I(yè)的狀況是恰好顛倒的，它和─比方說─電信業(yè)不同，因?yàn)殡娦艠I(yè)的生產(chǎn)和儲(chǔ)備多半在國營企業(yè)手里。私營企業(yè)只占其中的一小部分。”

????任何一位西方石油高管如果看到去年某天在遙遠(yuǎn)的利比亞沙漠里一臺(tái)鉆架旁發(fā)生的混亂情景，都會(huì)感到驚訝不已。巨大的鉆架本應(yīng)豎得高高的，可是這臺(tái)鉆架卻分散著躺在沙漠上。中國的項(xiàng)目經(jīng)理正在敦促利比亞工人把鉆架豎起來，但他們不會(huì)說阿拉伯語，而利比亞人又聽不懂中文。工程的進(jìn)度很慢。利比亞國家石油公司（Libya's National Oil Co.）董事長阿卜杜拉 薩勒姆 艾爾－巴德里（Abdulla Salem el-Badri）說，“這是中國人過去沒做過的事，但他們干得非常、非常賣力?！?/p>

????像撒哈拉沙漠中心這樣的地方，過去是石油大亨們的領(lǐng)地?？墒?，過去幾年中猛漲的油價(jià)，使后起之秀得以買下它們所需的內(nèi)陸鉆探技術(shù)，從而使這一行業(yè)大為改觀。如今，美國和歐洲的巨頭們發(fā)現(xiàn)，以前幾乎沒有聽說過的對(duì)手突然闖進(jìn)了它們的領(lǐng)地。今年年初利比亞拍賣 15 份開采許可證時(shí)，印度石油公司（Oil India）和阿布扎比的利瓦公司（Liwa）與更為人熟悉的雪佛龍公司和西方石油公司（Occidental）一起出現(xiàn)在勝出者的名單上。特別是，如今人們?cè)谑澜绺鞯囟寄芸吹街袊墓?，為首的是中海油、中石化（Sinopec）和中石油（CNPC/PetroChina，見下圖的年表）。

????在出乎意料的地方發(fā)生競(jìng)爭(zhēng)，正是石油巨頭新近面臨的挑戰(zhàn)之一。你如果能花點(diǎn)時(shí)間呆在任何一家西方能源公司的董事會(huì)議室里，就會(huì)聽到許多關(guān)于所謂“最低預(yù)期資本回報(bào)率”的討論，它是指公司開采新油井或建造新輸油管后必須從每桶原油上獲得的收益。BP 公司的布朗和其他石油企業(yè)高管人員都記得，1998 年每桶原油價(jià)格跌到 11 美元時(shí)，對(duì)石油業(yè)的打擊有多大。他們?nèi)缃褚笮碌氖晚?xiàng)目必須得到適當(dāng)?shù)幕貓?bào)，哪怕原油價(jià)格跌掉一半─甚至更多。可是，中國、印度和其他國家的客戶卻能接受低得多的投資回收率，部分是因?yàn)樗鼈兊玫搅苏闹С帧Ｋ鼈兡軓恼刂频你y行那里獲得低息貸款，從而能出高價(jià)購買石油或公司（中海油正在向銀行拆借 70 億美元的資金來購買優(yōu)尼科，貸款利息低到了雪佛龍只能做夢(mèng)才敢想的程度）。在過去三年里，中海油、中石化和中石油花 10 億美元買下了印度尼西亞和哈薩克斯坦兩國的資產(chǎn)。石油巨頭們痛苦地意識(shí)到─并且越來越多地談?wù)撝に鼈兯媾R的不公平競(jìng)爭(zhēng)。由于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手可以任意拿出更多的資金，雪佛龍之類的公司很難找到能夠?qū)崿F(xiàn)其最低回報(bào)率的項(xiàng)目。

????與此同時(shí)，石油生產(chǎn)國的政府也紛紛要求獲得更多的利潤。例如，委內(nèi)瑞拉國立石油公司 PDVSA 正在把向外國公司征收的稅率從 34% 提高到 50%。石油工業(yè)研究基金會(huì)（Petroleum Industry Research Foundation）的拉里?戈?duì)柎奶梗↙arry Goldstein）說，委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)烏戈 查維斯之所以能這樣做，原因之一是假如哪個(gè)西方石油巨頭撤離委內(nèi)瑞拉以示抗議，中國公司正好可以取而代之。在俄羅斯，克里姆林宮迫使私有的尤科斯公司（Yukos）解體，并且指定由政府控股的俄羅斯天然氣公司（Gazprom）和俄羅斯石油公司（Rosneft）作為能源業(yè)最大的國有企業(yè)。對(duì)外國公司開采石油的新限制條件正在實(shí)施?！澳憧梢钥吹?，美國私營公司正在一個(gè)由各國政府唱主角的行業(yè)里展開競(jìng)爭(zhēng)?！钡乱庵俱y行（Deutsche Bank）的保羅?丹基（Paul Sankey）說。“但是，石油公司離不開這些政府，因?yàn)樗鼈兛刂浦?。石油公司只能忍受并且笑臉相迎?！?/p>

????或者，它們也可以把重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到世界上最大、技術(shù)難度最高的項(xiàng)目上去，如在墨西哥灣進(jìn)行深海鉆探或是在華氏零下 260 度的低溫狀態(tài)下把液化天然氣運(yùn)到世界上幾乎任何一個(gè)角落。這些正是雪佛龍、?？松⒂秃蜌づ乒就顿Y越來越大的項(xiàng)目。“石油業(yè)的未來在于是否有能力開展非常龐大的項(xiàng)目?！睔づ乒臼紫瘓?zhí)行官范德偉（Jeroen van der Veer）說。這些他稱之為“大象”的工程，“正是我們可以從中獲得增值的項(xiàng)目?！?/p>

