首先是用“人民幣”這塊石頭，問(wèn)特別提款權(quán)（SDR）之路。SDR其實(shí)與“一攬子貨幣”掛鉤，就是由當(dāng)今世界上影響力最大的幾個(gè)貨幣所組成，它們是美元、歐元、日元和英鎊。SDR在1981年第一期時(shí)，1981-85年美元、德國(guó)馬克、法國(guó)法郎、日元和英鎊的權(quán)重分別為42%、19%、13%、13%和13%。后來(lái)馬克和法郎并入歐元，幾大貨幣的權(quán)重也略有變化，但基本格局大同小異。將人民幣納入SDR一籃子貨幣，一直被視為人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化的一個(gè)重要指標(biāo)。

目前，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）正在評(píng)審特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子的構(gòu)成。IMF同時(shí)還說(shuō)：“我們現(xiàn)在經(jīng)過(guò)評(píng)估認(rèn)為，在過(guò)去的一年里，人民幣的升值是實(shí)質(zhì)性的，并且是實(shí)際和有效的，使得當(dāng)前人民幣的匯率不再被低估”。換言之，國(guó)際貨幣基金組織認(rèn)為，人民幣的實(shí)際有效匯率已大幅升值，人民幣的當(dāng)前匯率也已經(jīng)合理。

那么，既然匯率都被認(rèn)為合理了，為何還會(huì)出現(xiàn)“人為”（筆者觀點(diǎn)）的暴跌現(xiàn)象呢？根據(jù)報(bào)道，IMF在當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月4日發(fā)布了一份題為《特別提款權(quán)（SDR）估算方法的評(píng)估——初步考慮》的報(bào)告指出，可能將當(dāng)前貨幣籃子的評(píng)估從目前的2015年12月31日延長(zhǎng)9個(gè)月，至2016年9月30日。諸多學(xué)者對(duì)此的解讀也是莫衷一是，“公說(shuō)公有理，婆說(shuō)婆有理”。

筆者在此姑且不論IMF的這份報(bào)告與人民幣加入SDR之間可能性的關(guān)聯(lián)，僅看該報(bào)告的發(fā)布時(shí)間8月4日與中國(guó)央行宣布人民幣大幅降低匯率的8月11日之間，僅有一周時(shí)間，要除去周末也就數(shù)日時(shí)間之隔。要說(shuō)中國(guó)央行的決定完全沒(méi)有受到IMF報(bào)告的影響，顯而易見(jiàn)是頗有些牽強(qiáng)的。實(shí)際上，如果從人民幣的匯率變化來(lái)看，從2015年年初開(kāi)始就已經(jīng)表現(xiàn)出“不正?！钡膽B(tài)勢(shì)，筆者一直認(rèn)為是中國(guó)央行有意為之，旨在給世人呈現(xiàn)出人民幣“堅(jiān)挺”之印象。而今加入SDR不是那么著急了，中國(guó)央行就顧不了那么許多，該貶就貶了。

其次是用“人民幣”這塊石頭，問(wèn)“出口”之路。從單日如此高的跌幅來(lái)看，對(duì)之前的“硬扛”加以“補(bǔ)課”確實(shí)能夠解釋一部分，但卻不能解釋為何要在時(shí)間上如此突然、在下跌上如此大幅，這只有從其他因素來(lái)解釋了，其中一個(gè)因素是中國(guó)出口形勢(shì)極為不容客觀。根據(jù)國(guó)家海關(guān)總署的統(tǒng)計(jì)，2015年上半年，中國(guó)進(jìn)出口總值11.53萬(wàn)億元人民幣，比去年同期下降6.9%。其中，出口6.57萬(wàn)億元，增長(zhǎng)0.9%；進(jìn)口4.96萬(wàn)億元，下降15.5%；貿(mào)易順差1.61萬(wàn)億元，擴(kuò)大1.5倍。

說(shuō)實(shí)在的，持續(xù)兩個(gè)多季度人民幣的連續(xù)“堅(jiān)挺”，著實(shí)給“外向型”的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，尤其是東南沿海地區(qū)的出口型企業(yè)，帶來(lái)了巨大的利潤(rùn)下行壓力；而為數(shù)眾多的中小企業(yè)已經(jīng)破產(chǎn)或?yàn)l臨破產(chǎn)，早已成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)界不言而喻的事實(shí)了。同樣根據(jù)國(guó)家海關(guān)總署的數(shù)據(jù)，2015年上半年，中國(guó)與歐盟、日本雙邊貿(mào)易分別為1.67萬(wàn)億元和8320.2億元，分別下降了6.8%和10.6%。外商投資企業(yè)、國(guó)有企業(yè)進(jìn)出口分別為5.42萬(wàn)億元和1.97萬(wàn)億元，分別下降了4.8%和14%。加工貿(mào)易進(jìn)出口3.58萬(wàn)億元，下降8.6%。這些數(shù)據(jù)，對(duì)形勢(shì)可見(jiàn)一斑。

