2024年GDP增長預(yù)期目標(biāo)5%左右，并非易事。財政赤字率與新增赤字規(guī)模安排，暗含了對名義GDP增速目標(biāo)的假設(shè)（5.6%附近），GDP平減指數(shù)目標(biāo)下限0.6%左右。綜合來看，2024年可動用的兩本賬廣義赤字約9.46萬億，較2023年全年可動用的規(guī)模提高1.28萬億，保持了積極的取向。
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2024年3月5日，李強總理在全國兩會做政府工作報告，回顧2023年工作，提出2024年政府工作目標(biāo)。我們從五個維度出發(fā)，提出我們的理解與判斷。
1、目標(biāo)5%左右，并非易事。財政赤字率與新增赤字規(guī)模安排，暗含了對名義GDP增速目標(biāo)的假設(shè)（5.6%附近），GDP平減指數(shù)目標(biāo)下限0.6%左右。報告在穩(wěn)增長方面具體提出：一是，著力擴大國內(nèi)需求，更好統(tǒng)籌消費和投資。二是，積極擴大有效投資。推動傳統(tǒng)行業(yè)加快設(shè)備更新和技術(shù)改造，有助于制造業(yè)投資增速穩(wěn)定在合理水平。三是，推動外貿(mào)質(zhì)升量穩(wěn)。四是，房地產(chǎn)政策保留“一視同仁”、“加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式”等說法。我們對2024年中國經(jīng)濟增長目標(biāo)的實現(xiàn)葆有信心。
2、赤字率3%，實則積極。3%的赤字率持平于去年，但對應(yīng)赤字規(guī)模為4.06萬億，較去年兩會安排增加1800億元。新增專項債規(guī)模3.9萬億，較去年增加1000億元。綜合已發(fā)行的1萬億特別國債（其中5000億元結(jié)轉(zhuǎn)到2024年使用）、擬安排2024年新發(fā)行的1萬億超長期特別國債和3.9萬億專項債，2024年可動用的兩本賬廣義赤字約9.46萬億，較2023年全年可動用的規(guī)模提高1.28萬億，保持了積極的取向。此外，減稅降費強調(diào)落實，新出臺大規(guī)模政策概率較低；防范和化解債務(wù)風(fēng)險仍是重點。
3、貨幣寬松，把握節(jié)奏。當(dāng)前市場對于2024年貨幣政策寬松的方向已經(jīng)形成共識。我們認為，判斷貨幣政策發(fā)力節(jié)奏有兩個“題眼”。1）物價：年初CPI增速回落，實際利率被動抬升，一定程度上推動2月LPR報價下調(diào)。從財政赤字率與新增赤字規(guī)模推算，2024年GDP平減指數(shù)目標(biāo)下限應(yīng)在0.6%附近。若一段時間內(nèi)物價表現(xiàn)明顯弱于預(yù)期，或可期待增量貨幣政策出臺。2）匯率：春節(jié)期間美聯(lián)儲降息預(yù)期明顯調(diào)整，為維持人民幣匯率的相對穩(wěn)定，節(jié)后央行并未調(diào)整MLF政策利率。往后看，美聯(lián)儲有望于6月開啟降息，屆時匯率壓力減弱，有助于擴寬貨幣政策降息空間。
4、“穩(wěn)就業(yè)”下限約束更強。2024年城鎮(zhèn)新增就業(yè)目標(biāo)設(shè)定為1200萬人“以上”，不同于去年的“左右”。青年人群仍然是穩(wěn)就業(yè)工作的重點挑戰(zhàn)所在，2024屆高校畢業(yè)生將達到1179萬人，占城鎮(zhèn)新增就業(yè)目標(biāo)的98.3%，這是穩(wěn)就業(yè)政策對下限約束增強的原因所在。
5、“新質(zhì)生產(chǎn)力”置于首位。報告將“大力推進現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”置于政府工作首位。我們認為，“新質(zhì)生產(chǎn)力”發(fā)展是兼顧短期和中長期發(fā)展目標(biāo)的理想之路，本質(zhì)上強調(diào)了提升全要素生產(chǎn)率與潛在增長能力。具體來看，人工智能、數(shù)字經(jīng)濟和新能源汽車等三大領(lǐng)域發(fā)展與新質(zhì)生產(chǎn)力的演進方向較為契合。在推進碳達峰碳中和方面，今年報告用“積極穩(wěn)妥”替換“科學(xué)有序”。報告重新提出具體能耗目標(biāo)，即“單位GDP能耗降低2.5%左右”，仍然相對務(wù)實。（財富中文網(wǎng)）
作者鐘正生為財富中文網(wǎng)專欄作家，平安證券首席經(jīng)濟學(xué)家
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編輯：劉蘭香
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