????至于石油巨頭們不具有成本或技術(shù)優(yōu)勢(shì)的那些油田，范德偉說，“可以讓別人去干嘛?！睔づ乒菊谙蛞夯烊粴膺\(yùn)輸投入數(shù)十億的資金，這些項(xiàng)目要求擁有最先進(jìn)的高技術(shù)，而這些技術(shù)是無法光花錢就能從斯倫貝謝公司（Schlumberger，世界上最大的石油服務(wù)企業(yè)─譯注）或哈利伯頓石油天然氣公司（Halliburton，美國副總統(tǒng)切尼以前所在的企業(yè)─譯注）那里買到的。這一領(lǐng)域也是中國人至今仍然望塵莫及的。范德偉說，“眼下，我們還是一家石油─天然氣公司?！彼侵冈驼剂藲づ乒灸茉串a(chǎn)量的 60%?！暗?2015 年，我們就可能成為一家天然氣─石油公司。”

????即使在這個(gè)領(lǐng)域里，亞洲的后起之秀也在步步逼近。傅成玉說，中海油收購優(yōu)尼科的原因之一是: “使我們能在深海開采方面有足夠的開發(fā)能力?！庇纱丝磥恚泻Ｓ透?jìng)購優(yōu)尼科，正是中國在追趕西方的長跑中邁出的最新一步。

????中海油出資收購優(yōu)尼科，也許已經(jīng)引起了夜以繼日的洲際電話會(huì)議，但北京在 6 月 22 日晚上最后做出收購決定之前只發(fā)生過一點(diǎn)點(diǎn)爭(zhēng)議。根據(jù)當(dāng)時(shí)在場(chǎng)的銀行家的說法，在 J.P. 摩根（J.P. Morgan）、高盛（Goldman Sachs）和戴維斯?波爾克律師事務(wù)所（Davis Polk）向中海油董事會(huì)做了 90 分鐘的陳述之后，中海油董事會(huì)只討論了一個(gè)小時(shí)多一點(diǎn)的時(shí)間便批準(zhǔn)了收購計(jì)劃。

????當(dāng)然，事實(shí)上這僅僅是一個(gè)開場(chǎng)。雪佛龍公司盡管在中國和澳大利亞的一些重大項(xiàng)目上與中海油之間有著長期的合作關(guān)系，但這一次卻以刀槍相見。八個(gè)月前，雪佛龍公司副董事長彼德?羅伯遜（Peter Robertson）在北京的一次演講中還聲稱他的公司與中海油的關(guān)系“極其之好”，這回卻對(duì)《財(cái)富》雜志說，中海油“顯然不是一家商業(yè)性公司。依我看，這是不合適的?！睘榱税咽虑檎f得更嚴(yán)重，羅伯遜又說: “我們認(rèn)為這是事關(guān)國家能源安全的問題。我們面對(duì)的顯然是中國政府?！?/p>

????雪佛龍公司及其在國會(huì)的盟友一直在竭力兜售這個(gè)威脅國家安全論─即使這樣做會(huì)影響它與中海油在今后項(xiàng)目上的合作也在所不惜?！把┓瘕埞咎胱龀蛇@筆生意了?！必悹査沟峭顿Y銀行（Bear Stearns）的弗雷德?勒弗（Fred Leuffer）說。他認(rèn)為，雪佛龍 2005 年能源產(chǎn)量可能下降，這將是連續(xù)第六年下降。盡管中海油宣布它可以多出錢使它的收購條件更加誘人，雪佛龍明白，如果外國投資委員會(huì)不批準(zhǔn)這筆交易，出錢再多也不會(huì)成交。退一步說，外國投資委員會(huì)如果推遲批準(zhǔn)，也會(huì)對(duì)雪佛龍有利: 它的標(biāo)書已局到主管部門的認(rèn)可，交易已經(jīng)擺到了桌面上，就等優(yōu)尼科股東們?cè)?8 月 10 日投票了。如果中海油拿出最終方案所需的時(shí)間太久，這些股東們會(huì)覺得，為了多拿幾塊錢不值得等上這么長時(shí)間。

????無論結(jié)果如何，西方能源巨頭面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力不會(huì)因此而減輕。中國、印度和其他國家的公司會(huì)繼續(xù)獲得國家的支持，因?yàn)樗鼈兊恼咽鸵暈閼?zhàn)略性資產(chǎn)。即便中國人買下優(yōu)尼科不會(huì)對(duì)美國安全構(gòu)成威脅，但得到國家支持的外國公司在世界上四處收購資產(chǎn)，肯定會(huì)給美國帶來風(fēng)險(xiǎn)。殼牌公司的范德偉說，唯一的解決方法是，把精力集中在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在技術(shù)上無法從事的項(xiàng)目上─并且大力投資以擴(kuò)大這一技術(shù)優(yōu)勢(shì)?？墒牵皇亲罱庞袔准页?jí)企業(yè)大幅度增加了勘探與生產(chǎn)預(yù)算。石油巨頭們也許應(yīng)該進(jìn)一步擴(kuò)大在這方面的投資─否則就有可能被一家中國公司收購，而不是僅僅與后者展開競(jìng)爭(zhēng)而已。

????譯者: 王恩冕