而在其諸多影響因素之中，毫無(wú)疑問(wèn)，人民幣匯率的過(guò)度“堅(jiān)挺”是要因。盡管中國(guó)官方多次否認(rèn)此番人民幣貶值與中國(guó)企業(yè)出口不振有相關(guān)性，但從兩個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)業(yè)績(jī)與進(jìn)出口的數(shù)據(jù)分析來(lái)看，動(dòng)用匯率這個(gè)工具，應(yīng)該還是政府此番不得已而為之的招數(shù)。

在SDR與出口之路之后，接著的是用“人民幣”這塊石頭，問(wèn)“蝴蝶效應(yīng)”之路。在這次人民幣的大幅貶值中，是否存在中國(guó)政府要測(cè)試一下人民幣的匯率劇變，會(huì)給周邊乃至歐美經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)何種影響的用意？從兩天就貶值3個(gè)百分點(diǎn)這個(gè)二十年不遇的舉措來(lái)看，也不排除中國(guó)政府與央行有這個(gè)意圖。這個(gè)有點(diǎn)類似“壓力測(cè)試”的行動(dòng)，著實(shí)給周邊和歐美帶來(lái)了不小的“蝴蝶效應(yīng)”。

現(xiàn)實(shí)效應(yīng)也反映出其他經(jīng)濟(jì)體，哪怕是預(yù)測(cè)能力頗強(qiáng)的歐美評(píng)估和預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)，還是沒(méi)能意料到中國(guó)會(huì)在此時(shí)、在此刻拋出這個(gè)“殺手锏”。也多少有點(diǎn)讓歐美經(jīng)濟(jì)體有些震動(dòng)，但畢竟中國(guó)的貨幣人民幣對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響力在現(xiàn)階段還是有限，所以歐美經(jīng)濟(jì)很快歸于平靜。

當(dāng)然，這次人民幣的突然大幅貶值對(duì)世界其他地區(qū)的“蝴蝶效應(yīng)”，實(shí)際上也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了中國(guó)政府的預(yù)期數(shù)值和承受能力。因而，我們不難看到緊接著中國(guó)央行在稍后不久，就只能出臺(tái)了抑制人民幣貶值速度過(guò)快的舉措。

除了“蝴蝶效應(yīng)”，還有是用“人民幣”這塊石頭，搶美聯(lián)儲(chǔ)先手。筆者認(rèn)為，此番人民幣暴跌以及緊接著降息和降準(zhǔn)的“雙降”措施，也存在是為了搶美聯(lián)儲(chǔ)先手的可能性。由于美聯(lián)儲(chǔ)一直在唱要“升息”，而隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，盡管美國(guó)的通脹率依舊是個(gè)難題，但升息的概率已經(jīng)實(shí)實(shí)在在地變得越來(lái)越大，剩下的只是具體什么日期升息的問(wèn)題了。對(duì)此之前曾有說(shuō)9月的，后來(lái)又有說(shuō)年底的，還有說(shuō)明年一季的，眾說(shuō)紛紜。

在筆者看來(lái)，無(wú)論如何，中國(guó)政府在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)上的突然大幅降低匯率并同時(shí)降息降準(zhǔn)，無(wú)疑是為了提前應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的升息壓力，進(jìn)而在與美國(guó)的較量中取得些許的先手之勢(shì)。

最后是用“人民幣”這塊石頭，問(wèn)人民幣國(guó)際化之路。盡管人民幣國(guó)際化是一條長(zhǎng)遠(yuǎn)之路，但此番人民幣的暴跌，是否也是為了投石問(wèn)人民幣國(guó)際化之路呢？回答是顯然的。

實(shí)際上，人民幣對(duì)幾大國(guó)際貨幣（International Currencies）的匯率，尤其是對(duì)世界中心貨幣（World Central Currency）美元的匯率，是人民幣國(guó)際化的一個(gè)重要指標(biāo)，也是一個(gè)里程碑。如果8月之前人民幣的“堅(jiān)挺”是為了SDR的話，那么8月起人民幣的“疲軟”，此番人民幣的暴跌，自然是要將人民幣的匯率逐步調(diào)整到市場(chǎng)之道上來(lái)，最終的目標(biāo)正是為了促進(jìn)人民幣的快速國(guó)際化。由于現(xiàn)今世界上的四大硬通貨基本都是“基于市場(chǎng)”（Market-based）的國(guó)際貨幣，中國(guó)的人民幣要成為國(guó)際貨幣的其中一員，人民幣的“市場(chǎng)化”（Marketization）自然也是不可或缺的程序。

總之，此番人民幣匯率的暴跌，盡管有其現(xiàn)實(shí)貶值的強(qiáng)大壓力，中國(guó)政府似乎也別無(wú)選擇，但其實(shí)也是中國(guó)政府的“投一石問(wèn)五路”之舉——投SDR之路、出口之路、蝴蝶效應(yīng)、搶美聯(lián)儲(chǔ)先手以及人民幣國(guó)際化之路——無(wú)論中國(guó)政府是否有意為之或是否意識(shí)到，中國(guó)的貨幣正逐步走上了“市場(chǎng)化之路”，因而也為人民幣的最終國(guó)際化披荊斬棘。（財(cái)富中文網(wǎng)）

（注：本文僅代表作者觀點(diǎn)）